這兩天網上對于中美貿易戰洋溢著一種獲勝后喜慶的氣氛，普遍認為特朗普認慫了。

我作為一名也行算是外貿行業的從業者，從我了解到的內容和角度說下我的感覺和看法。

目前大家認為反擊初步獲勝，主要的原因是特朗普對中國外的其它國家放棄了除10%基本關稅外再加增的關稅，另外根據美國海關與邊境保護局（CBP）官方網站公布的信息，除了前段時間已經公布的特定工業品、芯片和能源等美國欠缺或急需的物品外，包括手機、電腦等消費電子類產品也加入到對等關稅豁免清單中。

首先要說的是美國在4月3號針對特朗普的對等關稅計劃就公布過一份針對全球的關稅豁免清單，涉及了特定工業品、芯片和能源等美國欠缺或急需的物品。這次只是又增加對中國出口美國的手機和電腦等產品豁免加征關稅清單，因為這部分產品，基本上都是美資企業安排代工企業在中國生產的，比如蘋果，HP和戴爾。而且特朗普政府在4月3號已經宣布過會在一定期限內給予在中國的美資企業以豁免，作為過渡期督促其盡快將產能及時遷走。

從已知的信息看，美國對其它國家關稅政策變化的主要原因在于美債的變化。

正如人們所說，美國所謂的用美元收割世界財富，方式就是通過美元在世界購買產品，然后世界各國再買回美債從而實現閉環。而美元成為世界貨幣的成本就是美債利息。特朗普政府的經濟任務之一就是要減少美債和美元的增發（兩者互為抵押擔保）。

在特朗普宣布對等關稅后，美債在市場上被做空，導致長期美債的利息大漲，10年期美債收益率甚至沖上了5%，可以說美國加稅多收的那點錢還不夠用來支付多出的利息，更代表全球的信貸系統開始出問題，美元資產的避險地位被動搖。

開始時大家都認為是中國在拋美債作為對抗手段，但調查后發現實際市場上最大的賣家其實是日本。日本的幾家大型資金管理機構在美債上進行了杠桿操作，表明對美國市場遠期的信心正在下滑。而日本和中國是美債在海外的第一和第二買家，如果他們都拋售，那么其它買家就會要求更高的利率和更好的條件來接盤，這意味著美債的發行成本將持續上升。

另一方面這段時期全球股市大跌，讓許多杠桿很大的對沖基金不得不在股市下跌時出售資產以確保能夠支付接下來的費用。

此外中國的反擊強度超過了美國的預期，根據《紐約時報》報道的信息，根據他們從白宮內部人士的情報得知，白宮曾安排人私下帶話給北京，希望中國不要跟進關稅，特朗普也預計中國會像其他國家一樣不會反擊，但沒想到不但同等反擊，甚至連個電話都不打來，白宮嘗試打過去也拒接，現在到這一步也超出了白宮的預料。

對此《紐約時報》的時事評論專欄作家、哈佛大學教授托馬斯?弗里德曼在最新的訪談中說特朗普這么搞的話，對中國的對等關稅政策必然會失敗，因為方法錯誤。

他對此解釋道：“我們與中國確實存在貿易不平衡，這點特朗普是對的。但面對如今已經這樣體量的中國，特朗普應該是讓讓整個西方工業世界聯合對抗中國，而不是讓美國與整個工業世界及中國為敵?，F在北京不但知道了特朗普開始退縮了，還徹底得罪了所有盟友，以后許多盟友會將中國視為比我們更可靠更穩定的長期伙伴。

在這種情況下特朗普團隊的突然轉向，在我看來對中國不見得是多好的消息，反而是政策靈活的一種表現。

首先說美國現在這34.4萬億美元的國債，主要買家還是美國人自己，美國本土買了27.2萬億美元，海外諸國買了7.1萬億美元，而中國手里的這8200億美元國債從目前情況看無論如何都是最好的流動資產。

其次美國新政策目標直指中國，強調的是順差不給中國，但并不表示不給其他國家，實際上印度、東盟都對搶中國出口美國的市場充滿興趣，印度政府甚至公開說對等關稅是印度的機會。

第三也是最主要的，就是許多人在說美國已經去工業化，制造業回流不可能，這也是國內自媒體上許多大V強調的觀點，但如果我們仔細查看美國的制造業數據，會發現制造業在美國的經濟中一直占據著重要的地位。

根據美國商務部的數據，美國制造業增加值在 GDP 中所占的比例，從 2005 年的 13%降到了 2024 年的 10%。作為參照，2022年全球制造業增加值占GDP比重是17.5%。從全球排名來看，2022年美國制造業的增加值占比全世界比重為15%，中國是30%，中國遙遙領先于美國但美國則大幅領先于其它主要工業國。

再根據美國制造業就業人數來看，如果拿2000年1月到2025年1月的就業人數比較，按比例看下降最嚴重的分別是服裝制造、紡織、家具、印刷、計算機和電子制造、造紙，金屬冶煉、電器行業和塑料和橡膠業。就業下降幅度最小則是化學工業、石油和煤加工、交通運輸制造、金屬加工和機械設備制造。而食品加工和煙酒皮革制造這兩個行業的就業人數是增加的。

從上面數據可以得出一個很直接的結論是就業的下降主要來自低技術含量、勞動密集型的傳統行業。而技術含量高，技術密集，決定工業基礎能力的行業在美國仍然是成建制存在的。即使是衰落最嚴重的裝制造和紡織業在美國也依然存在，雖然降幅達84%，但從業人數在2025年1月依然有26萬人，主要從事從設計到高端成衣制造的工作，從某些方面說美國的工業鏈依然完整。

而從另一角度上看中國的制造業就業比重從2012年觸及頂峰之后也開始下降。在相當多的產品類別上成本競爭力已經開始下降。

至于國內一再強調的關稅負擔問題，任何情況下關稅負擔都會分成兩部分，美國消費者和外國供應商。

外國供應商承擔的部分是隱性的，通過美元的升值，通過國外供應商的降價來實現。這些降價和匯率升值，讓美國得到了更好的貿易條件，降低國際收支逆差，但不會促進制造業回流。

而美國消費者負擔的關稅部分，則相當于對本地制造的補貼：稅后價格上漲，從而讓本地生產變得更有利可圖。比如一件產品在美國的終端價格是100美元，現在施加25%的關稅，由于美元升值和外國出口商降價，關稅后的美國終端價格可能是115美元，相比關稅前美國消費者承擔了15美元的關稅。這個15美元的漲價是對本地廠家的補貼，能否真正刺激美國本地廠家提高產量，則要看生產的成本了。

按我前面所寫的文章，特朗普最緊要的目的是緩解美國的“雙赤字”問題。雖然可以理解為是對自由貿易的“破壞”，但美國過大的貿易赤字和財政赤字，很可能導致財政在某一天徹底暴雷崩潰，這種情況下毫無疑問將導致人類歷史上最大的全球金融危機，因為全球的主要儲備和流通貨幣都是美元，所以增加關稅對美國赤字可能帶來的緩解，對全球貿易來說是一個利好。換句話說，作為一個全球最大的消費市場，可持續的美國財政對貿易伙伴的長遠發展是有利的。這也是為什么美國的加稅政策公布后，全球絕大多數國家采取的是接受和談判的態度。

從以前文章的評論中看到許多人強調中國也是世界第三大消費市場，但中國只是總額大，內部消費內力并不強，甚至連本身的產能都無法消化，所以對國際上其它各國的貿易吸引力遠不如美國。

總的來說，中美雙面的貿易戰才剛剛開始，現在雙方只是剛開了第一槍，離判定勝負還早的很。而美國對中國的全面遏制是美國各界的共識，并認為現在是最后的窗口期，所以現在遠不是該慶賀勝利的時候，艱難的時刻還遠未到來，過度樂觀并沒有什么好處。