原創 劉曉博

全球市值第一的美國蘋果公司，股價崩了！

昨夜今晨，蘋果股價大跌了9.25%，市值損失接近3000億美元。一個交易日就跌掉了一個茅臺，或者一個建設銀行。

下圖是蘋果的股價走勢圖：

過去一個多月，蘋果股價已跌去了超過20%，累計損失的市值幾乎相當于2個工商銀行。

昨夜今晨美國三大股指都是大跌的，道瓊斯指數跌了3.98%，標普500跌了4.84%，納斯達克指數跌了5.97%。

下面是美股中市值15強，過去1個交易日的股價跌幅：

可以看到，蘋果處于領跌地位。

為什么蘋果這么慘？因為它的生產基地幾乎都在特朗普“對等關稅”重點打壓區域，接近于被“團滅”了。

蘋果的產品主要是富士康代工，周邊有一批企業提供零組件。2018年，特朗普發動第一次貿易戰之前，蘋果公司的產能曾高度集中在中國內地。

后來，隨著CPTPP的出現，以及中美貿易戰，各大跨國公司紛紛把出口歐美的產能，從中國轉移到東南亞和南亞，主要是越南、泰國、馬來西亞、印尼、印度等國。

蘋果公司也不例外，它要求富士康及其零配件供應商重新布局產能，以回避“百年未有之大變局”帶來的風險。

在印度，蘋果產業鏈布局了班加羅爾等基地，并不斷擴大產能。新一代iPhone 16也在印度組裝，根據消息人士說法，在2024年里蘋果于印度組裝了約1200萬臺iPhone手機。

預計今年蘋果在印度的iPhone產量將達到2500萬至3000萬臺。蘋果還制定了到2027年，在印度生產25%iPhone的目標。

但蘋果公司的如意算盤打錯了，根據特朗普公布的“對等關稅”稅率表，印度將被加征26%的“對等關稅”，如果再加上10%的基礎關稅，在印度生產的商品要進入美國，要被征收36%的關稅。

這距離美國對華宣布的“34%+20%”的稅率，差距已經不太大了。要知道，印度工人效率明顯不如中國工人，素質也比較差，產品合格率比中國低10%左右。考慮到這些因素，在印度生產和在中國生產，已經沒有什么區別了。

越南也是蘋果產能版圖中的核心區域。如今的越南，不僅生產iPad，還生產AppleWatch、AirPods、Mac、HomePod等。

截至2024年，蘋果已將越南的供應商數量增至35家，使其成為蘋果在東南亞地區的核心供應商中心，同時也是全球四大供應商之一，僅次于中國內地、中國臺灣和日本。

分析師預測，到2025年，越南將承擔生產所有iPad和Apple Watch的20%、MacBook的5%以及AirPods的65%的重任。

但越南也是特朗普“對等關稅”的重災區，根據最新稅率，越南至少將被征收“46%+10%”的關稅，前者為對等稅率，后者為基礎稅率，合計稅率56%，超過了中國的54%！

這意味著，一幫跑到越南的跨國公司，都成了冤大頭，包括蘋果。昨天越南股市大跌了接近7%（下圖），抹去了今年以來的累計漲幅：

馬來西亞、泰國分別被征收了24%和36%的對等關稅，再加上基礎關稅（10%），影響也非常大。

泰國、馬來西亞主要為蘋果生產Mac產品等，也在蘋果產能版圖上占有重要地位。

短期來看，蘋果公司只有一個選擇：提高產品價格，同時降低利潤，來消化此次關稅大戰的影響。

中長期看，增加在美國的產能。

此前，蘋果產品極少在美國生產，因為美國工人生產效率低，人工成本高，美國的產業鏈也不完整。

如果把美國變成蘋果的產能中心，至少要把富士康等數十家產業鏈的核心企業遷到美國，這將是一個龐大的工程，需要相當長的時間。但在美國生產，成本將非常高。

另外一個讓蘋果頭疼的問題是，如果歐洲等主要市場對美國企業實施報復，蘋果也將首當其沖。

所以蘋果的股價是否見底，未來是不是會繼續下跌，還不確定。

特朗普的關稅政策不僅僅嚴重影響到跨國公司，讓他們面臨巨大的風險，還可能讓全球經濟陷入衰退。

所以不僅全球股市出現了顯著下跌，美元匯率、黃金價格、比特幣價格統統大跌，風險資產、避險資產看起來都失效了。