作者| 貓哥

來(lái)源| 大貓財(cái)經(jīng)Pro

特朗普的關(guān)稅大棒，股市第一個(gè)被打趴下，美股兩天大跌10%，市值蒸發(fā)5萬(wàn)億美元，原油暴跌7%，連黃金都大跌了2%。

只有一個(gè)指數(shù)是大漲的，這就是恐慌指數(shù)vix，創(chuàng)下了2020年2月以來(lái)的最高數(shù)值，當(dāng)時(shí)啥情況大家都知道，可見資金的不安程度。

也正常，加完關(guān)稅之后，美國(guó)關(guān)稅從2.3%飆升到26%，上一次這么高，還是1897年。

有幾個(gè)國(guó)家成了重災(zāi)區(qū)，柬埔寨49%，老撾48%，越南46%，緬甸44%，泰國(guó)36%，其中不少都是過去幾年供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的目的地，懂王重點(diǎn)針對(duì)誰(shuí)，不言而喻。

很快，就有一個(gè)國(guó)家先跪了，越南主動(dòng)打電話給特朗普，表示，愿意零關(guān)稅。

貓哥有很多號(hào)稱經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者的朋友，紛紛為越南叫好，覺得這是最好的應(yīng)對(duì)，都該學(xué)習(xí)。真是這樣的嗎？如果別人就是想打你，你站著他打你，你跪著，他會(huì)放手嗎？

2018年的態(tài)度夠好了，誠(chéng)意滿滿地去美國(guó)談了，然后呢？

客觀地分析下，越南低頭認(rèn)慫，主要是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題，對(duì)美國(guó)總出口1420億美元，順差1230億美元，30%GDP全靠美國(guó)，加46%的關(guān)稅，天就塌了，所以當(dāng)然著急了。

但是即便認(rèn)慫了，也很可能面對(duì)三種結(jié)果，都是帶血的籌碼：

1、美國(guó)可能會(huì)對(duì)他關(guān)稅豁免，但要滿足附加條件，比如擴(kuò)大進(jìn)口美國(guó)能源、開放敏感行業(yè)；

2、非對(duì)等取消，比如美國(guó)可能把低附加值產(chǎn)品的關(guān)稅給降了，同時(shí)維持對(duì)高競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品，比如電子產(chǎn)品的高關(guān)稅；

3、戰(zhàn)略捆綁，美國(guó)可能關(guān)稅豁免，但可能要求越南產(chǎn)業(yè)鏈里去中國(guó)化。那越南就會(huì)陷入top2的夾擊中，怎么選擇呢？

被特朗普這樣的商人鎖定了，肯定要吃干榨凈。

我們跟越南是完全不一樣的，跟美國(guó)的貿(mào)易總額5000多億美元，順差3000多億，從美國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品是1000多億美元，這種結(jié)構(gòu)，給美國(guó)加34%關(guān)稅是很好的選擇。

比如說(shuō)，美國(guó)出口中國(guó)有四大件：芯片、大豆、飛機(jī)、原油。

1、芯片的情況大家都知道，我們想買的人家也不賣，那現(xiàn)在就逼著我們搞國(guó)產(chǎn)替代唄。

2、大豆我們可以增加巴西、阿根廷的份額，這已經(jīng)干了好幾年了，咱們的進(jìn)口大豆里，2023年34%都是美國(guó)的，2024年就降低到21%，如果繼續(xù)降低份額，那美國(guó)農(nóng)民就慘了，因?yàn)槊绹?guó)1/3的大豆都是咱們買的，妥妥的第一大客戶，如果降到零，那很多美國(guó)老農(nóng)民收入肯定大幅下降，或者干脆破產(chǎn)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)州是特朗普的大票倉(cāng)，那接下來(lái)就看美國(guó)老農(nóng)民是要生計(jì)還是要選票了。

說(shuō)句題外話，就是李家的港口，很多人覺得這就是商業(yè)自由，為啥要審查呢？全球化的好時(shí)代，大家都在wto的原則下貿(mào)易，那是沒問題的，但現(xiàn)在特朗普直接用國(guó)家緊急情況繞過了國(guó)會(huì)和wto，都在打貿(mào)易戰(zhàn)了，還用原來(lái)的規(guī)則處事，不是很迂腐嗎？

要知道，咱們采購(gòu)巴西、阿根廷的大豆，90%都是要通過巴拿馬運(yùn)河的，你覺得美國(guó)不會(huì)出啥幺蛾子嗎？那可能就威脅農(nóng)業(yè)安全了。

為什么春晚都要說(shuō)秘魯?shù)腻X凱港？為什么尼加拉瓜運(yùn)河那么費(fèi)勁？你該懂了吧？

3、飛機(jī)就不用提了，我們表達(dá)善意才買波音，你這么搞，我還買你的嗎？

4、原油也是一樣的，美國(guó)的產(chǎn)量以前很大部分都是賣給中國(guó)，那接下來(lái)賣給誰(shuí)呢？而且美國(guó)頁(yè)巖油的成本相對(duì)高，沙特增產(chǎn)油價(jià)大跌，美國(guó)石油公司肯定會(huì)死一大片。

咱們敢出手，還有很重要的一個(gè)原因，就是資產(chǎn)基本都還在低位，房地產(chǎn)、股市、消費(fèi)都在復(fù)蘇中，更談不上泡沫，還能咋跌呢？

所以給美國(guó)加關(guān)稅真的不用客氣了，拳拳到肉，刀刀見血才是應(yīng)該的，但這個(gè)措施背后，還是留了很大的談判空間，談判有幾種，一種是先跪再談，一種是先打再談，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是選擇后一種。

其實(shí)，特朗普也不是個(gè)傻子，他祭出關(guān)稅大法，就是讓大家去找他談，好各個(gè)擊破，讓美國(guó)利益最大化。

像小弟以色列，他都是主動(dòng)打電話去談，也難怪，兩國(guó)50年前就簽了自貿(mào)協(xié)定，98%的產(chǎn)品0關(guān)稅，剩下的2%，以色列對(duì)美國(guó)也是0關(guān)稅，然后現(xiàn)在特朗普給他們加了17%的關(guān)稅，放誰(shuí)身上都得生氣，所以美國(guó)要主動(dòng)安撫。

現(xiàn)在東南亞各國(guó)、印度、日本也都要求對(duì)話，這正中特朗普的下懷。

為什么這么說(shuō)呢？

這就涉及到特朗普的目標(biāo)到底是什么。

他做綜藝節(jié)目那么多年，會(huì)包裝懂流量，所謂讓美國(guó)再次偉大，其實(shí)核心問題只有一個(gè)——就是財(cái)政入不敷出，沒錢花了！

像老布什、小布什，一言不合就直接出兵了，特朗普肯定羨慕這種風(fēng)格，但是到他這，家底不允許了。

美國(guó)現(xiàn)在財(cái)政收入4.9萬(wàn)億美元，支出6.8萬(wàn)億支出，有1.8萬(wàn)億美元的赤字，還有35萬(wàn)億的美債。

這個(gè)壓力，就是世界老大也是很頭疼的。

支出一點(diǎn)都不能少，比如21%要去支付社保，11%要去支付醫(yī)保，12.5%是軍費(fèi)，13%是美債的利息，哪個(gè)能省吧？

你把這個(gè)數(shù)據(jù)替換成你家庭的理財(cái)就清楚了，以貸養(yǎng)貸，成為老賴的概率很大。

老大怎么甘心這樣過日子呢？

特朗普的解決方案就是開源節(jié)流，主要干三個(gè)事：

1、節(jié)流。馬親王大搞裁員，一堆部門都給砍了，再砍下去，馬親王都要被干掉了，總共節(jié)省了1.1萬(wàn)億，但也縮減不下去了，連馬親王都要撤了。

2、開源咋辦呢？就是他一直鼓吹的制造業(yè)回流，通過收入的增長(zhǎng)來(lái)還債，還有就是加關(guān)稅之后的收入，預(yù)計(jì)6000多億。

3、最后一招，就是通過降息擴(kuò)表，通過大放水來(lái)稀釋債務(wù)。

錢毛了，再加上利息降了，要還的錢不就少了嗎？

但是他這套戰(zhàn)略要落地其實(shí)是比較麻煩的。

比如制造業(yè)的回流，核心措施就是關(guān)稅大棒，但是制造業(yè)的回流有很多硬約束，比如工人工資是新興國(guó)家工人的6-10倍，還時(shí)不時(shí)大罷工要求漲工資，除非是壟斷性的高毛利行業(yè)，對(duì)于普通制造業(yè)來(lái)說(shuō)，回流非常難。

其實(shí)當(dāng)初美國(guó)的制造業(yè)品類也很完整，但后來(lái)他們把這一套放棄了，因?yàn)楠q太人主導(dǎo)的金融資本，主打就是掙快錢，很瞧不起制造業(yè)的低利潤(rùn)。

最近三十年，美國(guó)供應(yīng)鏈大遷移，都去了中國(guó)、東南亞這些地方，同時(shí)這些地方的低價(jià)產(chǎn)品也讓美國(guó)的物價(jià)沒有起飛，通脹數(shù)據(jù)好，所以他們才能持續(xù)大放水，直到現(xiàn)在美債規(guī)模達(dá)到35萬(wàn)，債務(wù)是多了，但好處是，股市連續(xù)十幾年大牛市，工資也越來(lái)越高，這就跟吃藥一樣，全民亢奮，誰(shuí)還想苦哈哈地打螺絲啊。

還有個(gè)很大問題就是懂王的任期，現(xiàn)在兩黨劍拔弩張，就差把對(duì)方送監(jiān)獄了，特朗普說(shuō)拜登是最蠢總統(tǒng)，民主黨要是上來(lái)了，可能這稱號(hào)就是特朗普的了，他只剩4年任期，但制造業(yè)的回流一半是5-10年的周期，一朝天子一朝臣，這個(gè)政策爛尾的概率很高。

特朗普給制造業(yè)回流配套的金融措施，就是大放水，這有兩個(gè)好處，一是稀釋債務(wù)，二是通過貶值來(lái)增加美國(guó)制造的全球競(jìng)爭(zhēng)力，增加出口。

但是吧，這會(huì)遇到一個(gè)無(wú)法解決的金融悖論。

這個(gè)悖論是啥呢？

就是“特里芬悖論”，簡(jiǎn)單講，就是特朗普既要維持美元的強(qiáng)勢(shì)地位，又要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，這是不可能的。

道理也很簡(jiǎn)單，75%的國(guó)際貿(mào)易都是美元結(jié)算，美元作為世界貨幣，那他就得提供全世界需要的流動(dòng)性。

這個(gè)釋放美元的過程，是通過貿(mào)易逆差實(shí)現(xiàn)的，其他國(guó)家生產(chǎn)，賣給美國(guó)，美國(guó)支付美元消費(fèi)，這樣美元就流通起來(lái)了，全球化才轉(zhuǎn)得開。

現(xiàn)在特朗普的想法是，美元要很強(qiáng)，美國(guó)還要消除貿(mào)易逆差，他想的結(jié)果就是全世界的美元都拿在美國(guó)手里，其他國(guó)家都做牛馬就好了，但這么做，金融常識(shí)不允許。

最近不就有新聞?wù)f了嗎，美國(guó)科技界大佬要去見他，說(shuō)是給他普及金融常識(shí)。

但是在特朗普這里，他腦洞大開，想了個(gè)辦法，就是先做空再做多，咋操作呢？

總共分3步：

1、揮舞關(guān)稅大棒，打爆股市，包括自己家的，這就有點(diǎn)類似人造的金融危機(jī)，保持美國(guó)流動(dòng)性的同時(shí)，制造全球的流動(dòng)性緊縮，打擊其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)預(yù)期；

2、逼迫各國(guó)跟他談，提出訛詐式要求，逼迫站隊(duì)；

3、當(dāng)股市暴跌，資產(chǎn)價(jià)格暴跌，他就能以“救市”為理由，迅速降息擴(kuò)表。流出來(lái)的美元，抄底全球資產(chǎn)。這樣美元既能保持強(qiáng)勢(shì)，還能稀釋債務(wù)。

所以懂王加關(guān)稅的最終目的，就是為下半年的降息擴(kuò)表做準(zhǔn)備，先砸出低估的資產(chǎn)價(jià)格，美元才能進(jìn)場(chǎng)，最終要解決美國(guó)的債務(wù)問題。

但是他這套邏輯是有很大硬傷的，很多人也開始不買賬了。

比如美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就基本沒理他，這兩天強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響比預(yù)期的大，即將會(huì)重新提升通脹的意思，這意味著降息不會(huì)那么快。

這也很合理，關(guān)稅雖然會(huì)增加國(guó)庫(kù)的收入，但是老百姓付出了實(shí)際的代價(jià)，現(xiàn)在的預(yù)測(cè)是一個(gè)家庭一年至少增加3800美元，很多產(chǎn)品要大漲價(jià)30%。

現(xiàn)在連大富豪庫(kù)班都呼吁大家去搶購(gòu)，說(shuō)“從牙膏到肥皂，能囤的都囤起來(lái)！”

通脹起來(lái)了，美聯(lián)儲(chǔ)還怎么大降息呢？

現(xiàn)在對(duì)特朗普有意見的人也越來(lái)越多了，民主黨就不用說(shuō)了，特朗普能當(dāng)選有兩個(gè)集團(tuán)的助力：

1、底層，典型的就是紅脖子工人、農(nóng)民，這都是鐵桿支持者。

2、高科技圈層的支持，之前的核心人物就是彼得·蒂爾。

現(xiàn)在工人對(duì)他的支持還是一如既往，但很多農(nóng)民壓力山大，因?yàn)闅W盟給美國(guó)威士忌加了高關(guān)稅，咱們給美國(guó)大豆、玉米加了高關(guān)稅，農(nóng)民的生計(jì)是要受到影響的。

但更有意見的，是高科技圈子，這就得說(shuō)到彼得·蒂爾這個(gè)人了。

彼得·蒂爾是個(gè)天才，1998年成立了支付平臺(tái)PayPal，類似于早期支付寶，4年之后以15億美元的價(jià)格賣給了eBay，有了錢他就開始做投資，這人很有想法，號(hào)稱硅谷思想家，當(dāng)然他投資的企業(yè)也很強(qiáng)，比如投資facebook，獲利超過2萬(wàn)倍，他還投資了馬斯克、LinkedIn的創(chuàng)始人霍夫曼等等科技大佬，因?yàn)樗顿Y的這一圈人后來(lái)都很厲害，所以號(hào)稱“PayPal黑幫”。

簡(jiǎn)而言之，這人就是硅谷的一個(gè)帶頭大哥。

2015年的時(shí)候，特朗普想競(jìng)選總統(tǒng)，科技圈是根本沒人搭理他的，彼得·蒂爾給了特朗普125萬(wàn)美元，是科技圈第一個(gè)看好他的。

因?yàn)樗J(rèn)為民主黨的“均富”政策扼殺創(chuàng)新，加劇了社會(huì)分裂，所以選擇支持共和黨。

在特朗普的新任期里，他起到兩大作用：

1、副總統(tǒng)萬(wàn)斯，就是在他的力薦之下成了特朗普的搭檔，萬(wàn)斯的《鄉(xiāng)下人悲歌》咱們看了無(wú)感，那在銹帶的紅脖子看來(lái)，就是一部血淚史啊，這就是妥妥的代言人啊，所以選票嘩嘩的；

2、在彼得·蒂爾的不斷布道之下，科技圈對(duì)特朗普的贊助金額高漲，達(dá)到了3.9億美元，比民主黨多出了2.7億，成了特朗普當(dāng)選的最大助燃劑。

但別人都捐錢了，彼得·蒂爾和特朗普卻鬧翻了，因?yàn)閮扇藢?duì)政策、意識(shí)形態(tài)的分歧越來(lái)越大，彼得·蒂爾決定不給他捐款之后，特朗普直接開罵“他媽的敗類”，所以也沒法合作了。

那些受彼得·蒂爾蠱惑給特朗普捐款的科技大佬現(xiàn)在也是情感復(fù)雜。

他們的高額捐款，其實(shí)就是買了個(gè)“政策保險(xiǎn)”，但現(xiàn)在呢，在關(guān)稅大棒之下，科技股暴跌，特斯拉都沒了一半市值，蘋果里外不是人，當(dāng)初買的保險(xiǎn)成了大炸彈，他們對(duì)特朗普能沒意見嗎？

現(xiàn)在據(jù)說(shuō)連特朗普的閣員也是質(zhì)疑不斷，馬親王五月份就離職了，所以特朗普能不能干完任期，都是個(gè)疑問。

最后總結(jié)一下吧，關(guān)稅大棒的核心就是無(wú)差別的搜刮，幫助美國(guó)解決債務(wù)問題，讓美國(guó)繼續(xù)稱霸，特朗普最希望的：

1、4月加關(guān)稅；

2、4月5月，主要經(jīng)濟(jì)體都來(lái)求他，美國(guó)為接下來(lái)的降息擴(kuò)表進(jìn)行利益談判。

3、6月，談得差不多了，股市也跌得差不多了，開啟大放水，再次收割。

當(dāng)然，能不能落地還要看美聯(lián)儲(chǔ)，還要看通脹數(shù)據(jù)，且有一番博弈。

對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，如果美國(guó)大放水，那我們也會(huì)毫不遲疑地跟進(jìn)，就是一直強(qiáng)調(diào)的“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的“機(jī)”，那一大波牛市可期。

如果還是膠著，美國(guó)有最強(qiáng)消費(fèi)力，我們有最強(qiáng)生產(chǎn)力，那就繼續(xù)博弈，延續(xù)目前的波動(dòng)。

困難確實(shí)很多，但歸根結(jié)底，還是要搞好國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，增加老百姓的收入，在保持強(qiáng)生產(chǎn)力的同時(shí)增強(qiáng)消費(fèi)力，落實(shí)到股市，建議更多關(guān)注“內(nèi)循環(huán)”和“統(tǒng)一大市場(chǎng)”的板塊。