4月10日，美國對中國輸美商品征收“對等關稅”稅率進一步提高至125%；4月11日，中國強硬回擊，對原產于美國的進口商品加征關稅稅率由84%提高至125%。這個稅率再上升已毫無意義，125%還是1250%已毫無區別，于是我們看到了這句聲明：“鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關稅，中方將不予理會。”

“不予理會”，硬氣、自信。在新的談判生效或者美方糾正關稅政策前，中美貿易事實上已實現了“硬脫鉤”，雙邊貿易近乎徹底終止。

關稅大戰是零和博弈，中美企業都受重傷，二級市場投資者再度體驗到了血虧的感覺。今年初，在中概股重估潮中，我賬戶里的50萬本金在14個交易日上漲到了100萬，再到3月，最高上漲到170萬。然而4月至今短短幾個交易日，總資產已縮水到不足50萬。

其實很多投資者都跟我一樣坐了一波過山車，那種熟悉的感覺又回來了。2020年中概股紛紛創下新高，印象中阿里美股市值一度達到8600億美元，甚至逼近了Amazon、蘋果。結果2020-2022年疫情疊加毛衣戰，在審計風波、退市威脅等等多重因素影響下，中概股慘遭血洗，不斷下跌，一地雞毛。22年阿里更是跌破發行價。2022年全年在美上市的263只中概股總市值為7.15萬億元人民，較2021年年末的12.42萬億元總市值，蒸發了人民幣5.27萬億元。

今年這一波，比上一波來得更加劇烈，美港股都遭到劇烈的拋售。但這一次被血洗的不只是中概股，幾乎沒有企業能置身事外。

美國企業中，蘋果首當其沖，自4月2日起的4個交易日累計下挫23%，市值蒸發超7700億美元。之前行業分析說下一代iPhone至多漲價40%，但在新的稅率下，漲價幅度恐怕會超過100%。大幅漲價勢必影響銷量，更重要的是，蘋果的全球化供應鏈布局慘遭重挫，重構重建難度巨大，且需要時間。

（蘋果廣州天環旗艦店，圖源：雷科技）

特斯拉、 英偉達等美國科技企業都面臨類似困境，股價無不傾瀉直下。投資者不只是擔心關稅大棒，更對“VUCA（volatility「易變性」，uncertainty「不確定性」，complexity「復雜性」，ambiguity「模糊性」）投資環境”缺乏信心，對市場任何風吹草動都會有過度反應，惶恐如驚弓之鳥。

中概股更慘。

春節后的2月中下旬，在“DeepSeek AI概念”驅動下的重估潮中，小鵬、阿里、比亞迪、地平線等在美股/港股上市的中概股股價一度翻倍或趨于翻倍。然而到今天，中概股的漲幅已被吞沒不少。

依然堅挺的股票有兩類：

一個是領漲的新消費概念股。如老鋪黃金、蜜雪冰城、布魯克。不過這里要提醒下，它們中的一些雖有“出口轉內銷”的內需消費屬性，到漲幅最高的三家都是尚未到解禁日的次新股，股價表現不具備太大參考性。

另一個是自主自強的硬核科技股。如地平線、中芯國際等，是“辦好自己的事情”的關鍵。關稅只是貿易戰爭的手段，斷供zhi裁（如華為）、股票摘牌（如中概）、企業劫掠（如TikTok）……毛衣戰越劇烈，自主科技越有價值。

在中國科技公司中，這一波首當其沖的是涉及到跨境貿易的電商公司，比如阿里股價已回到去年10月的水平，年初至今漲幅只剩25%。

一方面，阿里起家業務是B2B，淘天是后來發展出來的業務，外貿才是其立身之本。其實海外特別是美國市場在阿里營收中占比并不高，但市場情緒“定性”不“定量”。另一方面，如果后續美國上更多手段，比如芯片斷供等等，阿里核心業務都會受到直接甚至劇烈影響。

不過，危中有機。外貿承壓就是內需的機會。

4月11日，阿里旗下的盒馬即日起面向中國外貿企業開放入駐通道，將給企業主要提供四方面支持：一是搭建精準高效對接平臺；二是“云享會”頻道作為進駐快車道；三是高效的物流供應鏈支撐；四是聯合開發自有品牌創新商品。

京東也宣布推出2000億出口轉內銷扶持計劃。“未來一年內，京東將大規模采購不低于2000億出口轉內銷商品，幫助外貿企業快速開拓國內市場。”

促進內需外，外貿出海依然充滿著機會，因為美國市場不等于全球市場。2024年中國最大的三個出口市場分別是：東盟、美國和歐盟，2024年我國對東盟出口5865億美元，大漲12%；對美國出口5246億美元，增長5%；對歐盟出口5165億美元，增長3%。具體來說，中國對美國出口總額為37337.2億元人民幣，占中國出口商品總額的比例約為14%。東盟才是大頭。

在美國外，海外市場依然十分廣袤。中國供應鏈的競爭力并不會在幾天內發生變化，外貿企業依然可以在友好市場，特別是新興市場尋求機會，而互聯網、電子支付、AI等新技術則成了跨境賣家破局的新關鍵。

在第137屆廣交會前夕，螞蟻國際旗下服務全球跨境中小企業的數字支付和金融服務品牌萬里匯（WorldFirst）推出“護航計劃”——即一站式跨境貿易金融服務智能體，對跨境電商賣家來說，可謂是雪中送炭。

作為面向B端的跨境支付解決方案服務商，萬里匯（WorldFirst）整合萬里匯World Account，World Card，World Trade，World FX四大核心產品，以數字化技術在跨境支付、訂單履約、外匯管理及金融服務等方面盤活中小企業跨境貿易全鏈路營運能力。據萬里匯數據，該計劃可幫助跨境商家資金流轉效率提升達30%。

他們脫鉤他們的，我們合作我們的。

在螞蟻萬里匯跨境貿易護航計劃發布會上，一件T恤就給我留下了深刻印象，也回答了“中國外貿企業何去何從？”這一問題。

POD（按需定制）服務商速鯊網絡創始人張海涵，和他的團隊都穿上了“不要關稅”T恤，這套衣服圖片由AIGC在昨晚生成，再通過智能設備快速生產，當天設計、當天制作、當天就穿上身了，展現了中國強大的供應鏈實力。

（應對關稅大棒，張海涵和他的埃塞俄比亞合伙人，正在考慮通過萬里匯的“中非直通車”，把廣東造T恤賣去非洲市場）

反觀美國，就連特朗普常戴的標志性帽子“MAGA小紅帽”都是中國制造的，在這些天漲價了不少。中國制造的難以替代，在一頂小小的帽子上顯現出來了。

在多年持續的數字化和智能化改造下，中國制造早已升級為中國智造。中國供應鏈的優勢不再只是靠勞動力密集形成的“物美價廉”，而是有了AI驅動的高效、數字技術加持的柔性、多年時間沉淀的韌性、對周邊區域的輻射與吸納能力，以及強大的創新能量，這些構成了中國制造出海的底氣，是經濟壓艙石。

至于電商行業，作為實體產業的末端，在新的貿易環境下反而可以發揮渠道的優勢。不論是護航出海，還是刺激內需，電商平臺都可以發揮關鍵作用并獲得新的價值，就像阿里、京東正在展開的系列行動一樣。

環境很惡劣，但沒那么糟糕，“辦好自己的事情”，我們就不懼任何訛詐勒索。對投資者來說，在不確定性的環境中，清倉是最好的策略。這幾天段永平宣布暫時離開雪球一段時間，“等語言環境好了之后再回來”。但愿段永平回歸雪球時，語言環境變得更好，投資環境變得更正常，世界也變得更有秩序。