賬面資產就像信用卡額度——看似風光無限，實則暗藏危機。過度透支者遲早會撞上清算日，曾經的共享經濟標桿WeWork，就是反面教材。

2019年巔峰時，這家軟銀加持的明星創業公司估值高達470億美元（約合人民幣3360億元），卻被負現金流揭開了遮羞布。其經營性現金流持續為負，資本開支卻居高不下，最終陷入流動性危機，信譽崩塌。

所以真正決定企業生死的，是自由現金流。

自由現金流可以簡單理解為：企業口袋里的“零花錢”。它是指企業在正常經營中賺到的凈現金，減去維持業務運轉或擴展業務所必須的資本開支后，剩下的那部分現金流。這部分“零花錢”完全由企業自由支配，可以用來分紅、回購股票、償還債務，或者投資新項目。

換句話說，自由現金流是企業真正能“自由使用”的錢，而不是賬面上看起來很美的數字。

資本市場的聰明錢早已嗅到先機。近期上市的自由現金流ETF（159201）僅用一個多月，基金份額就從8.64億份暴增至35.62億份（截至2025年4月9日），漲幅高達312%。

這種資金流向的遷移，正是市場對企業“造血能力”重新估值的信號。

01 自由現金流指數吸金效應為何如此強？

自由現金流ETF是一個指數型基金，其跟蹤的指數是：國證自由現金流指數（980092）。

截至2025年4月8日，這一指數近5年來年化回報達到20.23%，顯著超越滬深300的-0.7%；

即便在A股表現艱難的2022-2024年，國 證自由現金流指數的累計收益仍能達到58.46%，遠超滬深300的-18.2%和中證紅利的24.3%。

此外，指數的風險控制能力也表現出色。在2018年大跌期間，它的回撤是-14.73%，顯著優于滬深300的-25.3%和中證紅利-20.1%。

之所以這么能打，原因就是其編制規以自由現金流為核心，選取自由現金流收益率排名前列的公司——

• 要點1：人為剔除金融地產（ 這些 企業杠桿率高，多為“紙面富貴”）、成交不活躍和盈利不穩定的。

• 要點2：選現金流表現好的，也就是手里持續有“真金白銀”的。

• 要點3：選現金流表現好的前100只個股，實現一定程度的行業分散。

另外選擇時不要ST和*ST，主板和創業板的要上市滿半年，科創和北交所的要上市滿一年。

在指數編制規則下，我們可以看到，其主要投資于汽車、家用電器、石油石化、煤炭、有色金屬、電力設備等行業。

這些行業，出了名的手里的錢多。

比如家電龍頭企業——美的集團，2024年業績創新高，營收首破4000億元，就拋出每10股派現35元（含稅）、高達267億元的分紅方案，一個字：壕！

02 為什么現在適合投資自由現金流？

自由現金流被譽為“紅利之母”，是企業分紅的直接資金來源，其投資價值在政策推動下進一步凸顯。

近年來，政策層面頻頻釋放利好，如新國九條、市值管理等政策的出臺，旨在鼓勵上市公司分紅，引導市場更加關注企業的內在價值和現金流狀況。

這為自由現金流充沛的大中市值公司提供了提升分紅比例的契機，強化了自由現金流作為“紅利之母”的投資吸引力。

政策的積極引導也得到了市場的積極響應。

瑞銀證券中國策略分析師孟磊預計，2025年保險資金、公募基金、社保基金將分別為A股市場帶來1萬億元、5900億元及1200億元的凈流入。

若長線資金如期而至，那么高股息、高盈利且現金流充沛的企業有望成為資金布局的首選。

當前，科技板塊利好消化進入調整期，市場缺乏明確的投資主線，行業輪動頻繁。在低利率環境持續、財報集中披露期臨近的背景下，自由現金流資產的穩健性和抗風險能力顯得尤為珍貴。

綜合來看，自由現金流資產的特性與當前市場環境高度契合，值得投資者重點關注。

在沉寂多年之后，自由現金流指數終于迎來了對應的指數基金的發行。自由現金流ETF（159201）作為國內首只跟蹤國證自由現金流指數的基金，自2025年2月27日上市以來，便持續受到資金青睞，展現出強勁的吸金能力。

此外，自由現金流ETF管理費年費率為0.15%、托管費年費率為0.05%，是全市場最低費率水平，性價比拉滿。

如果你也認可“真有錢”的公司，不妨多多關注。

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