獨(dú)角獸早知道 iponews

｜資訊撬動(dòng)新資本｜

據(jù)港交所近日披露，集換式卡牌龍頭卡游有限公司向港交所主板提交上市申請書，摩根士丹利、中金公司、摩根大通為聯(lián)席保薦人。

綜合 | 招股書 編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構(gòu)成任何交易建議

據(jù)招股書，卡游是中國領(lǐng)先的泛娛樂產(chǎn)品公司之一，致力于提供高質(zhì)量、富有趣味性和互動(dòng)性的產(chǎn)品。

根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024年商品交易總額計(jì)，卡游在中國的行業(yè)排名如下：泛娛樂產(chǎn)品行業(yè)及泛娛樂玩具行業(yè)中排名第一，市場份額分別為13.3%和21.5%；泛娛樂玩具行業(yè)集換式卡牌領(lǐng)域中排名第一，市場份額為71.1%；及泛娛樂文具行業(yè)中排名第一，市場份額為24.3%。

泛娛樂產(chǎn)品是基于IP開發(fā)的實(shí)體產(chǎn)品，如玩具、文具及其他消費(fèi)品等。玩具，尤其是集換式卡牌，是卡游的核心產(chǎn)品。

集換式卡牌指具有特定主題的實(shí)體卡，可供消費(fèi)者收藏、交換或暢玩。根據(jù)灼識(shí)咨詢，卡游是中國集換式卡牌業(yè)務(wù)的先行者。

公司在鞏固集換式卡牌領(lǐng)域市場地位的同時(shí)，亦著力于豐富公司的玩具產(chǎn)品組合，推出人偶、徽章、立牌、集換式卡牌收藏冊及貼紙等其他產(chǎn)品類別。公司還將產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步拓展至文具，推出筆和本冊等產(chǎn)品。

招股書顯示，卡游受益于基于三大核心競爭力的一體化商業(yè)模式：產(chǎn)品體驗(yàn)、趣味互動(dòng)運(yùn)營和生產(chǎn)能力。憑借該等核心競爭力為公司商業(yè)模式的主要利益相關(guān)方提供了極具吸引力的價(jià)值主張。公司的業(yè)務(wù)模式覆蓋全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈核心環(huán)節(jié)，并使公司能在推廣泛娛樂文化和提升行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面發(fā)揮重要作用。

卡游在玩法設(shè)計(jì)方面不斷創(chuàng)新，持續(xù)為消費(fèi)者帶來驚喜、新奇和有趣的體驗(yàn)，以維持公司產(chǎn)品的市場歡迎度。特別是，公司自2020年開始運(yùn)營英雄對決活動(dòng)。于往績記錄期間及直至最后實(shí)際可行日期，公司在中國逾100個(gè)城市成功舉辦逾5,100場活動(dòng)。

截至2024年12月31日，卡游構(gòu)建了一個(gè)由70個(gè)IP組成的多元化IP矩陣，包括69個(gè)授權(quán)IP及一個(gè)自有IP，其中有奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、卡游三國、斗羅大陸動(dòng)畫、蛋仔派對、火影忍者、咒術(shù)回戰(zhàn)、名偵探柯南及哈利波特等知名IP。

于2022年、2023年及2024年，按收入貢獻(xiàn)計(jì)，卡游于往績記錄期間各年度來自五大IP主題產(chǎn)品的收入分別為人民幣40.64億元、人民幣23.94億元及人民幣86.53億元，分別占同期總收入的98.4%、89.9%及86.1%。

截至最后實(shí)際可行日期，卡游有三個(gè)在營生產(chǎn)基地、一個(gè)準(zhǔn)備投產(chǎn)的生產(chǎn)基地及兩個(gè)在建生產(chǎn)基地。公司的生產(chǎn)基地位于浙江省及廣東省的戰(zhàn)略位置，擁有豐富的消費(fèi)品供應(yīng)鏈資源，可有效支持公司的全國銷售網(wǎng)絡(luò)。

公司戰(zhàn)略性地?cái)U(kuò)展在線線下多渠道布局，構(gòu)建了覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，包括經(jīng)銷渠道，主要包括經(jīng)銷商、KA合作伙伴及卡游中心；及直營渠道。

就經(jīng)銷渠道而言，公司專注于與經(jīng)銷商維持穩(wěn)定關(guān)系，以確保公司在區(qū)域市場的廣泛地域覆蓋及深度滲透，截至2024年12月31日，公司擁有217個(gè)經(jīng)銷商，覆蓋中國31個(gè)省；通過加盟商經(jīng)營的卡游中心實(shí)現(xiàn)銷售渠道多元化，截至2024年12月31日，公司擁有351個(gè)卡游中心。

就直營渠道而言，公司主要經(jīng)營線下卡游旗艦店以直接與消費(fèi)者進(jìn)行互動(dòng)并提升公司的品牌知名度，公司亦設(shè)有線下自動(dòng)販賣機(jī)以提供便利的購買體驗(yàn)。此外，公司還通過電商平臺(tái)的在線自營店及其他在線銷售渠道擴(kuò)大公司的在線布局，從而緊抓新零售機(jī)會(huì)。

截至2024年12月31日，公司擁有覆蓋中國19個(gè)省的32家線下卡游旗艦店以及13家在線自營店。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司的收入由2022年的人民幣41.31億元減少35.6%至2023年的人民幣26.62億元，主要是由于集換式卡牌銷售額下降，與其銷量下跌相對應(yīng)。公司的收入于2024年大幅增加至人民幣100.57億元，主要是由于集換式卡牌的銷售額增加，與其銷量增加相對應(yīng)。

公司于2022年錄得凈虧損人民幣2.96億元，2023年的凈利潤為人民幣4.50億元及2024年的凈虧損為人民幣12.42億元。公司于截至2023年及2024年9月30日止九個(gè)月分別錄得凈利潤人民幣2.60億元及人民幣2.89億元。

公司的經(jīng)調(diào)整凈利潤（非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）由2022年的人民幣16.20億元減少至2023年的人民幣9.34億元，后大幅增加至2024年的人民幣44.66億元。

行業(yè)方面，按商品交易總額計(jì)，中國泛娛樂產(chǎn)品行業(yè)的規(guī)模在2024年達(dá)到人民幣1,741億元，2019年至2024年的復(fù)合年增長率為13.6%，并預(yù)期在2029年達(dá)到人民幣3,358億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率為14.0%。

按商品交易總額計(jì)，2024年中國泛娛樂產(chǎn)品行業(yè)的五大公司占總市場份額的30.5%。內(nèi)容上能引起共鳴而且擁有精湛工藝的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品可提供愉快的消費(fèi)者體驗(yàn)，在吸引消費(fèi)者方面亦有更好的機(jī)會(huì)。

于2022年，卡游獲得來自紅杉中國及騰訊的IPO前投資。

本次卡游香港IPO募資金額約45%預(yù)計(jì)將用于公司對于生產(chǎn)設(shè)施的擴(kuò)建和升級(jí)；約15%預(yù)計(jì)將用于豐富IP矩陣，加強(qiáng)IP運(yùn)營；約10%預(yù)計(jì)將用于產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)更多產(chǎn)品類別及系列，豐富公司的產(chǎn)品組合；約8%預(yù)計(jì)將用于優(yōu)化公司的倉儲(chǔ)及物流能力；約7%預(yù)計(jì)將用于業(yè)務(wù)運(yùn)營數(shù)字化；約5%預(yù)計(jì)將用于公司的品牌推廣；及約10%或預(yù)計(jì)將用于運(yùn)營資金及一般公司用途。

注：本文素材來源于互聯(lián)網(wǎng)公開渠道，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。內(nèi)容所述僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不作為指導(dǎo)依據(jù)，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

【公司回顧】