轉載于：新華財經｜作者：翟卓｜編輯：王春霞

2月份企業運行持續向好，融資景氣度保持高位運行。期間銀行貸款仍是小微企業的主要融資渠道，資本市場如何更好支持普惠金融發展仍需進一步破題。

新華財經北京4月11日電（記者 翟卓）最新發布的普惠金融-景氣指數顯示，2月份企業運行持續向好，融資景氣度保持高位運行。期間銀行貸款仍是小微企業的主要融資渠道，資本市場如何更好支持普惠金融發展仍需進一步破題。

近日，資本市場支持普惠金融高質量發展專家研討會在京召開，與會專家學者圍繞資本市場支持普惠金融主題展開深入研討，并從政策和行業兩個角度提出相關建議，為豐富相關金融產品體系提供智力支持。

“客觀來看，資本市場普惠金融尚處于探索發展階段，新形勢下仍然存在一些薄弱環節?！敝凶C金融研究院院長毛寒松認為，下階段做好資本市場普惠金融工作，要平衡好市場探索與政府支持、服務功能與商業可持續、市場包容性與防風險等三大關系。

以服務功能與商業可持續的關系為例，在毛寒松看來，現有的技術條件下，發展普惠金融具有一定的高風險、收益低特征。如果商業的可持續性不穩定，市場機構難免出現使命漂移，因此可參考普惠小額貸款的財政貼息等思路，探索通過補貼、稅優等政策，支持證券、基金、期貨機構更多的專項開展普惠型業務。

中國普惠金融研究院院長貝多廣也提到，當前資本市場支持普惠金融仍然面臨如何更好平衡金融服務的可得性、商業的可持續性以及普惠金融的特有風險與現有金融監管體制之間并不完全適用等多重挑戰。

為更好支持普惠金融，貝多廣認為，資本市場可從五方面著手，即普惠金融機構上市，完善北交所、新三板等“服務中小企業主戰場”功能，通過資產證券化盤活普惠金融存量資產，發展普惠理財以更好滿足居民多元化投資需求，以及加強資本市場產品創新來更好支持綠色、低碳與鄉村可持續發展等。

首先在完善北交所、新三板的功能方面，與會嘉賓圍繞如何加強資本市場服務中小微企業制度安排，探索多層次資本市場對普惠金融產業鏈的賦能作用展開研討。

在首正澤富總經理馬起華看來，北交所的定位就是服務創新型中小企業的主陣地，而新三板的全稱是“全國中小企業股份轉讓系統”，二者既是為解決中小企業融資難融資貴問題而存在的，也是資本市場普惠金融的天然主戰場。在過去十年，滬深交易所有近三成的上市企業實際來自新三板，為普惠金融做了很大貢獻。

“不過北交所作為交易所市場，其容量和包容性或相對有限，但新三板的容量和包容性可以大很多，所以在北交所常態化建設后，如何加強與新三板的一體化發展將是一個重要課題。”馬起華還提到，交易也是市場的本質之一，但目前新三板仍采用不連續的競價交易方式，如何進一步加強交易的連續性也值得探討。

渤海證券股權融資總部負責人張可亮提出，建設資本市場普惠金融生態，應從理論、制度、主體、市場、環境等五方面分別進行改造。以進一步完善制度為例，其建議，要強化資本市場普惠金融的跨部門協作，可探索北交所、新三板與工信部中小企業局建立名單的推動共享機制，或與銀行合作開發“掛牌貸”等產品。

“企業掛牌成功后即可自動獲得授信額度，讓掛牌上市成為直接融資體系和間接融資體系的鏈接點，二者互相合作來更好服務專精特新企業?！睆埧闪吝€建議，北交所、新三板等還可與國家稅務總局、財政部等商議，能否為成功登陸資本市場且符合合規經營的中小企業提供更多稅收減免等。

其次在資產證券化（ABS）方面，與會嘉賓認為，普惠金融的發展既需要增量資金的活水，也離不開存量資產的盤活，而在此過程中，ABS可成為一項重要工具。

結合銀行領域實際經驗看，中國郵政儲蓄銀行投資銀行部總經理周瓊表示，當前普惠金融可盤活的資產大致可分為兩類，即向普惠群體提供融資支持的債權類資產，及向普惠群體提供普惠服務的基礎設施類資產，其中前者已有較為成熟的盤活模式，后者在盤活過程中部分面臨資產權屬復雜、合規成本高、收益率低等難點。

周瓊建議，后續可進一步完善對普惠資產分類確權的細則、優化審批流程或給予費用優惠等來降低發行成本；同時可選擇一些普惠領域來開展創新試點，并結合其特點設計差異化的證券化路徑。

中國銀行總行公司金融與投資銀行部營銷管理與分析團隊主管級高級經理李強還提到，目前ABS在底層資產的定價、詢價機制及風險評估管控等方面還有較大提升空間。從銀行產品角度出發，很多同業都在投貸聯動方面進行了有益嘗試，后續如果這一機制能夠順利打通，相信將為更多科技型小微企業提供更好支持。

會議現場，如何加強普惠理財及金融產品創新等也備受關注。與會嘉賓建議，可在多層次的資本市場中，開發兼具社會效益與經濟回報的金融產品，支持綠色、低碳與鄉村可持續發展，同時在實際操作中，還要進一步完善信息披露、標準制定以及激勵機制等系列問題，從而推動金融機構更好探索、投入產品創新等。

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