▼ 點(diǎn)擊查看更詳細(xì)介紹 ▼

川普的彌天大謊

PART ONE.

2025 年 4 月 10 日，川普突然宣布對(duì)中國(guó)商品加征的關(guān)稅再次加碼，又對(duì)其他國(guó)家「網(wǎng)開一面」，暫停原定實(shí)施的「互惠」關(guān)稅 90 天。隨著剛剛被官方辟謠的「fake news」驟然成真，股市又一次劇烈波動(dòng)。

這場(chǎng)全球貿(mào)易戰(zhàn)的荒唐劇，再添新幕。

川普高舉著貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)，高喊「美國(guó)一直被掠奪」，拿出一個(gè)簡(jiǎn)單粗暴（還差了四倍）的公式，就給全球都上了關(guān)稅——連只有企鵝的荒島都沒(méi)落下，好像就為了給美國(guó)討回「公平」。

川普的支持者們歡欣鼓舞——2024 年，美國(guó)的全球貿(mào)易逆差已經(jīng)突破 9000 億美元；結(jié)合「生活物價(jià)不斷飆升、適合自己的工作機(jī)會(huì)越來(lái)越少」的體感，美國(guó)可不是一直在吃大虧嗎？中國(guó)一年就對(duì)美國(guó)有近 3000 億美元的順差，那可不就是中國(guó)害的嗎？

世界上絕大部分人心里都明白，川普的關(guān)稅政策和脅迫他國(guó)讓利的借口，十分荒誕。

但是看著美國(guó)夸張的數(shù)據(jù)，想象著數(shù)不清的美元流向世界各地，似乎這個(gè)世界第一強(qiáng)國(guó)當(dāng)真一直在被「薅羊毛」？

川普的彌天大謊，到底是哪里有問(wèn)題呢？

美國(guó)真的吃虧了嗎？

PART TWO.

誠(chéng)然，美國(guó)對(duì)世界上絕大部分國(guó)家和地區(qū)，都是「貿(mào)易逆差」。

這意味著——美國(guó)與他的大部分貿(mào)易對(duì)象，都是「買的東西多、賣得少」，「錢」不斷流出。

但這只是故事的前半段。

一般的國(guó)際交易，涉及到的是「經(jīng)常收支」（Current Account）；這個(gè)賬戶包含著貨物、服務(wù)、工資、援助等項(xiàng)目。

而在國(guó)家的收支平衡表（Balance of Payments）當(dāng)中，還有另一筆賬會(huì)與它抵消。

打個(gè)比方，一個(gè)外貿(mào)商人把貨物交給了美國(guó)買家，從美國(guó)掙到了一大筆錢，除了維持生產(chǎn)的成本和短期的個(gè)人消費(fèi)外，居然還有 100 萬(wàn)美元的利潤(rùn)。然后呢？這么多美元去哪了呢？

首先，他不會(huì)把錢放著不動(dòng)——因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡什坏停胖褪亲屽X白白貶值。所以，他一定會(huì)去投資。

一個(gè)長(zhǎng)期以來(lái)公認(rèn)很穩(wěn)妥的投資方式，是購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，等著美國(guó)政府發(fā)的債息，或者等到升值時(shí)賣出。

更有冒險(xiǎn)精神的話，他可能會(huì)把錢投進(jìn)股市，或者置辦一些資產(chǎn)。由于他拿的是美元，這些投資大概率也會(huì)發(fā)生在美國(guó)。

為什么人們長(zhǎng)期以來(lái)，相信美債是最安全的投資呢？

資產(chǎn)不同于消費(fèi)品，一般并不能直接使用。今天買了它，是為了「明天」能以更高的價(jià)格賣掉它。

也就是說(shuō)，美債背后不僅是美國(guó)政府的能力和信用，也是全世界投資者對(duì)美國(guó)未來(lái)的信心。

這種信心，也許來(lái)源于美國(guó)制度的穩(wěn)定，也許來(lái)源于美國(guó)強(qiáng)大的科技能力，也許來(lái)源于美國(guó)歷史上的成就，也肯定來(lái)源于美國(guó)的金融與軍事霸權(quán)......

回到那個(gè)賺大錢的外貿(mào)商人，雖然有其他可能，但是他的這 100 萬(wàn)美元兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，大概率還是會(huì)回美國(guó)來(lái)的。

不過(guò)，投資是資金的流動(dòng)，所以并不會(huì)影響貿(mào)易的順差逆差，它們會(huì)體現(xiàn)在國(guó)家的「資本與金融賬戶」（Capital and Financial Account）當(dāng)中。

從賬面上看，美國(guó)貿(mào)易的確有著巨大的逆差，但是它金融性賬戶則是絕對(duì)的順差。從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的「資本與金融賬戶」與「經(jīng)常賬戶」余額，總是持平的。

眾所周知，作為世界工廠的中國(guó)，長(zhǎng)期有著巨大的貿(mào)易順差，也有著巨大的外匯儲(chǔ)備。但這外匯儲(chǔ)備，大部分也都是用掙來(lái)的美元換來(lái)的美債、美股等等資產(chǎn)；那些美元本身，其實(shí)大都已經(jīng)流回了美國(guó)。

這么一看，不但美國(guó)花出去的錢都變著法子流了回來(lái)，并沒(méi)有「吃虧」，而且全世界的現(xiàn)金也都持續(xù)涌入美國(guó)，一起推高它的股價(jià)，升值它的資產(chǎn)。

但事實(shí)又是：大量對(duì)現(xiàn)狀不滿的「紅脖子」們把川普抬回了白宮。

這種情況的成因，其實(shí)跟宏觀經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太大關(guān)系了，背后是微觀經(jīng)濟(jì)下的「幾家歡喜幾家愁」。

孤閱 | 出海特訓(xùn) 項(xiàng)目上線

▼ 掃碼加小雅咨詢 ▼

看更多深度好文

編輯｜愷宸

排版｜琳玥

諸位孤獨(dú)的閱讀者們，大家好。

由于公眾號(hào)推送規(guī)則的調(diào)整，很多讀者可能無(wú)法及時(shí)，甚至難以再看到孤閱的推文了。對(duì)此我們非常遺憾。

如果你還愿意繼續(xù)和孤閱保持聯(lián)系，希望能將孤獨(dú)的閱讀者公眾號(hào)設(shè)為星標(biāo)，或者時(shí)常點(diǎn)開推送、在看、留言、轉(zhuǎn)發(fā)等等。

謝謝你來(lái)，希望我們能一直敢于知道。