美股超過10萬億美元市值在三天內蒸發，同時美債收益率反常飆升，流動性迅速枯竭，投資者被迫面對美國經濟可能步入衰退的現實。

周二美股早盤，標普500指數一度上漲4%，創下自2022年以來的最大單日漲幅，就在投資者以為關稅風暴或將短暫作息，市場突然被拋入更深的恐慌。午盤白宮新聞秘書提及本周三美國將對別國開征高關稅，后白宮向媒體確認此事；據央視，美國貿易代表格里爾稱，特朗普已明確指出近期不會實施關稅豁免；據新華社，加拿大宣布對美汽車的對等關稅也于周三生效。

主要經濟體關稅戰有愈演愈烈之勢，衰退警告再響，美股午盤加速回落，三大指數尾盤集體轉跌。尾盤刷新日低時，道指較早盤的日內高位狂瀉超2300點，早盤曾漲超4%的標普和納指分別跌3%和近3.5%。高關稅勢將打擊公司重要供應鏈所在地區，蘋果尾盤較日高跌去11%。市場恐慌指標VIX恐慌指數在短暫緩和后再次飆升，收于自疫情以來的最高水平。

"前進的道路變得更加模糊不清，"Loomis，Sayles & Company的Alpha策略團隊聯合投資組合經理Andrea DiCenso在一個媒體活動中表示。"我們所有人都受制于一個人的決策。"

警告信號閃爍：債券、原油和避險貨幣的異常走勢

美債、原油和避險貨幣的異常走勢似乎暗示美國市場面對”關稅風暴“的現實了。

美國國債市場經歷了劇烈波動，金融環境整體趨緊，美國國債正迎來"基差交易"的大規模平倉，短時間使其長期債券避險功能喪失。

10年美債回升至接近4.3%，高于3月底水平，推高了抵押貸款和其他類型貸款的成本。30年期國債收益率在疲弱的債券拍賣后急劇上升，錄得五年來最陡峭的兩天攀升。這引發了海外投資者可能拒絕購買美債的擔憂。

同時，避險情緒驅使投資者涌入日元和瑞士法郎這兩種傳統避險貨幣。截至亞洲早盤，美元兌日元下跌1.09%，日內日元升值超200點。美元兌瑞郎下跌1.25%，報0.8483。

4月2日關稅沖擊以來，原油ETF已經累計下跌18%，WTI原油價格重新跌破60美元。納指ETF跌13%，黃金ETF跌4.6%，美債ETF跌2.98%。

"關稅風暴"的真實威脅：誰在玩"膽小鬼游戲"？

盡管財政部長貝森特和特朗普的言論曾引發樂觀情緒，但他混亂的政策推出無論結局如何，都將通過切斷供應鏈、給企業帶來不確定性以及加劇消費者焦慮而造成經濟損失。

黑石投資研究所負責人Jean Boivin表示：

美國新一輪關稅計劃以及其他國家的回應強化了這樣一個觀點：我們將處于一個利率和長期債券收益率保持高于疫情前水平的世界。

主要經濟體關稅戰有愈演愈烈之勢，顯著提高了風險水平。Research Affiliates股票策略首席投資官Que Nguyen一針見血地指出："現在市場和政府之間正在進行一場'膽小鬼游戲'。"

這場由特朗普發起的關稅風暴已經導致美股市場損失超過10萬億美元，而更大的痛苦可能才剛剛開始。