為什么說美債是美國政府的痛點？這次大規模拋美債的行為，會不會讓特朗普停止加征關稅？那么接下來美債走勢、關稅戰走勢會何去何從？咱們今天來聊清楚。

美債現在 30 年期收益率超過 5%，這意味著什么？意味著美債在市場被大規模拋售。10 年期美債收益率是 4.5%，大家看一下，咱們這邊 10 年期國債收益率不到 2%，利差拉得這么大，這說明什么？說明美債被大規模拋售。我們之前講過很多次，美債的收益率與價格成反比，市場上買的人越多，收益率就越低；買的人越少，收益率就越高。同時，美債價格與美國經濟呈負相關，美債價格越高、收益率越低時，說明經濟越好；反之，美債價格越低、收益率越高，就說明美國經濟越差。

我們昨天還看到一組數據，美國最新的 CPI 公布了，物價竟然同比下降了。美國的數據有時候很 “智能”，美國政府需要什么數據，它就能給出什么數據。CPI 跌了，這說明美聯儲那邊打開了降息的通道。美國為什么一直希望美聯儲降息呢？關鍵就在于美債，這就是為什么說美債對美國政府非常重要。

美國政府沒有發行貨幣的權利，很多其他國家政府有。比如俄羅斯，打仗沒錢了，就悄悄超發盧布，它不需要通過發行國債來解決資金問題，因為政府掌控鑄幣權。但美國政府沒有鑄幣權，鑄幣權在美聯儲手里，而且美聯儲不受美國政府管控。大家要明白這一點，這就是為什么特朗普一直想收回對美聯儲的控制權，鑄幣權不在自己手里，總是受制于人，美國總統當得不痛快。美聯儲主席雖然由美國總統提名，但任期比美國總統還長，長達 10 年，美國總統任期是 4 年，換了兩屆總統，美聯儲主席可能還在。比如鮑威爾，他對世界的影響力不比特朗普小，他一個加息或降息，就能輕易改變世界經濟。

從去年降息之后，美聯儲只降了兩三次，現在又沒再降，基準利率仍維持在 3.5% 以上。36 萬億規模的美債，每年支出的利息超過 1 萬億美元。關鍵是美國政府現在的財政收入已經無法覆蓋這些利息支出。美國今年軍費支出超過 1 萬億美元，醫保、社保這些基本動不了，一動美國社會就亂。所以，美國政府只能削減公務員開支，這就是為什么成立效率部，讓馬斯克來負責，就是為了減少這方面支出，但這塊總計也就 3000 億美元，再怎么減也減不了太多。

所以重點必須放在減少美債利息支出上，要讓美債收益率下降，這樣價格就會上漲，買的人就會增多，才有人接盤，美國政府才能發新債還舊債，否則美債就會出問題。所以美債對美國政府來說非常重要，一旦美債爆雷，美國政府就岌岌可危了。大家可以看到，很多國家國債爆雷后，政府信用就完全崩塌了。因此，美國政府必須維持美債穩定，這也是特朗普政府這一屆非常重要的使命。

但是，目前大規模拋美債會不會擊中特朗普的痛點，讓他認慫呢？我覺得未必。他這個人一根筋，不按常理出牌。所以這次拋美債能不能讓他感到疼痛，不一定。因為美債有 60% 是美國本土人持有，只有 40% 由海外人士持有。如果特朗普能搞定美國本土持有者，整個美債市場還能相對穩定。這也是美債被認為是全球最安全資產的最大原因，它規模夠大，還有美國政府背書。雖然大家一直在唱空美國政府，但實際上它還是比全世界大部分政府強得多，信用也好得多，只是相比于上世紀 90 年代的美國，現在弱了很多，但比很多國家還是強很多。所以，說美債被拋售能讓特朗普在關稅問題上妥協，我覺得短期內可能會打亂他的陣腳和部署，但不一定能讓他放棄關稅政策。因為他通過關稅政策想要得到的東西，不僅僅是讓大家認購美債這么簡單，他還想逼著美聯儲降息。

另外，有消息稱，特朗普背后的那些大佬通過這幾天股市的大幅波動，已經賺了很多錢，有一個資本大佬一天之內掙了 25 億美元。由此可見，特朗普搞亂股市是故意的，就是要為他背后的資本大佬提供割韭菜的機會。股市一直漲，他們怎么割韭菜呢？必須大起大落。你看納斯達克，經歷了史上最大單日跌幅之后，又來了史上最大單日漲幅，這一切都取決于特朗普的一言一行，他一句話就能搞崩股市，一句話也能挽救股市。

他身邊那些大佬提前知道這些信息，就能在市場上布局。比如中國隱形首富段永平，為什么剛好在 4 月 8 號晚上大規模增持美股？真的只是 “別人恐懼我貪婪” 這么簡單嗎？大佬們難道一點內部信息都沒有？巴菲特為什么很早就一直在拋售美股，手握 3000 多億美元現金？他們要是沒有信息、沒有信心，誰會這么做？普通投資者才會被他們割韭菜，大家要明白這一點。所以關稅戰有著多層意義，不單單與美債有關。