最近，‘雷軍帶頭減持小米股票’的話題，在網(wǎng)絡(luò)上炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，雷軍形象遭遇罕見的“塌房”的危機(jī)。

對(duì)此，小米集團(tuán)公關(guān)部總經(jīng)理王化昨夜緊急發(fā)文，稱這是小米增發(fā)融資的正常操作，他寫道，”港股增發(fā)，先將大股東自己持有的股份配售給獨(dú)立的第三方投資者，然后公司再給大股東相同數(shù)量的新股，這樣可以大幅度縮短了交易流程。這個(gè)操作絕對(duì)不是大股東減持股票！”

對(duì)此解釋，網(wǎng)絡(luò)上依然有許多人不買賬，不過，就事論事，我覺得王化此番解釋的邏輯倒是無可挑剔。

表面上，雷軍之前賣出高達(dá)400億元的股票。但雷軍的減持操作，如同左手倒右手，先把自己的股票借給公司，賣出完成融資，之后增發(fā)新股，雷軍再拿回同樣數(shù)目。這一出一進(jìn)之間，雷軍對(duì)小米的總持股數(shù)并沒變化。

所以，許多人罵雷軍看空小米，把小米股價(jià)的暴跌，都?xì)w咎于雷本人，甚至諷刺其是“雷躍亭”，“雷不群”，反應(yīng)未免過度了。

不過，這倒不是說，雷軍本人無可指摘，畢竟小米增發(fā)融資本身，對(duì)于小米股價(jià)就是一大利空，短期內(nèi)，確實(shí)損害了股東的利益。

對(duì)于企業(yè)增發(fā)融資這件事，股神巴菲特歷來是反對(duì)的，因?yàn)樵霭l(fā)股票，是對(duì)原有股東利益的稀釋，如果增發(fā)后，公司無法有效地利用所籌集的資金，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益增長，那也會(huì)影響公司的發(fā)展。

在2024年股東大會(huì)中，巴菲特就再次強(qiáng)調(diào)，“從過去五年的情況來看，我們沒有辦法像其他公司一樣，發(fā)行那么多的股票，我們有這么多的投資者，需要控制流通股的數(shù)量?！?/p>

具體到小米此次增發(fā)融資，市場上詬病的聲音也不少，因?yàn)閺馁~面上，小米目前是不缺錢的，2024小米財(cái)報(bào)顯示，該公司現(xiàn)金儲(chǔ)備突破1700億，而且小米的消費(fèi)品業(yè)務(wù)，使得自己可以獲得穩(wěn)定而強(qiáng)大的現(xiàn)金流。

所以，即便小米進(jìn)入“造車”這樣的重資產(chǎn)生意，其目前的財(cái)務(wù)能力，是大抵能支撐對(duì)“造車”的大筆投入的。如果這還不夠，以小米的財(cái)務(wù)狀況，從銀行獲得大筆的低息貸款，也并非難事。

就此而言，市場上出現(xiàn)那么多批評(píng)的雷軍聲音，也是情有可原。雷軍這次把資本的操作玩到了極致，卻忽略了許多股東的訴求，這對(duì)那些因崇拜雷軍，而高位買入小米股票的投資者，無疑是一記重?fù)簟?/p>

雷軍此次通過周密的操作，力圖擺脫“高位套現(xiàn)”的嫌疑。不過，在公司股價(jià)高企時(shí)增發(fā)融資，這本質(zhì)上也是一種高位套現(xiàn)。

當(dāng)然，小米官方可以說，增發(fā)股票獲得的資金，用在小米公司的業(yè)務(wù)上了。但是，小米公司又是誰家的，不就是以雷軍為代表的一眾大股東和高管的嗎？

我并沒有指責(zé)雷軍的意思，我只是想說，在商言商，雷軍善用資本市場工具，為自己和企業(yè)謀取最大利益，這其實(shí)無可厚非。

即便雷軍真的哪天減持股票，獲得巨額財(cái)富，那也沒啥可指摘的。股票市場的功能之一，不就是讓大股東有套現(xiàn)獲利的通道嘛。

所以，對(duì)于雷軍的評(píng)價(jià)，沒有陷入道德化的窠臼——他既非善人，也非惡人，不過是精明的商人。

如果你買小米股票，沒必要把雷軍捧上天，如果你買小米的產(chǎn)品，也沒必要投入個(gè)人感情。說到底，這些都只是生意而已。

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