伴隨最新的關(guān)稅等進(jìn)出口政策及國際國內(nèi)環(huán)境變化，在北美市場有著很高市場占比的石頭科技，未來的發(fā)展及市場預(yù)期也將蒙上陰影。

文丨新浪科技 ID：techsina

作者丨周文猛

在石頭科技2024年Q3財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)跌幅一度逼近30%。在大量投資人的“罵聲”中，石頭科技創(chuàng)始人、董事長昌敬多次通過視頻回應(yīng)稱：“希望投資者可以耐心一點(diǎn)”。隨即，“董事長套現(xiàn)9億后反勸投資者耐心一點(diǎn)”的詞條沖上熱搜。

如今，石頭科技的全年業(yè)績報(bào)如期而至。新浪科技發(fā)現(xiàn)，在Q4季度，公司前十大股東中多數(shù)進(jìn)行了股票拋售，包括香港中央結(jié)算有限公司，招商銀行—華夏上證科創(chuàng)50，順為資本（Shunwei Ventures Ⅲ），以及石頭科技聯(lián)合創(chuàng)始人、董事毛國華等。其中，順為資本和香港中央結(jié)算有限公司減持力度最大，前者直接跌出了前十大股東行列。

同時(shí)，由于營業(yè)成本、銷售費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用的大幅度提升，該公司的全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)增收但不增利，扣非凈利潤跌至16.2億元，同比下滑11.26%。

來源：石頭科技

增收不增利，產(chǎn)品毛利全面下滑

幾天前，石頭科技公布2024年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，石頭科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.45億元，同比增長38.03%。然而，營收增長的同時(shí)，石頭科技2024年度的凈利潤出現(xiàn)了負(fù)增長。2024年，歸屬于上市公司股東凈利潤19.77億元，同比下滑3.64%；扣非凈利潤為16.20億元，同比下滑11.26%。

是哪些原因，導(dǎo)致石頭科技2024年增收不增利？

從支出結(jié)構(gòu)來看，營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用乃至于研發(fā)費(fèi)用的大幅度提升，成為石頭科技本年度凈利潤下滑的主要原因。

2024年度，因銷售收入增加對(duì)應(yīng)的營業(yè)成本增加，以及關(guān)稅成本增加，石頭科技營業(yè)成本同比提升49.38%至59.56億元；銷售費(fèi)用同比提升73.23%至29.67億元；管理費(fèi)用同比提升63.83%至3.46億元；此外，本年度石頭科技研發(fā)費(fèi)用同比提升56.93%至9.71億元。

來源：石頭科技

營業(yè)成本以及銷售、管理、研發(fā)等支出費(fèi)用的變動(dòng)比例均明顯高于營收增幅，導(dǎo)致了石頭科技凈利潤下滑。

同樣，主營產(chǎn)品及不同區(qū)域市場的毛利率表現(xiàn)，也更為直觀地反映了這一問題——2024年，石頭科技智能掃地機(jī)及配件創(chuàng)收108.48億元，毛利率為52.07%，毛利率同比下滑2.87%；其他智能電器產(chǎn)品創(chuàng)收10.07億元，毛利率為33%，較上一年毛利率同比下滑9.10%。分地區(qū)來看，2024年石頭科技境內(nèi)產(chǎn)品毛利率為46.49%，同比下滑1.56%；境外產(chǎn)品毛利率為53.70%，同比下滑6.74%。

來源：石頭科技

截至2024年12月31日，石頭科技總資產(chǎn)174.85億元，比年初增長21.62%；總負(fù)債46.15億元，比年初增長54.07%；資產(chǎn)負(fù)債率為26.39%。

勸投資者“耐心”后，順為、聯(lián)創(chuàng)等再現(xiàn)減持

去年11月，伴隨2024年三季度財(cái)報(bào)發(fā)布，石頭科技創(chuàng)下了2021年以來單季度最大凈利潤下滑。其中，2024年第三季度歸母凈利潤3.51億元，同比下降43.40%；扣非凈利潤3.25億元，同比下降45.25%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)跌幅一度逼近30%。

彼時(shí)，昌敬多次通過視頻回應(yīng)稱：“希望持有石頭科技股票的投資者可以耐心一點(diǎn)，現(xiàn)在是一個(gè)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型期，也是一個(gè)陣痛期，勢(shì)必會(huì)帶來公司的一些變化，這些變化都是為了以后更長遠(yuǎn)的發(fā)展。”

隨后，在去年12月2日，昌敬停更了個(gè)人視頻號(hào)和抖音賬號(hào)，迄今四個(gè)多月沒有再更新過內(nèi)容。

在昌敬停更視頻內(nèi)容后，石頭科技的股價(jià)逐漸攀升，并在今年2月下旬創(chuàng)下了272.42元/股的高點(diǎn)。近兩日，伴隨業(yè)績公布，股價(jià)同時(shí)受到多方面影響出現(xiàn)下滑。截至4月8日收盤，石頭科技股價(jià)已經(jīng)跌至184.52元/股，創(chuàng)下2023年8月以來股價(jià)新低。

同時(shí)，石頭科技再次出現(xiàn)聯(lián)合創(chuàng)始人及多位大股東減持情況。這與昌敬四個(gè)月前呼吁投資者“耐心點(diǎn)”的畫面截然相反。

對(duì)比2024年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，僅在2024年第四季度，石頭科技前10名股東中，香港中央結(jié)算有限公司，招商銀行—華夏上證科創(chuàng)50，順為資本（Shunwei Ventures Ⅲ），以及石頭科技聯(lián)合創(chuàng)始人、董事毛國華等，均進(jìn)行了股票拋售。

其中，順為資本和香港中央結(jié)算有限公司減持力度最大。順為資本在第四季度減持后，直接跌出了前十大股東行列，香港中央結(jié)算有限公司則減持超9561302股，持股比例由Q3季度的5.98%下降至3.52%。

若按三季度末持股2.88%全部減持計(jì)算，順為資本第四季度或減持套現(xiàn)近10億元。此外，石頭科技原“二號(hào)人物”毛國華的拋售也惹人注目。2024年第四季度，毛國華減持了其持有的石頭科技1.32%中的0.12%。雖然減持比例并不高，但要知道，在此之前，2021年前后，毛國華曾先后減持近10次，累計(jì)套現(xiàn)超25億元。

來源：石頭科技

對(duì)于多位大股東持續(xù)大幅度減持一事，新浪科技多次致電并向石頭科技董事會(huì)留言問詢?cè)颍刂涟l(fā)稿公司暫無回應(yīng)。

結(jié)語：北美市場高份額，發(fā)展蒙陰影

在與新浪科技的溝通中，資深家電行業(yè)分析師梁振鵬表示，當(dāng)前掃地機(jī)器人等清潔電器市場正面臨激烈的競爭。隨著越來越多玩家的加入，渠道和產(chǎn)品競爭壓力不斷加劇，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格不斷下探，進(jìn)而縮減了產(chǎn)品的利潤率。

增收不增利的業(yè)績表現(xiàn)背后，反映出國內(nèi)掃地機(jī)器人行業(yè)競爭加劇的現(xiàn)狀。可以預(yù)見的是，石頭科技的產(chǎn)品毛利大概率可能將進(jìn)一步下降，而公司早期重營銷輕研發(fā)的發(fā)展策略導(dǎo)致的能力短板，如今想要補(bǔ)齊，仍需投入大量的研發(fā)資金。

更加值得注意的是，在2024年美國亞馬遜渠道中，石頭科技的市場份額已達(dá)到24%。伴隨最新的關(guān)稅等進(jìn)出口政策及國際國內(nèi)環(huán)境變化，在北美市場有著很高市場占比的石頭科技，未來的發(fā)展及市場預(yù)期也將蒙上陰影。

（首圖來源：石頭科技官網(wǎng)截圖）

你“在看”我了嗎？