深交所公告顯示，上市審核委員會定于4月18日召開2025年第8次審議會議，屆時將審議廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（簡稱“瑞立科密”）的首發申請。公開資料顯示，作為機動車主動安全系統領域的隱形冠軍，瑞立科密在細分市場占有率持續領跑，依托技術優勢成功切入乘用車領域，在商用車市場周期波動中實現逆勢增長。本次沖擊IPO，瑞立科密擬募集資金15.22億元，重點投向融資渠道拓寬、經營規模擴張及新技術研發，以強化市場競爭力和可持續發展能力。

汽車主動安全系統龍頭，硬核技術鑄就行業領先

作為汽車安全系統的核心構成，主動安全系統通過實時監測車輛運行狀態實現風險預警，其技術體系涵蓋制動防抱死系統（ABS）、電子制動控制系統（EBS）、自動緊急制動系統（AEBS）等關鍵模塊。長期以來，該領域的核心技術一直由采埃孚、克諾爾等跨國企業主導，國內產業的自主化進程因此受到一定阻礙。

瑞立科密自2001年創立以來，以氣壓ABS為切入點開啟技術突圍，通過二十余年持續攻關，成功開發出具有完全自主知識產權的機動車主動安全系統，并實現了電子控制單元（ECU）、執行器和傳感器等核心電控制動部件的自主技術開發及核心工藝的自主生產，助力國家制造業“補短板”、“填空白”，推動了我國汽車電控制動行業的國產化進程。

技術突破帶來產業話語權提升。目前瑞立科密在機動車主動安全系統領域已構建電控制動系統（ABS/ESC/EBS/EPB）、電控空氣懸架系統（ECAS）和智能駕駛產品三大產品矩陣，成為國內少數具備全系列主動安全系統正向開發能力的企業。其中，行車電控制動系統（ABS/ESC/EBS）貢獻82.49%主營業務收入，是公司的主要收入來源。

市場表現方面，根據中國汽車工業協會統計，2014 年至 2023 年，瑞立科密氣壓電控制動產品包含的制動防抱死裝置（ABS）產量和銷量連續 10 年排名第一；2021 年至 2023 年，公司氣壓電控制動系統產品市場占有率均排名第一。公司相關產品核心客戶涵蓋一汽解放、東風集團等一眾國內主流龍頭整車企業，并出口歐美等國家和地區，直接參與國際市場競爭。

技術沉淀鑄就行業標桿地位，瑞立科密主導的“車用高性能制動系統關鍵技術及產業化”項目斬獲2019年國家科學技術進步二等獎，并相繼承擔國家級火炬計劃、863計劃等重大科研項目，參與制定國家及行業標準9項。截至2024年末，公司已獲授權專利459項（含發明專利58項）、計算機軟件著作權93項，形成覆蓋研發、生產、銷售的全鏈條競爭力，是名副其實的龍頭企業，主板藍籌特質顯著。

乘用車市場加速破局，穿越周期彰顯業績韌性

作為商用車主動安全系統領域的龍頭企業，瑞立科密近三年境內商用車ABS/ESC/EBS產品銷售量分別達79.21萬套、95.60萬套和108.13萬套，對應市場占有率為24.00%、23.72%和27.92%，持續領跑行業。但自2020年起，國內商用車市場受疫情沖擊、供應鏈成本攀升、排放標準切換等多重因素影響，商用車市場進入深度調整周期。

面對行業變局，瑞立科密依托已有的技術體系，實施“技術橫縱延伸”戰略：縱向深化氣壓電控系統優勢，橫向拓展液壓電控技術版圖。

通過自主研發的“基于高強度自支撐V形密封結構的柱塞泵高效率回油技術”和“高壓儲能式液壓線控制動技術”，公司構建了涵蓋軟件程序開發和硬件制造的全產業鏈研發與生產制造能力。其液壓ABS/ESC系統產品不僅鞏固了輕型商用車市場地位，更成功切入乘用車及摩托車領域，與奇瑞、吉利、零跑、春風動力、錢江摩托等車企建立戰略合作，2022-2024年，公司液壓產品收入從1.82億元攀升至3.51億元，營收占比由13.99%提升至18.09%，有效對沖行業周期波動，帶動公司逆勢增長。

財務數據印證轉型成效，據招股書顯示，2022-2024年，瑞立科密營收規模從13.26億元增長至19.77億元，歸母凈利潤由0.97億元躍升至2.69億元。

值得關注的是，通過實施芯片國產替代策略，公司有效化解了國際供應鏈波動帶來的成本壓力，為盈利質量提升提供了關鍵支撐。公司毛利率從2022年的21.66%提升至2024年的29.72%，公司盈利能力持續釋放，帶動經營性現金流由-0.38億元轉為正向4.92億元，ROE指標從8.51%升至17.20%，展現強勁內生增長動能。

市場復蘇疊加產業升級，雙輪驅動搶占發展先機

作為全球最大的汽車消費市場，我國在2024年的汽車產銷量分別達到3,128.20萬輛和3,143.60萬輛，同比分別增長3.84%和4.46%。其中商用車市場經歷五年深度調整后迎來結構性復蘇：2023 年，我國商用車產量和銷量分別為 403.70 萬輛和 403.10 萬輛，同比增長 26.77%和 22.13%，2024年雖受微卡需求疲軟影響小幅回調至387萬輛量級，但在基建投資加碼、物流運輸升級等宏觀因素驅動下，長期增長趨勢明確。瑞立科密作為商用車主動安全系統領軍企業，有望充分受益于行業回暖。

另一方面，在全球碳中和需求的催化下，新能源汽車滲透率持續提升，根據國家統計局數據，2024年我國新能源汽車產量同比增長38.7% 國內銷量同比增長35.5% 出口量同比增長6.7%，三項指標均創歷史新高，配合《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》提出的2025年20%滲透率目標，行業高增長通道已然確立。

目前，瑞立科密在新能源汽車領域已形成較為完善的布局。公司的ABS/ESC/EBS系統已全面適配新能源車型，輕量化鋁合金壓鑄件產品也成功切入特斯拉、BBA及蔚來、小鵬等造車新勢力的供應鏈，正逐步成為公司業績的有力增長點。

與此同時，隨著汽車電動化、智能化的發展趨勢愈演愈烈，瑞立科密積極布局線控制動技術路線，其代表產品EBS具有集成度高、制動反應時間短、可支持能量回收等優勢，適用于新能源汽車以及高級別自動駕駛場景的需求。公司還通過自主研發推出了商用車高級駕駛輔助系統（ADAS）產品，集成前向碰撞預警和盲區監測功能，可擴展至L2級自動駕駛，為用戶提供高性價比的輔助駕駛方案。目前公司開發的自動緊急制動系統（AEBS）等產品已實現批量生產，成功進入商用車客戶包括廈門金龍、三一集團和東風集團等供應鏈體系。

本次上市，瑞立科密的募投項目主要包括“瑞立科大灣區汽車智能電控系統研發智造總部”、“研發中心建設項目”和“信息化建設項目”，旨在擴大生產規模并提升研發效率。項目落地后，公司將進一步鞏固在商用車電控制動的領先優勢，同時加速向乘用車ADAS、線控制動等高端領域滲透。

未來，隨著全球汽車市場的持續發展，瑞立科密將以“技術領先，打造國內汽車電子控制技術第一品牌”為戰略目標，持續推動國產替代。同時，公司將依托國家級專精特新‘小巨人’的技術底蘊，加速向全球汽車電子產業價值鏈的高端攀升。