未來有許多的不確定性，但也有許多的必然。有些人能感受到雨，而其他人只是被淋濕。

自后口罩時(shí)代，宏觀經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了諸多的不確定性。

其中最直觀的體現(xiàn)就是居民存款的大漲。從2020年到2023年，短短四年時(shí)間里，國(guó)人往銀行里存款總額就超過了過去十年總和。

到了2024年，預(yù)防性儲(chǔ)蓄的潮流仍然沒有改變，大量的資金被存到了銀行，銀行又貸不出去，變成了不流動(dòng)的資產(chǎn)，掉入“流動(dòng)性陷阱”。

而這一切，最終都要從地產(chǎn)下行開始說起。

一個(gè)曾占國(guó)內(nèi)家庭資產(chǎn)七成以上的行業(yè)，價(jià)格一旦下跌，會(huì)帶來大量的居民財(cái)富的蒸發(fā)，而房地產(chǎn)的下行，最終又是必然。

從不確定性到必然，這是當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)的周期變動(dòng)，如果看不清這一點(diǎn)，我們就很難窺見未來宏觀經(jīng)濟(jì)的走向和全貌。

當(dāng)然，麻煩的還不僅僅是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)和居民儲(chǔ)蓄意愿的變化。

在外部，我們也面臨著諸多不確定性和必然。

關(guān)稅是不確定性，和美國(guó)關(guān)系的變化分歧，則更像是必然。

在二戰(zhàn)結(jié)束前夕，美國(guó)制造了世界上一半以上的工業(yè)產(chǎn)品。但二戰(zhàn)后，由于德國(guó)、意大利等國(guó)的制造業(yè)快速崛起，而金本位的布雷頓森林體系制約了美國(guó)的制造業(yè)，導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)出口占全球比例從1948年的31%降至1970年的16%，美國(guó)的出口/進(jìn)口從1961年的137%降至1971年的97%。

為了遏制美國(guó)制造業(yè)的衰退，1971年美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤。

但由于美元仍然是世界儲(chǔ)備貨幣，全球就要求增加美元供給，此舉導(dǎo)致美國(guó)從世界第一順差國(guó)變成世界第一逆差國(guó)，為全球提供流動(dòng)性、順差和市場(chǎng)。

每個(gè)人不同的認(rèn)知、知識(shí)體系都可能對(duì)同一事物得出不同的看法和答案。

在美元這件事上也的確如此。它可以是霸權(quán)，也可以為全球提供流動(dòng)性順差以及市場(chǎng)。

問題的關(guān)鍵在于，我們?nèi)绾慰创?/p>

正如關(guān)稅一樣，面對(duì)特朗普來勢(shì)洶洶的關(guān)稅，有人認(rèn)為無所謂，大不了雙方互不來往。對(duì)這一部分人來說，他們感受到的可能僅僅只是被淋濕了，而其他人，則可能感受到暴雨的來襲。

過去四十多年，我們一直以來堅(jiān)守的原則就是對(duì)外開放，對(duì)外開放事實(shí)上是對(duì)哪里開放呢？

這一點(diǎn)我們只需要看外資投資我們前十的經(jīng)濟(jì)體就很容易發(fā)現(xiàn)，我們對(duì)外開放，對(duì)的是歐美、是日韓乃至東南亞。

從這個(gè)角度來看，當(dāng)以美國(guó)為首的經(jīng)濟(jì)體采取去風(fēng)險(xiǎn)化或碎片化的重塑供應(yīng)鏈戰(zhàn)略時(shí)，對(duì)我們的影響也就可見一斑。

畢竟僅僅是以制造業(yè)而言，我國(guó)就有數(shù)以億計(jì)的從業(yè)者，背后是數(shù)千萬家庭的溫飽、收入問題。

貿(mào)易摩擦不是美國(guó)第一次面臨的問題，這一次中美貿(mào)易摩擦，和之前有什么區(qū)別？

1985年，在日韓商品的沖擊下，美國(guó)出口/進(jìn)口跌至65%，于是爆發(fā)了美日貿(mào)易摩擦，并在1985年簽署了廣場(chǎng)協(xié)議，弱化美元，讓美國(guó)的出口/進(jìn)口從1986年的62%回升到了1991年的86%。

我國(guó)商品在同一時(shí)期開始流入美國(guó)，在2001年加入WTO后，大量的國(guó)內(nèi)商品也沖擊了美國(guó)的制造業(yè)，讓美國(guó)的出口/進(jìn)口降至2005年的54%。

即便如此，當(dāng)時(shí)中美關(guān)系仍然還處于黃金期，但美國(guó)內(nèi)部的沖擊，其實(shí)已經(jīng)發(fā)生了。

2003年，小布什總統(tǒng)在演說中表示，2001年以來，美國(guó)已經(jīng)損失了240萬制造業(yè)崗位；他將成立一個(gè)新部門，專門振興制造業(yè)。

這是美國(guó)采取的第一個(gè)戰(zhàn)略，振興本國(guó)制造業(yè)，而不是采取關(guān)稅的方式。

到了2008年，全球金融危機(jī)后，美國(guó)提出再工業(yè)化戰(zhàn)略，奧巴馬頒布了《重振美國(guó)制造業(yè)框架》、《美國(guó)制造業(yè)促進(jìn)法案》等一系列振興制造業(yè)的法律框架和項(xiàng)目計(jì)劃。

這是美國(guó)采取的第二個(gè)戰(zhàn)略，仍然是從法律和財(cái)政支持的角度，來振興本國(guó)制造業(yè)。

一直到2018年，特朗普上任后對(duì)中加征關(guān)稅，美國(guó)至此走上了貿(mào)易保護(hù)主義。

到了拜登任內(nèi)，不僅沒有取消對(duì)華關(guān)稅，還在這個(gè)基礎(chǔ)上推出《通脹削減法案》和《芯片與科學(xué)法案》。

一國(guó)與另一國(guó)的分歧與否，很大程度上源自這件事是否對(duì)雙方都有利弊，還是只是一方利一方弊。

從我國(guó)加入WTO后不久，美國(guó)事實(shí)上已經(jīng)意識(shí)到了對(duì)美國(guó)制造業(yè)的沖擊，并先后多次頒布一系列法案試圖應(yīng)對(duì)制造業(yè)衰落。

為什么制造業(yè)衰落這么可怕呢？

往小了說，這關(guān)系到一個(gè)藍(lán)領(lǐng)群體的收入工作問題，往大了說，這關(guān)乎到一國(guó)的生產(chǎn)安全戰(zhàn)略問題。

回顧2018年第一輪關(guān)稅帶來的結(jié)果，這導(dǎo)致我國(guó)占美國(guó)總逆差的比例從2018年的48%降至2023年的26%，而東盟的占比則從11%提高到19%，墨西哥的占比也從8.9%提高到14.4%。

東盟和墨西哥的占比提高很大部分是我國(guó)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，因此我國(guó)的占比降幅其實(shí)并不大，從某種角度來看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)乃至就業(yè)依然較為依賴來自美國(guó)的順差。

這是不確定性，也是必然。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看，我國(guó)仍然還是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體。這也意味著非常依賴外需，而不是內(nèi)需。

當(dāng)關(guān)稅壁壘越來越高的時(shí)候，就會(huì)有產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

這幾年我們看到各行各業(yè)的瘋狂“內(nèi)卷”，本質(zhì)上就是產(chǎn)能過剩消費(fèi)不足的體現(xiàn)。

產(chǎn)能過剩的根源是什么？

很多人說是生產(chǎn)太多，消費(fèi)跟不上，但本質(zhì)上還是居民收入偏低。

我國(guó)居民可支配收入只占GDP的44%，作為對(duì)比，國(guó)際社會(huì)一般是占60%至70%，因?yàn)榫用窨芍涫杖胝急绕停圆艑?dǎo)致居民消費(fèi)只占GDP的38%，國(guó)際社會(huì)這個(gè)占比應(yīng)該在60%左右。

在面對(duì)來自美國(guó)的關(guān)稅壁壘時(shí)，我們今天多次提到要促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)，這個(gè)出發(fā)點(diǎn)是好的，但在居民可支配收入的結(jié)構(gòu)性問題之下，最終的根源，還是要解決居民收入的問題。

如果從2018年開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)性變化，哪怕是每年提高居民可支配收入1個(gè)百分點(diǎn)，那么今天也已經(jīng)可以占到GDP的50%了，居民消費(fèi)占比自然也會(huì)隨之提升。

但這個(gè)世界上從來就沒有如果。

對(duì)美國(guó)而言，他們事實(shí)上也曾試圖通過弱化美元，就像當(dāng)年的日美貿(mào)易摩擦那樣，來振興本國(guó)制造業(yè)。

但今天的問題在于，歐盟、日本、韓國(guó)的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)比美國(guó)老了，我國(guó)的人口也在快速老齡化，貨幣都在貶值，因此美元也就無法相對(duì)弱化了。

關(guān)稅，成了最后的手段。

從美國(guó)的角度來看，要想實(shí)現(xiàn)制造業(yè)崛起，美國(guó)必須大幅提高出口/進(jìn)口比例，這也意味著美國(guó)給全球提供的順差將減少。

2023年，美國(guó)的總逆差中，我國(guó)占了26%、歐盟占了20%、東盟占了19%、墨西哥占了14.4%、日本占了6.7%、加拿大占了6.1%。

從這個(gè)角度來看，我國(guó)的貿(mào)易順差中，美國(guó)仍然扮演著舉足輕重的地位。

反過來，我們也幾乎只能夠從美國(guó)身上去尋找順差。因?yàn)槌嗣涝澈蟮拿绹?guó)可以維持貿(mào)易逆差之外，其他任何國(guó)家都需要貿(mào)易平衡。

為什么說對(duì)等關(guān)稅可怕，答案很簡(jiǎn)單，在美國(guó)每年總的逆差中，我們多得的逆差，就是其他國(guó)家少得的逆差。

在對(duì)等關(guān)稅之下，東南亞國(guó)家必然會(huì)減少給我國(guó)提供順差，如果我國(guó)增加其他國(guó)家出口而規(guī)避關(guān)稅，那么這些國(guó)家由于無法獲取美國(guó)的順差對(duì)沖我國(guó)的逆差，那么就會(huì)導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，最終又會(huì)增加我國(guó)商品的關(guān)稅。

從某種情況來看，這是一盤近乎無解的棋局。

除非我們著眼于提高居民可支配收入，或者與美國(guó)達(dá)成兩國(guó)貿(mào)易階段協(xié)議。

一場(chǎng)暴雨即將襲來，或者已經(jīng)襲來了；只是對(duì)我們這個(gè)地緣遼闊人口14億的大國(guó)而言，沿海地帶的溫差，內(nèi)陸不一定感受得到。

同樣的，內(nèi)陸的閉塞和嚴(yán)寒，沿海地區(qū)也未必能夠感受到的。

因?yàn)樗幬恢玫牟煌鎸?duì)同樣一個(gè)挑戰(zhàn)或危機(jī)，大家的感受也會(huì)有所不同；但就宏觀而言，它所帶來的傷害可能是一樣的。

end.