來源丨國際金融報

2024年，經濟環境的不確定性加劇了消費市場的變革，提振消費成為未來經濟工作的重中之重，許多消費類企業也紛紛依據市場變化調整轉型：一方面，通過管控成本、降低負債、提高現金流動性等方式增強企業抗風險能力；另一方面，調整優化自身管理和經營模式，并結合新的消費趨勢尋找業績突破點。

日前（3月24日），消費產業集團上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司（簡稱：豫園股份600655.SH）發布2024年度業績報告，2024年公司營收469.24億元，歸母凈利潤1.25億元。業績報告顯示，豫園股份的業務規模較上一年有一定程度的收縮，與此同時，公司成本管控顯效，各產業集團人工成本同比下降5%，管理費用同比大幅減少約4.5億元，資產負債率為67.82%，較2023年下降0.21個百分點，在手貨幣現金106.9億元。豫園股份在業績報告中披露，公司果斷取舍業務賽道，持續聚焦核心優勢主業、優勢區域發展，瘦身健體，持續優化財務結構和資產組合，并關注多形式外延發展機會，加大全球化布局。

【“瘦身健體”優化財務結構，應對外部環境挑戰】

2024年，整個消費行業普遍面臨壓力。國家統計局數據顯示，全年社會消費品零售總額同比增長3.5%，較2023年7.2%的增速回落近半。其中，餐飲業收入增速從2023年的20.4%驟降至5.3%；金銀珠寶類零售額同比下降3.1%；化妝品零售額同比下降1.1%。在此背景下，消費板塊相關上市公司業績普遍迎來挑戰，以黃金珠寶板塊為例，已披露2024年業績報告或預告的上市公司中，老鳳祥（600612.SH）、明牌珠寶（002574.SZ）、ST金一（002721.SZ）、萊紳通靈（603900.SH）等多家公司業績均明顯承壓。

為應對外部環境壓力，消費類企業轉型加速。而優化財務結構、降本增效成為了豫園股份等一眾消費類企業最核心也最有效的應對戰術。

自2024年起，豫園股份便提出了瘦身健體、擁輕合重、聚焦主業等發展策略。根據公開資料，2024年7月，該公司以約15.15億元完成出售上海星光耀廣場二期項目；2024年10月，又以19.7億元完成出售位于日本北海道的星野滑雪度假村。對此，豫園股份在業績報告中表示，退出部分非核心資產，是為了持續瘦身健體回籠資金、降低負債率、優化財務結構，集中優勢戰略性聚焦投向高潛力、高增長、高利潤、高協同的核心產業。而其年報披露數據顯示，該公司資產負債率同比實現下降，且報告期末在手貨幣現金為106.9億元，較報告期初增加超過15億元。

降本增效和增加融資渠道也成為了豫園股份優化財務結構的有力手段。根據該公司披露信息，在管理費等方面控制成本的同時，公司聚焦重點產業庫存優化，精細化分類梳理庫存情況，呆滯庫存金額與年初相比下降逾1.5億元，呆滯率下降2.3%；運用全流程損失分析工具及供應商集采競合機制等，實現成本節降1.1億元，采購降本率5.3%。

融資渠道方面，2024年11月，豫園股份珠寶板塊引入36名外部投資者，獲7.7億元融資；今年3月10日，公司在上海證券交易所順利發行6億元公司債，認購機構達28家。

分析人士指出，財務結構的優化將有利于企業在面對不利市場環境時降低風險，并具備承擔經濟周期性壓力的能力，保障企業長期發展始終處于安全、健康的軌道上。

【提升人效，調整組織構架開啟海外布局】

除了“瘦身健體”等優化財務與產業結構的策略外，豫園股份也在人效提升、組織管理層面加大調整力度，并為其啟動拓展全球化業務的布局做出相應準備。

根據豫園股份對外披露信息，公司通過“職能取舍、橫向整合、縱向扁平”，構建極致總部；完成事業群頂層組織架構規劃設計，成立豫園商置事業群，完成新復地產發組織升級。截至24年底，豫園總部固定部分人工成本同比下降19%，各產業集團人工成本同比下降5%。

同時，為提升經營效率，豫園股份也加大了對薪酬體系和激勵機制的優化力度。豫園股份在其業績報告中表示，公司以年度經營、管理目標為評價標準的年薪制薪酬體系；以崗位價值和個人貢獻為評價標準的崗位薪酬體系和以銷售、利潤為評價標準的提成制薪酬體系等，并擇時引入更多樣化的激勵機制。人工成本總量的基礎上，公司將員工收入與企業年度經營業績和經營目標完成情況掛鉤，提倡在企業內建立健康的績效文化。

今年2月，公司發布公告，計劃實施員工持股計劃和限制性股票激勵計劃“雙重激勵”，以提高團隊積極性。從行業實踐來看，股權激勵機制作為現代企業治理的有效手段，已被企業廣泛使用。方正證券研報指出，雙重激勵有望充分調動公司高管、核心骨干的積極性，激發合伙人企業家精神，也彰顯公司對于長期發展的信心。

在管理團隊方面，從業績報告公示的核心管理層名單上來看，2024年豫園股份的管理層團隊大體穩定，僅少數分管業務高管因退休、個人原因等發生變動。此外，該公司也根據其業務發展需求的變化對管理團隊進行優化更新與組織架構調整。業績報告顯示，2024年豫園股份在總部層面成立了海外業務發展中心，豐富海外人才庫，組建海外業務專職團隊，構建業務出海的組織保障。

組織架構的調整及海外團隊的組建與豫園股份業務轉型緊密相關。近年來，豫園股份將全球化提升至公司的重要戰略，其珠寶、餐飲等各主要業務板塊也均在探索“出?！?。公開信息顯示，2023年底至2024年初豫園股份旗下知名文化項目豫園燈會在法國巴黎成功舉辦，吸引近20萬法國當地觀燈者。此后，豫園燈會燈組于今年年初在越南河內亮燈，并計劃于今年夏季在曼谷舉辦2025泰國豫園燈會，從而進一步探索優質項目和品牌的“出?！甭窂?。豫園股份還透露，旗下中華老字號餐飲品牌松鶴樓也將于近期在英國倫敦開設海外首家門店。

“階段性陣痛實為‘破繭’必經之路，近期豫園股份在財務端、業務端的一系列轉型可以說是當下消費類上市公司主動應對環境影響、市場變革、夯實長期價值的實例?！蹦抽L期關注豫園股份的分析師指出，尤其該公司在“國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進”的新發展格局下，對于全球化的探索無疑是其試圖加速穿越經濟周期、大膽跳出原有經營格局“舒適圈”尋找業績新增長點的一種突破，也可以為其他國內消費類企業提供一定程度的參考。

免責聲明

本文涉及有關上市公司的內容，為作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因采納本文而產生的任何行動承擔任何責任。