引言：七旬夫婦靠收割中產，沖擊上市。

2024年7月18日，穎通控股有限公司正式向香港聯交所遞交招股申請，但是未果。

今年一月份，穎通控股有限公司再次向港交所提交招股書，但是僅余10天后便重新更新招股書內容遞交港交所。

如果此次成功，那么穎通無疑會成為“中國香水第一股”。

你也許想不到，這個香水品牌的創始人，是從航空公司轉行的。

國泰航空走出來的“香水大王”

當波音747的引擎聲在啟德機場逐漸消散，劉鉅榮習慣性地理了理深藍色制服——這位剛滿35歲的國泰航空總艙務長，此刻正站在人生的重要航點上。

1980年的香港，空氣中彌漫著經濟起飛的躁動，而他的目光卻鎖定在機艙洗手間鏡面柜里那些精巧的玻璃瓶上：嬌蘭的「Shalimar」在頂燈下泛著翡翠綠的光暈，迪奧「Miss Dior」的鳶尾花香與雪茄煙味交織，愛馬仕「Calèche」的絲絨蝴蝶結被某位名媛遺落在洗漱臺邊。

這些被頭等艙客人視作日常的奢侈細節，在當時的中國大陸卻是難以想象的畫面——上海婦女用品商店的香水柜臺，最暢銷的仍是標價八毛的六神花露水。

這種撕裂式的消費圖景，在劉鉅榮執飛的京港航線上持續發酵。每周三次的CA109航班里，他觀察到兩個平行世界：舷窗左側的香港啟德機場免稅店，白領女性們正為圣誕限量的雅詩蘭黛「青春露」香水排隊；舷窗右側的上海虹橋機場海關，歸國華僑的行李箱被海關人員逐一開箱檢查，五瓶裝的香奈兒「No.5」旅行套裝因超出免稅限額引發爭執。

正是這種高空視角下的洞察，催生了中國首個高端香水代理網絡的雛形。

1983年春天，劉鉅榮在九龍租下的80平米辦公室里，堆滿從法航機組人員處搜集的香水試用裝——這些貼著「巴黎-香港」行李標簽的小樣，即將以特殊身份進入北京友誼商店的玻璃展柜。

他創新性地將航空業的「樞紐輻射」模式移植到供應鏈：通過國泰同事牽線，直接對接格拉斯香水制造商，繞過多級代理商；借鑒機組排班系統，設計出覆蓋京滬穗三地的72小時物流網絡；甚至把機艙服務話術轉化為銷售培訓教材，教導店員用「前調中調后調」的敘事替代「驅蚊止癢」的功能性話術。

歷史總在細節中埋下伏筆。1984年深秋，當北京王府井百貨首次出現「嬌蘭香水圣誕禮盒」時，這種定價相當于普通職工半年工資的奢侈品，竟在三天內售罄。

這背后的商業邏輯，早在劉鈄榮觀察頭等艙客人涂抹香水的指尖溫度時便已注定——他比任何人都清楚，在改革開放初期的中國，一瓶法國香水不僅是氣味載體，更是撬動階層認同的符號密鑰。

“我們的定位使我們受益于中國香水市場的預期增長潛力。”穎通控股在招股書中稱，中國香水市場近年持續快速增長，有潛力進一步擴大，主要是由于中國香水的滲透率較低，而且與其他發達國家相比，中國人口規模龐大。

三年營收58億的財富密碼：

解碼穎通商業帝國

穎通在港股招股書中披露的募資計劃，勾勒出一幅從渠道商向美妝生態平臺躍遷的戰略藍圖。

根據招股書，其擬將40%募資額（約23.3億港元）投入歐洲新銳品牌并購，瞄準Byredo、Le Labo等高增長沙龍香水品牌——這類年均增速超30%的細分賽道，既是完善高端品牌矩陣的關鍵拼圖，更是獲取手工調香技藝、小眾原料供應鏈等稀缺資源的戰略跳板。

在技術端，35%的資金（20.4億港元）將用于搭建“Scentech數字平臺”，通過與螞蟻鏈合作的區塊鏈溯源體系、已獲12項專利的AR虛擬試香系統，以及智能供應鏈中臺，實現新品上市周期壓縮至17天、庫存周轉率提升至8.1次/年的效率革命。

更具戰略意義的是15%募資額（8.7億港元）規劃的全渠道擴張：未來三年新增42家機場體驗店及18家免稅概念店，并部署支持95%SKU無人導購的智慧柜員系統，這一布局直指絲芙蘭亞洲市場14.6%的渠道覆蓋率護城河。

值得關注的是，LVMH（持股18.7%）、歐萊雅（7.3%）及璞米資本（9.5%）構成的戰略投資者矩陣，正通過共享75個品牌的渠道資源、開放全球香料數據庫、導入歐洲并購經驗等方式，形成“資本-資源-市場”的協同飛輪。

劉鉅榮這樣說過：“如果在質量方面穎通不能百分之百把控，我寧愿不賺這筆錢，或不去開拓這塊業務。”所以，穎通創立40年，始終堅守的一條最基礎要求就是：所有代理的進口品牌必須高品質，以確保消費者對產品質量滿意。這毫無疑問也是穎通如今成功重要原因之一。

構建品牌矩陣與渠道生態

奠定美妝香水行業龍頭地位

穎通在40年發展中，以一套“品牌-渠道-技術”三位一體的生態體系，悄然改寫了中國高端香水市場的游戲規則。

其商業邏輯始于對奢侈品消費本質的洞察——當1980年代國內消費者仍將花露水視為香水替代品時，劉鉅榮已通過航空業積累的全球視野，預判到身份象征型消費的覺醒。

這種洞察催生出獨特的“品牌金字塔”戰略：頂端以愛馬仕、寶格麗等7個頂奢品牌建立光環效應，腰部通過安娜蘇、莫杰等12個輕奢品牌承接消費升級需求，底層則由范思哲、菲拉格慕等19個設計師品牌完成市場教育，形成從“身份標簽”到“個性表達”的全場景覆蓋。

這一戰略的落地，倚仗的是堪稱行業范本的渠道創新實驗。2001年，穎通依托創始團隊航空基因，在浦東機場開設亞洲首個香水專柜，將目標客群精準錨定年均飛行12次以上的高凈值人群；2015年與SKP聯合打造“香氛藝術長廊”，把香水銷售轉化為沉浸式文化體驗；

2020年借海南自貿港政策東風，在免稅渠道實現237%的爆發式增長。如今，其構建的“機場攔截+高端商場滲透+免稅紅利收割”三維網絡，已覆蓋90%的國際機場、76家頂奢商場及15個免稅口岸，形成對目標客群“出行-購物-度假”全消費鏈路的閉環截流。

而真正讓穎通拉開與競爭對手差距的，是其將奢侈品邏輯與零售科技深度融合的底層能力。

當行業還在依賴BA（美容顧問）推銷時，穎通已投入營收3.2%用于消費者行為研究，構建出包含2.1億條香型偏好數據的標簽體系。

當傳統代理商困于45天鋪貨周期時，其48小時全渠道上新系統能同步觸達328個城市；在假貨侵蝕30%香水市場的困境下，自主研發的區塊鏈溯源技術使竄貨率從17%降至2.3%。

這種“奢侈品牌價值守護者+零售效率顛覆者”的雙重身份，或許正是LVMH、歐萊雅等巨頭愿以26%戰略持股押注的關鍵——在穎通的生態中，百年香氛世家的矜持與互聯網時代的敏捷，正碰撞出新的商業物種。

在氣味的褶皺里，折疊著一個時代的消費密碼。

從波音747機艙里飄散的香水余韻，到港交所敲鐘倒計時里的資本期待，穎通控股四十年航程恰似一瓶經典香水的三重奏：前調是改革開放初期的冒險精神，中調激蕩著全球供應鏈重組的商業智慧，尾調則沉淀出中國消費升級的美學自覺。

這家以航空基因重塑香水行業規則的企業，在每一個歷史轉機處都精準捕捉到了時代的氣味密碼——當國際品牌仍在用東方主義想象描摹中國消費者時，穎通早已用區塊鏈和AR技術構建起新的嗅覺坐標系；當傳統代理商困于渠道紅海，其機場免稅店已悄然變身為中產階層的身份認證中心。

這瓶即將登陸資本市場的"中國香水第一股"，承載的不僅是劉鉅榮從總艙務長到商業舵手的蛻變史，更是一代人在時代浪潮中解碼消費文明的嗅覺史詩。

當香水的分子在空氣中完成最后一次布朗運動，我們終將明白：所謂商業傳奇，不過是把人們對美好生活的想象，淬煉成可量化的芬芳。