近期隨著泛科技資產(chǎn)進(jìn)入催化空窗期，投資者開始尋找有承接潛力的板塊，部分泛消費(fèi)行業(yè)可能是潛在的調(diào)倉去向之一。第一，促消費(fèi)是2025年的政策重心，具體措施陸續(xù)出臺，抓手愈發(fā)明確。第二，短期看，高頻數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利預(yù)期顯示泛消費(fèi)基本面正在點(diǎn)狀改善。中期看，就業(yè)企穩(wěn)、社會保障支出擴(kuò)大、房價筑底等積極信號漸現(xiàn)，收入和消費(fèi)傾向漸具改善基礎(chǔ)。第三，部分泛消費(fèi)的估值性價比較高，外資等亦有潛在增配空間。具體行業(yè)上，華泰證券篩選了基本面有韌性、估值性價比較高且政策有催化的方向，關(guān)注：A股白電、航空、消電龍頭，港股可選零售、美護(hù)、汽車。

主力凈流入行業(yè)板塊前五：汽車整車，新能源整車，有色金屬，銀行，新能源汽車； 主力凈流入概念板塊前五：無人駕駛，地?cái)偨?jīng)濟(jì)，華為汽車，百度概念股，海南概念； 主力凈流入個股前十：賽力斯、寒武紀(jì)、北汽藍(lán)谷、勝宏科技、瑞芯微、工商銀行、天和磁材、紫金礦業(yè)、青島金王、赤峰黃金

基于四條邏輯強(qiáng)烈推薦現(xiàn)階段可控核聚變行業(yè)投資機(jī)會：①行業(yè)政策信號將不斷明確，后續(xù)或有潛在的行業(yè)頂層設(shè)計(jì)或支持資金預(yù)期；②行業(yè)具備強(qiáng)烈的認(rèn)知差和預(yù)期差，市場普遍認(rèn)為行業(yè)兌現(xiàn)較為遠(yuǎn)期，但大量訂單將進(jìn)入集中兌現(xiàn)期；③基于AI用電視角，核聚變?yōu)锳I衍生概念，后續(xù)外部催化或?qū)⒎浅Ｃ黠@；④核聚變行業(yè)與三代核電及軍工材料公司具備較高業(yè)務(wù)重疊，核電及軍工材料行業(yè)業(yè)績增速明確、估值合理，未來大量公司有望迎業(yè)績和估值共振。

深海科技主題是全新概念，戰(zhàn)略定位高度與商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)并列，后續(xù)一定會有更多政策落地催化，且板塊整體位置較低，標(biāo)的挖掘以及市場演繹還不夠充分，后市有望持續(xù)演繹。深海科技主流公司與造船海工行業(yè)深度相關(guān)，受益于本輪造船海工景氣周期，短期內(nèi)（未來3年）板塊業(yè)績的彈性和確定性較高，因此不用擔(dān)心業(yè)績期主題板塊調(diào)整。同時在深海科技概念加持下，板塊公司估值有望得到進(jìn)一步拔高。看好“深海科技”主題投資，既有主題和想象空間，短期又有爆發(fā)式增長的業(yè)績，強(qiáng)勁的基本面支撐。

春糖酒店展可總結(jié)為“降溫”“理性”，當(dāng)前需求環(huán)境下品牌方、渠道方信心不足，布展、參展情況均較2024年春糖降溫，預(yù)計(jì)參展人數(shù)同比減少。春糖反饋符合預(yù)期。據(jù)渠道調(diào)研，春節(jié)后白酒行業(yè)動銷平穩(wěn)，截至4月商務(wù)場景需求略好于2024年同期，疊加酒企控貨舉措，茅臺、五糧液等品牌價盤表現(xiàn)較好。綜合開門紅動銷反饋，預(yù)計(jì)核心酒企2025年一季度有望保持穩(wěn)健較快增長，全年維度行業(yè)仍處在去庫周期。

隨著行業(yè)邁入需求淡季，邊際上3月中下旬起餐飲渠道增速略有放緩，可能對后續(xù)價格及動銷預(yù)期產(chǎn)生擾動，關(guān)注酒企戰(zhàn)術(shù)及戰(zhàn)略舉措動態(tài)。基于橫向比較和縱向比較看，白酒板塊經(jīng)過近4年調(diào)整后，交易擁擠度仍相對較低、估值回歸良性，戰(zhàn)略配置價值凸顯。我國文化旅游消費(fèi)水平較發(fā)達(dá)國家還處于相對較低水平，未來提升潛力較大，是挖掘消費(fèi)增量市場的重要來源之一。2025 年我國法定年休假增加2天，帶薪休假等制度的持續(xù)完善或有望給居民帶來更多休閑消費(fèi)時間，釋放消費(fèi)潛力。

上證指數(shù)目前的局勢仍然是“修復(fù)”，指數(shù)已經(jīng)反包了，接下來就看個股的反包力度了，畢竟投資者能否解套賺錢，才是行情能否繼續(xù)的關(guān)鍵，現(xiàn)階段這個局勢，再想想“無窮六絕”要來了，大資金進(jìn)場只會越來越謹(jǐn)慎，我們也要短線思維面對如今行情。對于A股市場，考慮到風(fēng)險偏好提升是年內(nèi)行情的重要支撐，除了科技主線行情外，也可以關(guān)注估值位置相對較低、且預(yù)期可能邊際改善的部分消費(fèi)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性博弈機(jī)會。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上方缺口較大，能漲回去才有一絲希望，整體走勢已經(jīng)是下跌趨勢之中了，不管是大漲的科技，還是近期大幅度反彈一周的消費(fèi)，都給人感覺“入局”的玩法，賺錢題材都沒有持續(xù)性，這里只能以個股參與為主，否則指數(shù)新高你還在地板“哭嚎”！看好消費(fèi)復(fù)蘇，隨著未來政策逐步落地，消費(fèi)有望逐步恢復(fù)。階段性偏防守，止盈觀望，可適度止盈觀望，等待新的催化，或切向偏防守的紅利資產(chǎn)。