近日，凱賽生物發布公告宣布定增募資工作已完成。凱賽生物向上海曜修生物技術合伙企業（有限合伙）以42.97元/股的價格發行153,595,531股股票，募集資金59.26億元。

交易完成后，招商局集團通過持有上海曜修間接持有凱賽生物17.3%股權；連同招商局集團旗下其他投資主體持有的上市公司權益，招商局集團合計直接及間接持有凱賽生物21.17%股權。

官網顯示，凱賽生物成立于2000年，是一家以合成生物學等學科為基礎，利用生物制造技術，從事生物基新材料的研發、生產及銷售的科創板上市公司。目前，企業總部和研發中心位于上海浦東張江高科技園區；3個生產基地分別位于金鄉、烏蘇和太原（建設中）。據悉，公司已獲得國家級專精特新“小巨人”企業、國家級高新技術企業、省級專精特新中小企業等榮譽。

01

歸國創業，成就國產長鏈二元酸王者

公開資料顯示，凱賽生物創始人劉修才于1977年考入中國科學技術大學，主修化學專業。1981年，他獲得該校近代化學系分析化學學士學位，并同年考入中科院南京土壤研究所攻讀生物學碩士。1984年，劉修才赴美留學，于1989年獲得美國威斯康星大學密爾沃基分校生物化學博士學位，并先后在耶魯大學和哥倫比亞大學從事博士后研究。

1997年，劉修才回國創立凱賽生物，專注于生物法替代化學法的研究，并于2000年正式注冊成立上海凱賽生物技術股份有限公司。2020年8月，凱賽生物正式登陸科創板。

凱賽生物目前業務主要聚焦聚酰胺產業鏈，其產品包括可用于生物基聚酰胺生產的單體原料——系列生物法長鏈二元酸和生物基戊二胺，以及系列生物基聚酰胺等。值得一提的是，凱賽生物是全球首家實現生物法規模化生產長鏈二元酸的企業。

早在2010年，凱賽生物的生物法長鏈二元酸已經徹底壓制化學法，占據全球過半份額，與杜邦、德固賽、瑞士EMS和阿科瑪等多家跨國化工巨頭建立了穩定的供貨關系。2018年，凱賽生物的長鏈二元酸獲得國家工信部制造業單項冠軍稱號。

生物基聚酰胺是凱賽生物當前著力開發和孵化應用場景的重要產品。相較于傳統石化法生產的聚酰胺，凱賽生物開發的生物基聚酰胺具有高強度、輕量化、耐磨、耐腐蝕等綜合優勢，突破了傳統熱塑性復合材料成本和性能局限。

據了解，凱賽開發的生物基聚酰胺連續纖維增強復合材料，其強度可以替代金屬，密度僅為鋼材的1/4、鋁材的2/3，不僅有效節省材料成本，同時有助于降低整體結構的重量，特別適合輕量化設計需求。此外，與傳統化學法石油基產品相比，其生物基聚酰胺單位碳排放可降低50%。

憑借優越的性能和性價比優勢，上述高性能復合材料在包括汽車輕量化（乘用車&商用車）、建筑工程、新能源等多個領域展現出巨大的應用潛力。

隨著核心產品市場的持續回暖，疊加公司年產4萬噸生物法癸二酸項目產能爬坡順利，新產品銷售迎來放量的多重利好之下，凱賽生物自2023年下半年以來的單季度經營業績實現環比持續增長，營業收入從2023年第三季度的5.35億元持續攀升至2024年第三季度的7.7億元，季度復合平均增長率達到7.59%。

據最新公告的2024年度業績快報顯示，2024年度凱賽生物預計實現營業收入29.56億元，同比增長39.84%；實現利潤總額5.46億元，同比增長21.57%；扣除非經常性損益的凈利潤4.62億元，同比上升50.87%。

02

招商局入資，助力布局產業下游

與諸多向市場募資的定增方案不同，凱賽生物此前披露的定增方案中，招商局集團不僅通過資金方式入股凱賽生物，雙方還在業務協同方面達成業務合作意向。

根據交易安排，CIB將其所持有的公司20.00%股份（即116,655,640股）轉讓給上海曜修，以作為其對上海曜修的出資；本次股權轉讓完成后，上海曜修持有發行人20.00%股份，CIB直接持股比例下降為8.32%，公司控股股東由CIB變更為上海曜修。

本次發行前，公司實際控制人XIUCAI LIU（劉修才）家庭通過上海曜修持有發行人20.00%股份、通過CIB持有發行人8.32%股份，并通過控制員工持股平臺濟寧市伯聚企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、濟寧市仲先企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）、濟寧市叔安企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）間接控制公司2.50%的股份，實際控制人XIUCAI LIU（劉修才）家庭控制公司合計30.82%股份的表決權。

本次發行后，控股股東上海曜修的持股比例已從20.00%變為35.29%，實際控制人XIUCAI LIU（劉修才）家庭及其控制的企業合計控制發行人股份提升為44.04%。XIUCAI LIU（劉修才）家庭仍為公司實際控制人，并且其表決權比例會得到較大幅度提升，其對公司的控制權進一步鞏固。

同時，招商局集團作為上市公司的間接股東，擬與凱賽生物簽訂業務合作協議，開展系列生物基聚酰胺材料方面的業務合作。根據凱賽生物與招商局集團在2023年7月簽訂的業務合作協議，雙方的合作主要涉及生物基聚酰胺材料戰略采購、投融資戰略兩方面。

在戰略采購方面，根據協議，招商局集團將盡最大的商業努力，推廣和落實凱賽生物基聚酰胺產品的使用。招商局采購并使用凱賽生物的產品中，生物基聚酰胺樹脂的量于2023年、2024年和2025年分別為不低于1萬噸、8萬噸和20萬噸。

從2024年底開始，雙方提前一年確定后續采購產品形式和采購量。價格則按照市場同等條件下最優惠價格的原則另行制定價格協議。據凱賽生物注冊稿披露，目前招商局集團的多個相關單位已與公司就多個產品進行洽談或實驗性采購。

在投融資戰略方面，招商局集團將協調其集團內關聯金融企業，以有市場競爭力的融資利率為凱賽生物及其投資的項目提供融資服務。

凱賽生物稱，公司在合成生物學產業化過程中，尋求在下游產業及金融服務等領域能夠產生協同效應的合作伙伴；招商局集團系中央直接管理的國有重要骨干企業，雙方存在合作需求和優勢互補，相關業務合作將有效促進公司的下游應用領域拓展。

03

資本市場，動作頻繁

近年來，凱賽生物立足拳頭產品，布局上下游的動作頻繁。

除了本次定增外，凱賽生物于2023年戰略入股AI蛋白質設計平臺明星公司分子之心，實現了對AI蛋白質結構預測、設計技術領域的深度布局；同年，凱賽生物還與具有豐富仿真模擬專業知識和經驗的韓國3P.COM公司簽署了合資協議，為生物基聚酰胺復合材料的各類產品應用提供最后一步的技術銜接。

2024年5月，凱賽生物與合肥市、招商局創科集團簽署了三方戰略合作協議，各方將充分發揮各自在產業政策引導、應用場景打造、生物制造技術創新方面的優勢，打造合成生物材料產業集群。同年8月，凱賽生物進一步加大在生物基材料領域的研發投入，出資3000萬元成立了安徽禾纖新材料有限責任公司，并持有其100%股份。新公司將專注于生物基長鏈聚酰胺、高溫聚酰胺等工程材料的改性研發，旨在加速推動生物基工程材料和熱塑性復合材料的下游應用推廣。

2024年10月，凱賽生物與海瀾之家集團簽署戰略合作協議。在面料研發、價格與供貨、質量管控等方面深化合作。凱賽生物面向紡織領域推出了生物基聚酰胺纖維品牌“泰綸?”（TERRYL?），源自可持續再生的植物性原料。泰綸?品牌下的各產品具有優異的紡絲加工性能，其纖維具有柔軟親膚、易吸易排、耐候耐磨、低溫易染等服用特性，曾多次入選“中國纖維流行趨勢”。在紡織領域，2022年凱賽生物曾獲國際紡聯“可持續與創新獎”，為中國大陸首次獲得該獎項。

今年1月，招商凱賽新材料（安徽）合伙企業（有限合伙）成立，注冊資本高達6.5億元。2月26日，凱賽生物與招商公路、招商交科簽訂《公路交通生物基新材料產業創新聯合實驗室合作協議》。

據Markets and Markets數據顯示，預計至2026年，全球合成生物行業市場規模將達到307億美元，2021-2026年期間年復合增長率預計達26.5%。另據華安證券預測，2025年生物基尼龍市場空間有望達到215.91億元。

未來，隨著此次定增計劃落地，充足的資金支持有利于凱賽生物在產品布局、下游應用、研發創新、資本結構、人才引進等方面的優化，加之多個新項目產能、商業化進程持續推進，或將為凱賽生物的中長期發展創造關鍵增量。