距離4月2日特朗普挑起，短短10天內，全球最大的生產者與全球最大的消費者，相互刺探多輪，盡管美國對中國加征145%關稅，中國對美國加征125%關稅，但雙方都在調整或澄清自己的關稅政策。

這不是真正的讓步。關稅本身不是目的，它背后的核心訴求仍未動搖。雙方為將供應鏈掌握在自己的勢力范圍內，都在盡可能地爭取更多時間與空間。就在周末，特朗普還揚言在下周一“會非常具體地”公布半導體產業關稅的答案。看來，資本市場只在非交易日獲得了一絲喘息。

特朗普已經退了兩大步。當地時間4月9日，他宣布在90天內，向除中國以外的其他經濟體緩征“對等關稅”，幾乎將時間回退到了一周前。當地時間4月11日晚間，中國制造的智能手機與電腦也享受到了同等待遇。據美國海關和邊境保護局發布的公告，電腦、智能手機、芯片制造設備、顯示器和芯片等，豁免“對等關稅”，也包括中國。

這意味著，現在，從中國進口智能手機（加征20%），要比從歐洲進口汽車（加征25%），從加拿大進口鋁（加征25%），從墨西哥進口鋼鐵（加征25%）還要便宜。這對特朗普團隊計劃的在90天完成與“盟友”的90場談判來說，平添了不少困難。在特朗普第一任期時，美韓自由貿易協定談了8個多月；美加墨貿易協定談了2年多。

顯然，從政府到企業，。4月9日，美國海關系統故障約10小時，就是最好的證明。當時，美國剛宣布在接下來的90天內暫緩向多數國家征稅，已經避免了讓一線去執行那套涉及到不同國家、不同產品以及不同美國成分占比的計稅規則。

蘋果產業鏈與英偉達產業鏈也沒有準備好。前者主要在中國大陸代工，后者主要在中國臺灣代工。上周，蘋果從印度匆忙進口了600噸的iPhone；吳恩達痛批這推高數據中心的算力成本。

按照Counterpoint的統計，在美國銷售的大部分PC，由中國大陸、越南、印度和墨西哥組裝，大部分服務器則在中國臺灣、美國和墨西哥組裝。事實上，這次追加豁免過后，中國差不多有近1000億美元的貨物只需要加征20%的“芬太尼稅”，占中國對美國出口的約1/4。其中，智能手機417億美元，筆記本電腦約320億美元。

白宮發言人為特朗普找補說，豁免是因為總統希望確保公司有時間將生產轉移到美國。言下之意，時候一到，豁免還會取消。

墨西哥正在成為美國AI服務器供應鏈安全的破局關鍵之一。據分析機構semianalysis掌握的信息，富士康正在當地建設GB200組裝基地，但是明年才有望投產；緯創與緯穎也在加快GPU基板集成的產線擴建。不過，在零件和配件領域，即使墨西哥的份額正在增長，美國對亞洲的依賴程度仍然較高，其中，中國臺灣占主導地位，中國大陸也是重要參與者。

至于蘋果產業鏈，就連美國人自己也不相信能在本土搞定。美國商務部長霍華德·盧特尼克認為自動化能解決勞動力問題，但是供應鏈專家反駁稱，就連擁有低成本自動化技術的中國都沒能徹底解放“數以百萬計的人類大軍”。目前消費電子產品的一年一次更新，盡管外觀變化不大，但材料和結構都有細微變化，重新調整海外產線并不容易。立訊精密也稱，一旦進入美國，除了成本，供應鏈彈性也是一大問題。印度是最有望替代的，耗時十年也只滿足了15%供給，需要時間加快腳步；巴西的產線只能少量代工舊款中低端iPhone。

此外，美國也需要更多時間去厘清“原產地”尤其是“美國成分”認定的執行細節。包括醞釀中的半導體關稅，同樣如此。也許，這個過程中，還有不斷有產業關稅開征，同時豁免目錄繼續擴容。

中國的小小讓步，也發生在當地時間的4月11日。當日，中國半導體協會發文援引海關總署相關規定，“建議”在進口集成電路時，進口報關原產地以“晶圓流片工廠”所在地為準進行申報。

中國本土企業、在華跨國企業，以及部分美國芯片企業，都松了一口氣。英偉達的H20獲許繼續向中國出貨，仍是彌補國內AI芯片產能緊張的重要算力來源；中國手機品牌廠商仍然需要高通等的芯片去爭奪全球市場；中國筆記本品牌方也需要高性價比的CPU。在先進制程領域，中國本土芯片及其整條供應鏈都仍然需要時間，沒必要搬起石頭砸自己的腳。

根本上還是中美兩國的先進制造供應鏈中，有些已經是你中有我，我中有你；彼此動手，弄不好都是殺敵一千，自損八百，還是不折騰為好。

但在成熟芯片領域，中國就是在以退為進。事實上，中國海關的認定規則并沒有發生改變，不過一線執行的細節更為明確。此前芯片入關執法相對寬松，也常由廠商自行報關，人們不在意這些。協會發聲是為了澄清當時市場紛雜的傳言。

在認定原產地后，受影響最大的就是在美國本土擁有產能的德州儀器（TI）、亞德諾（ADI）等模擬芯片廠商。今年1月，中國商務部接國內企業反饋，發起對美國成熟芯片的反傾銷反補貼調查，盡管未直接點名，業內推測就與德州儀器前兩年低價出貨中低端芯片有關。

在執行層面明確原產地認定規則，將迫使美國成熟芯片品牌二選一，要么失去與中國、歐洲芯片廠商在中國市場競爭的價格優勢，要么就將產能搬離美國本土。即使不放到中國，而是放在東南亞，對中國企業自身的供應鏈安全，乃至加強東南亞與中國的供應鏈紐帶關系，都是加分項。也算是中國供應鏈的“近岸”與“友岸”。

這將是一場糾纏供應鏈與考驗市場縱深的持久戰。