2025 年 3 月 10 日，零跑汽車披露了《2024 年度業績公告》。公告顯示：2024 年營收 321.6 億、同比增長 92.1%；全年交付 29.4 萬輛、同比增長 103.8%；凈虧損 28.2 億、虧損率收窄至 8.8%；Q4 毛利潤率 13.3%（創新高）、凈利潤 0.8 億（提前一年實現單季扭虧）。從數據來看，零跑汽車似乎在 2024 年取得了不錯的成績，并且在 2025 年 3 月交付量達 3.71 萬輛，躍居造車新勢力榜首。然而,其發展或許并沒有表面上那么樂觀。

自成立起，零跑汽車交付量數據變化明顯。2019 年，零跑推出的轎跑 S01 因設計爭議和實用性不足，市場表現不佳，累計銷量不足 3000 臺 。到了 2021 年交付 4.37 萬輛，其中，T03 交付 3.9 萬輛；10 月推出的 C11（中型 SUV）年內交付近 4000 輛。2022 年交付 11.1 萬輛、同比增長 154%；其中，T03 交付 6.2 萬輛、C11 交付 4.4 萬輛。2023 年交付 14.4 萬輛、增速降至 29.7%；其中 C 系（C11 交付 8 萬輛、C01 交付 2.5 萬輛）交付 10.6 萬輛、T03 交付 3.8 萬輛。2024 年交付 29.4 萬輛、同比增長 103.8%；其中 C 系交付 22.5 萬輛，T03 約 7 萬輛。2025 年 Q1 交付 8.76 萬輛、同比增長 162%。從這些數據可以看出，零跑汽車交付量整體呈上升趨勢。

營收方面，2021 年，營收 31.3 億、成本 45.2 億，毛虧損 13.9 億、虧損率 44.3%。2022 年，營收大幅增至 124 億、成本 143 億，毛虧損 19.1 億，虧損率收窄至 15.4%。2023 年，營收提高到 167.5 億、成本 166.7 億，毛利潤 8047 萬、毛利潤率 0.5%。2024 年，營收暴漲幾近翻倍、達 321.6 億、成本 294.7 億，毛利潤 26.9 億、毛利潤率 8.4%。零跑汽車的營收在逐年增加，毛利率也從虧損狀態逐步轉正，特別是在 2024 年有了較大提升。但即便如此，相較于部分競爭對手，零跑汽車從 2019 年到現在毛利率仍處于較低水平。

登頂背后：零跑的 “秘密武器”

零跑汽車能在2025年3月交付量躍居新勢力榜首，有諸多關鍵因素。一方面，其精準定位 10 萬 - 20 萬元主流市場 。在這一價格區間，消費者對性價比極為看重，零跑通過全域自研有效控制成本，并采用成本定價策略，將原本高端的增程式技術、激光雷達等配置 “下放” 到經濟型車型上 。像緊湊型 SUV C10，在 2025 年 3 月單月交付量突破 1.2 萬臺，占當月總銷量的 32% ，這款車以極具競爭力的價格，為消費者提供了豐富的配置。另一方面，新車型的推出成為重要增長點 。全新 B 系列車型 B10 于 3 月 10 日開啟預售，預售 48 小時訂單就超 3.1 萬臺 ，其中 70% 用戶選擇搭載激光雷達的智駕版（13.98 萬元） 。B10 作為首款將高階智駕下探至 12 萬級的車型，配備了高通 8295 芯片、禾賽激光雷達及 LEAP3.5 架構，支持城區領航等 L2 + 級功能 ，以 “性能越級、成本不升”的優勢，極大地吸引了消費者的目光。

對標競品：零跑的差距在哪？

與同領域的理想汽車相比，交付量差距明顯。2020 年理想交付約 3.3 萬輛，營收 92.8 億，毛利潤已經達 15.5 億，利潤率 16.4%。2023 年理想交付 37.6 萬輛時，毛利潤高達 275 億、毛利潤率 22.2%。2024 年理想交付突破 50 萬輛，毛利潤 296.6 億、毛利潤率 20.5%。2025 年 Q1，零跑、理想分別交付 8.8 萬輛、9.3 萬輛。在交付量上，理想汽車一直保持較高水平，且遠超零跑汽車。在毛利率方面，理想汽車更是長期保持在較高的利潤率，2020 年就已經有 16.4%，遠遠高于零跑汽車在 2024 年才達到的 8.4% 的毛利率。

和小鵬汽車相比，2024 年，小鵬整車銷售收入 358.3 億、單價 18.9 萬元 / 輛，毛利潤 29.6 億；單車毛利潤約 1.6 萬元、毛利潤率 8.27%；“服務及其他銷售” 收入 50.4 億、毛利潤 28.8 億、毛利潤率 57.2%。零跑汽車在 2024 年的毛利率 8.4% 略高于小鵬汽車的整車銷售毛利率 8.27%，不過從整體營收和市場影響力來看，小鵬汽車也有其自身優勢。

在技術研發投入上，截至 2023 年底，零跑汽車過去 5 年的研發總投入約 47 億元 。大量資金投入到智能駕駛、三電系統等核心技術研發中，可這些技術在市場上未能形成顯著的差異化競爭優勢來支撐更高售價，投入產出比不理想。零跑的整體銷量規模相對有限，難以在零部件采購、生產制造等環節，通過大規模采購和生產來降低單位成本，致使成本居高不下，壓縮了利潤空間。由于品牌影響力較弱，消費者對零跑品牌的認可度和忠誠度不足，其產品難以像一些豪華品牌或頭部新勢力品牌那樣獲取較高的品牌溢價，產品定價受限，從而影響毛利率提升。

零跑的發展難題

零跑汽車與其他企業相比存在差距的原因，主要有以下幾點。其一，品牌影響力較弱。理想汽車憑借其精準的市場定位，主打家庭用戶，在增程式電動車領域樹立了較高的品牌知名度。小鵬汽車則在智能駕駛等技術領域投入較多，給消費者留下了技術領先的印象。而零跑汽車在品牌宣傳和形象塑造方面相對滯后，消費者對其品牌認知度和認可度不夠高。其二，技術研發實力有待提升。雖然零跑汽車在成本控制方面取得了一定成效，進而提升了毛利率，但在核心技術如智能駕駛、電池技術等方面，與理想、小鵬等競爭對手相比，并沒有突出的優勢。其三，產品布局不夠完善。理想汽車通過幾款定位清晰的產品，覆蓋了不同需求的家庭用戶市場。小鵬汽車也有豐富的轎車和 SUV 產品線。零跑汽車雖然有 C 系和 T03 等產品，但在產品矩陣的豐富度和市場細分方面，還有進一步拓展的空間，這可能限制了其市場份額的進一步擴大。

雖然零跑汽車在 3 月取得了新勢力銷量第一的成績，2024 年的業績數據也有一定亮點，但從長期發展和橫向對比來看，在品牌、技術和產品等多方面存在差距，這些問題可能影響其后續的市場表現和發展后勁。