作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

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3月29日，民生銀行公布了2024年財(cái)報(bào)，該行全年總營(yíng)收1362.90億元，同比下降3.2%；歸母凈利潤(rùn)322.96億元，同比下降9.8%。

可以發(fā)現(xiàn)，民生銀行2024年的凈利潤(rùn)較2019年高峰期腰斬近4成，創(chuàng)至少近12年來(lái)最低記錄。

與此同時(shí)，民生銀行發(fā)布《2025年估值提升計(jì)劃暨"提質(zhì)增效重回報(bào)"行動(dòng)方案》，包含8大點(diǎn)17小點(diǎn)內(nèi)容，嘗試扭轉(zhuǎn)困局。

然而，這份自救方案并未獲得市場(chǎng)認(rèn)可，3月31日，民生銀行A股下跌近3 %，4月7日再跌4.76%，報(bào)收3.8元/股。

事實(shí)上，這家曾經(jīng)的"小微金融之王"正面臨多重挑戰(zhàn)：凈息差收窄至1.39%，營(yíng)收連續(xù)四年下滑，撥備覆蓋率持續(xù)下降。

回顧民生銀行的發(fā)展歷程，2016年是個(gè)分水嶺。

當(dāng)年，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模在股份行中僅次于興業(yè)銀行，超過招商銀行，排名第二。然而此后經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，資產(chǎn)規(guī)模相繼被中信、浦發(fā)超越，近年來(lái)各項(xiàng)核心指標(biāo)增長(zhǎng)在上市銀行中排名靠后。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，與十年前的2014年相比，民生銀行十年來(lái)營(yíng)收僅增長(zhǎng)3.94%，凈利潤(rùn)更是下滑21%，增幅在上市股份行中排名墊底。

2016年開始，民生銀行營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速降至個(gè)位數(shù)，雖曾短暫修復(fù)，但自2020年后再度大幅下滑。2024年前三季度，民生銀行營(yíng)收同比下降4.37%，歸母凈利潤(rùn)同比下降9.21%，降幅在股份行中較高。

業(yè)績(jī)下滑源于多重因素，首先是資產(chǎn)質(zhì)量滑坡，2014年至今，民生銀行多數(shù)年份不良率在股份行中處于較高水平。盡管持續(xù)核銷壞賬，不良貸款總額仍從2014年的139.76億元激增至2022年的432.76億元，直到近期才逐漸控制住增長(zhǎng)，2024年不良貸款率為1.47%，較上年略有下降。

凈息差持續(xù)下滑也困擾著民生銀行，2017年至今，民生銀行凈息差在主要股份行中表現(xiàn)落后。2024年末，民生銀行凈息差收窄至1.39%，較上年下降7個(gè)基點(diǎn)，低于行業(yè)1.52%的平均水平。

負(fù)債成本居高不下則是制約息差修復(fù)的主要原因，數(shù)據(jù)顯示，民生銀行負(fù)債中高成本負(fù)債占比超60%，盡管2024年個(gè)人存款增長(zhǎng)7.61%，但定期存款比例高達(dá)72.44%，使負(fù)債成本呈現(xiàn)剛性特征。

民生銀行董事長(zhǎng)高迎欣在業(yè)績(jī)會(huì)上提到的"壓降高息負(fù)債"承諾，面臨"既要保規(guī)模，又要控成本"的實(shí)際困境。

另外，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張乏力也是一大問題，負(fù)債端公司存款2024年前三季度下滑5.68%，導(dǎo)致整體存款下降2.28%，進(jìn)一步制約了資產(chǎn)擴(kuò)張。

作為"中國(guó)首家民企發(fā)起銀行"，對(duì)公業(yè)務(wù)一直是其特色，但2024年對(duì)公存款流失3.98%，顯示其民營(yíng)特色正在弱化。

此外，撥備覆蓋率低正反映出民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。從2020年開始，該行撥備覆蓋率一直低于150%的監(jiān)管紅線，2024年更是下滑至141.94%，較上年下降7.75個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三年新低，顯著低于同行。

更值得關(guān)注的是，2024年民生銀行次級(jí)貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率大幅提升，分別從上一年的45.06%增至86.85%、46.63%增至79.02%，暗示潛在風(fēng)險(xiǎn)仍在積累。

民生銀行業(yè)績(jī)滑坡根源可追溯至其經(jīng)營(yíng)風(fēng)格和戰(zhàn)略選擇。

董文標(biāo)任期內(nèi)（2006至2014年8月），民生銀行確立了小微金融的差異化發(fā)展路線，推出"一圈一鏈"等批量獲客模式，成為銀行業(yè)"小微之王"。同時(shí)還啟動(dòng)事業(yè)部制改革，針對(duì)能源、交通、地產(chǎn)等行業(yè)設(shè)立專門事業(yè)部。

可以說(shuō)，這些措施在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期效果顯著，2010年民生銀行以貸款增速8.09%實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)138.87%的增長(zhǎng)。

然而當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)變后，這些戰(zhàn)略反而成為負(fù)擔(dān)。小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行期面臨經(jīng)營(yíng)壓力，制造業(yè)、零售業(yè)等小微密集領(lǐng)域面臨"市場(chǎng)出清"，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化。

數(shù)據(jù)顯示，民生銀行信貸長(zhǎng)期集中在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。2014年制造業(yè)不良率已達(dá)2.63%，2019年攀升至4.31%；批發(fā)零售業(yè)2014年不良率高達(dá)4.33%，2022年仍在2%以上。

房地產(chǎn)貸款占比最高時(shí)達(dá)25%，2021年開始不良率迅速攀升，從2.66%升至2024年上半年的5.29%。據(jù)4月1日業(yè)績(jī)會(huì)披露，恒大集團(tuán)在民生銀行的貸款余額為91億元，泛海系貸款余額為184.84億元，這些高風(fēng)險(xiǎn)暴露加劇了資產(chǎn)質(zhì)量壓力。

股東問題是民生銀行的另一大困擾，長(zhǎng)期以來(lái)，泛海系、東方系、新希望系、史玉柱系等主要股東各有利益訴求，在董事席位上“明爭(zhēng)暗斗”。

這些股東與銀行之間的關(guān)聯(lián)交易自然成為重大隱患，高峰期民生銀行近80%的關(guān)聯(lián)借款集中于泛海集團(tuán)，隨著泛海陷入困境，這些貸款轉(zhuǎn)為壞賬。2023年以來(lái)，民生銀行已多次起訴泛海系，索償超百億元。

盡管2019年后股權(quán)結(jié)構(gòu)有所改善，但問題仍未徹底解決。今年3月16日，東方集團(tuán)被曝財(cái)務(wù)造假，2020至2023年虛增收入超161億元。

放眼未來(lái)，隨著房地產(chǎn)政策組合拳效果逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望改善，為民生銀行清理歷史包袱創(chuàng)造有利條件。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，民生銀行要真正走出困境，需要做到"刀刃向內(nèi)"，一方面提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，控制壞賬增長(zhǎng)；另一方面優(yōu)化客戶、業(yè)務(wù)、收入和成本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)獲客能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

民生銀行能否真正擺脫"溫水煮青蛙"的困境，實(shí)現(xiàn)由量到質(zhì)的轉(zhuǎn)型，仍有待市場(chǎng)驗(yàn)證。

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