文/紙不語

以“高拋低吸”商業哲學著稱的李嘉誠，曾經三次拒絕將旗下港口資產的40%股權出讓給招商局集團，為何卻在十年后選擇了半價出售港口資產，且賣出的股權翻了一倍？

2025年3月4日，香港長江和記實業有限公司（以下簡稱“長和集團”）發布公告稱，97歲的李嘉誠決定以228億美元，將旗下43個港口打包出售給美國貝萊德財團，其中包括巴拿馬運河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港。

這兩個港口被譽為“海上印鈔機”，每年處理全球約6%的海運貿易，中國21%的商船必須從這里經過，單次通行費高達58.6萬美元。更關鍵的是，交易還包括港口的智能調度系統和船舶數據庫，這意味著中國貨輪的出發時間、貨物清單（甚至芯片數量）等信息將可能被暴露給美國。

不過，據《觀察者網》援引《星島頭條》3月28日報道，接近長和高層消息人士透露，長和下星期不會簽訂任何關于出售巴拿馬港口的協議。此前消息稱，長和原定4月2日前簽訂最終協議。

李嘉誠出售港口資產被激烈批評

據媒體報道，從2015年，中國招商局就曾三次提出購買李嘉誠的港口資產，但均沒有成功。第一次購買時招商局對李嘉誠的40%港口資產報價高達1500億港元，但李嘉誠開出的價格是26-28倍市盈率，雙方在價格上差距過大，交易未能達成。

第二次是2021年，中國招商局集團再次向李嘉誠拋出橄欖枝，報價320億美元，求購巴拿馬運河一端的巴爾博亞港，但李嘉誠以“非賣品”為由拒絕了此次收購。第三次是2023年，中遠海運加價到350億美元，試圖收購李嘉誠旗下的港口資產。李嘉誠以“資產重組中暫不考慮”為由再次拒絕。

本次，長和集團宣布以228億美元（約合人民幣1657億元）的價格，將其全球港口業務核心資產出售給貝萊德牽頭的財團。此次交易涉及23個國家的43個港口、199個泊位及相關資源，但不包括李嘉誠在中國內地和香港的港口資產，如鹽田國際、香港國際貨柜碼頭等。

早在2025年1月，剛上臺不就得特朗普就揚言“武力奪回巴拿馬運河”，如今李嘉誠的出售行為被美國智庫視為“重大勝利”。228億美元的資金經過少數股東權益調整后，李嘉誠家族最后實收約190億美元。而在貝萊德收購港口后，全球10.4%的集裝箱吞吐量將被美國掌控。

圖源：文軒財經

美國還計劃對中國船只加收單次150萬美元的“過路費”，未來甚至可能以“安全檢查”為由扣留中國貨輪，希臘比雷埃夫斯港就曾用類似手段拖延中國貨輪72小時。

對此，中國方面迅速采取行動：商務部依據《國家安全法》審查該交易；香港特區則依據《反外國制裁法》凍結貝萊德在港資產。與此同時，中國正在推進“北極航線加速”等國家戰略。

這一背景下，長和集團股價兩天暴跌8%，評論區被批評李嘉誠的言論刷屏。然而，李嘉誠七成資產在境外，此次套現228億美元可能轉入離岸信托。有人認為這是“高位逃頂”，也有人質疑“他在英國虧掉半個身家，現在想靠賣中國命門回血？”

美國多次揚言“奪回”巴拿馬運河

作為連接大西洋和太平洋的關鍵樞紐，巴拿馬運河承載全球約5%的海上貨物運輸量，每年有超1.4萬艘船只通過，是通往美國和亞洲經濟體的重要通道。早在1997年巴拿馬運河的公開競標中，巴拿馬政局動蕩，港口設施老舊，改造成本高，美國企業因更關注亞洲市場而低估其戰略價值，導致和記黃埔以2200萬美元低價勝出，拿下25年特許經營權，期限至2022年。

李嘉誠接手后，投入數億美元改造，引入自動化系統，提升吞吐效率。2000年代初，港口年吞吐量從不足200萬標箱攀升至400萬標箱，收入穩定增長。2016年運河擴建后，港口貨運量再上臺階，成為和記港口全球布局中的重要一環。

此外，李嘉誠還將港口版圖擴展至全球，在23個國家運營43個港口，構建起覆蓋五大洲的物流網絡。如今，巴拿馬運河已成為大國角力的焦點，運營紅利也不斷凸顯。該運河每年承載全球6%的海運貿易，地緣和經濟價值巨大。

2017年，中國和巴拿馬建交，隨后大量中國企業加大當地基建投資，合作規模迅速擴大。2021年，巴拿馬政府將和記港口運營權延長至2046年。特朗普2020年競選時就質疑“巴拿馬運河是否落入中國手中”，2024年重返白宮后，多次表示中國企業控制巴拿馬港口威脅美國利益，揚言“重新奪回運河”。

圖源：文軒財經

受地緣政治緊張和貿易壁壘增加影響，2023年全球海運貿易占國際貿易的比重從2010年的85%降至80%，全球海運吞吐量增長僅2.5%，遠低于2019年前5%的水平，港口行業利潤率從2010年代的20%降至15%左右。

在巨大政治壓力和貿易放緩態勢下，李嘉誠以其一貫“高拋低吸”商業哲學，選擇以228億美元價格將全球港口業務（除中國大陸和香港外）出售給貝萊德牽頭的財團。

香港多家媒體抨擊了這筆交易，稱這將導致巴拿馬運河使中國的航運和貿易“受制于美”。港澳辦首次轉發了《大公報》的文章。特首李家超提出三點看法：一是重視社會關切；二是香港特區政府倡導公平營商環境，反對國際經貿中的脅迫手段；三是所有交易須合法合規，政府將依法處理。

《大公報》針對李嘉誠出售港口一事的評論文章。圖源：極目新聞

全國政協副主席梁振英表示，有些香港商人誤信“商人無祖國”，以為一切“在商言商”。其強調，沒有祖國的商人只會淪為沒有父母被人欺凌的孩子。中國外交部發言人也回應此交易稱反對貿易霸凌。

這一背景下，長和集團取消了傳媒發布會及分析師會議，股價下跌6.4%，創下2020年以來的最大跌幅。長和集團的聲明稱，此次交易是公司全球業務重組的一部分，是一場 “純商業行為”。

巴拿馬運河一年收入近50億美元

或許正是巴拿馬運河潛在的高經濟和地緣價值，讓特朗普早有圖謀。

還沒有擔任總統前，2011年，特朗普稱美國歸還運河“愚蠢”。2024年12月，特朗普在社交媒體上指責巴拿馬對美國公司和海軍收取的通行費是“敲詐”，并威脅要將運河“收回”。重新上臺后，特朗普將巴拿馬運河視為“美國重要國家資產”，再次聲明要奪回運河。

今年一月份以來，特朗普向巴拿馬政府施壓，強調中國投資帶來的“潛在威脅”，試圖迫使巴拿馬重新談判運河管理權。美國還威脅對不符合其利益的國家實施關稅壁壘。由于巴拿馬經濟和金融體系高度依賴美國，美國的經濟制裁威脅對其構成巨大壓力。

圖源：環球時報

美國為什么三番五次地試圖拿到巴拿馬運河的控制權？

據極目新聞報道，巴拿馬運河橫貫巴拿馬中部，全長81公里，連接太平洋與大西洋，是全球關鍵貿易航道。它使船只繞過南美洲合恩角的航程縮短超1.1萬公里。

2016年，巴拿馬運河擴建后，通行量增長25%。2024財年，9944艘船舶通過，收入達49.86億美元。目前，運河有180條海上航線，連接170個國家和地區，覆蓋1920個港口，年均通行1.3萬至1.4萬艘船，承載全球約5%的貿易貨運。2024年，運河貨物總量超2.355億噸，其中超2/3與美國相關。

1903年，美國通過軍事干預獲運河區永久使用權。1914年運河通航后，美國長期控制，攫取大量利益，巴拿馬卻獲益甚微。1964年巴拿馬人民通過抗爭，迫使美國1977年簽署《托里霍斯-卡特條約》，于1999年底將運河區的完整主權全部移交巴拿馬。