• ◎本文作者 |值得姐

2025年，特朗普關稅政策的“回馬槍”，讓全球市場再度陷入震蕩。

標普500指數下跌8.61%，納斯達克重挫13.26%，道瓊斯工業指數回落5.14%——美國股市的疲軟表現，折射出投資者對政策不確定性的深度焦慮。

BCA Research全球首席策略師彼得·貝萊澤直言：“美國經濟和股市正面臨貿易戰、勞動力市場疲軟、消費力萎縮的三重夾擊，衰退風險已不容忽視?！?/p>

更令人警覺的是，美元作為傳統避險貨幣的光環正在消散。

盡管美債收益率攀升，資本卻逆勢流出。數據顯示，歐元、日元、英鎊等貨幣在貿易摩擦中意外走強，資金正加速撤離美國資產。

加拿大皇家銀行財富管理高級總監尼克·里奇觀察到，美國客戶咨詢量激增，“安全與保障”成為高凈值人群的核心訴求，部分客戶計劃將高達50%的財富轉移至海外。

當政策風險凌駕于收益率之上，美元資產的“安全神話”被挖了墻角，敏感的資本正用腳投票，尋找新避風港。

而這當中，第一個受益者就是相對中立的國家：英國、瑞士。其中，英鎊在今年1月至今，對美元上漲了9%。

顯示出，資金正在進入英國。

為什么確定性在英國？

最近，媒體陸續報道了資產正脫美入歐的消息：

盡管英國富時100指數同期下跌3.58%，但其跌幅遠小于美股，顯示出市場對英國韌性的認可。

英國財富管理機構Rathbones投資總監詹姆斯·布洛斯-林奇指出，一位客戶近期將25%資產轉至英國，“特朗普第二任期的不確定性，讓客戶加速調整布局”。

為什么財富資產會選擇英國？除了它相對中立的地位，還有哪些關鍵考量？

1、英鎊有300多年的穩定歷史

英格蘭銀行成立了300多年。問一個小問題：你知道為什么英鎊被稱為Pound？跟我們稱重的【磅】是同一個詞？

因為英鎊曾經是銀本位，一英鎊是一個sterling，一個sterling就是一盎司的白銀，它就是稱重而來的。

中國以前也是用白銀交易，“銀子”的說法深入人心，而早在我們宋朝逐漸發展出資本市場的同時，英國的資本市場就已經啟蒙并發展壯大。

如今，英鎊的面值最大值仍然只有50，你覺得面值大的值錢還是面值小的貨幣值錢？直接拿一個極端案例：津巴布韋，最大貨幣值是一百兆元。

英國貨幣體系發展這么久，通脹卻可以控制到如此低，也就是說英鎊是一個值錢、穩定的貨幣，可以長期持有。

2、退歐之后政策框架趨于穩定。

英國脫歐后的政策框架已趨于穩定，法律體系以透明和可預測性著稱，為資產持有者提供了“制度護城河”。

另外，很多人可能認為脫歐給英國的影響非常慘重，但其實，倫敦作為全球金融中心的地位也并未因脫歐動搖。

目前，英國憑借成熟的金融監管體系和與美國市場的深度聯動，成為資金轉移的首選中轉站。畢竟是老牌資本的發源地，熟練各種金融操作。

英國財富管理機構Evelyn Partners的案例更具代表性：一名客戶通過購買英國房產規避美國法律風險，凸顯英國資產在產權保護上的優勢。

3、歐洲市場的戰略支點價值

英國富時100指數成分股中，超過70%企業收入來自海外，使其成為投資歐洲乃至全球經濟的“杠桿”。

丹麥養老基金AkademikerPension首席投資官安德斯·謝爾德坦言：“我們正大幅減少美股敞口，轉而加碼歐洲市場。”

而英國作為歐洲金融樞紐，自然成為資金進入歐陸的橋頭堡。

在動蕩中，資本追求的不僅是收益，更是“確定性”。英國以制度韌性、金融底蘊和地緣角色，重新定義了避險的內涵。

英鎊價值重估：被低估的避險貨幣

盡管英國面臨通脹壓力，但其央行貨幣政策相對穩定。

2025年一季度，英鎊對美元匯率波動率僅為1.2%，低于美元的1.8%。

瑞士Alpen Partners創始人皮埃爾·加布里斯指出：“美國客戶正通過英鎊資產對沖美元貶值風險，英鎊的‘低調穩定’成為關鍵吸引力。”

與此同時，英國市場也提供給這些富人們多元配置選擇：

• 倫敦房地產兼具保值與流動性；
• 富時100指數涵蓋必選消費、醫療保健等防御性板塊；
• 國債收益率雖低于美債，但信用評級AAA級的安全性無可替代。

芬蘭養老金保險公司Veritas的持倉變化印證了這一趨勢——其美國股票占比從46.2%腰斬至24.1%，歐洲股票占比則提升至25.3%，其中英國資產占據核心地位。

而在過去，我們更多地看到英國因脫歐而陷入企業流失、市場丟失，甚至移民難、工作難的現實，但在美國一夜翻臉之后，英國為彌補脫歐所做的努力，卻給它的確定性提供了“利器”。

脫歐的近10年里，英國加速與新興市場簽署自貿協定，制造業回流跡象已經初現成效。

此外，英國創新產業（如生物科技、綠色能源）的崛起，為長期投資者提供了增長賽道。

英鎊不是最強的貨幣，卻是動蕩中最平衡的選擇之一——它既規避了美元的“政策陷阱”，又跳出了歐元的“增長困局”。

對于我們外國人而言，英國的房地產是我們最容易接觸到的英鎊資產。它以透明安全、供應稀缺而著稱。

最近，英國官方公布的房價指數漲幅創下了兩年多來的最高水平。

根據英國國家統計局的數據，2月份平均房價上漲了5.4%，至26.8萬英鎊，與此同時，租賃市場也很緊俏，3月的平均月租金較去年同期上漲了7.7%，大到每個月1332英鎊。

配置策略：多元化——不論是地理上、還是貨幣上

關稅大戰這頭灰犀牛會對我們的資產配置，產生長久地影響。這個時候要進行一個防御性搭配。

比如塔勒布在《反脆弱》一書中詳細介紹的杠鈴策略：指在?個領域采取保守性策略，在另?個領域選擇開放性策略，放棄中間路線。

而塔勒布將杠鈴策略運用在了資產配置中，將90%的資產配置于幾乎沒有什么風險的國債、貨幣基金上，小部分資產配置于一些可以在“黑天鵝事件”中獲利的高風險期權產品上。

前者給他帶來長期穩定收益，后者讓他在911、2008年的危機中大賺一筆。

現在也處于一個更需要防守的時期。

雖然我們現在嫌棄美元，但仍然不可否認它的整體地位：全球流通最多的貨幣。這是很難一夕之間改變的。

因此，美元可以保留底倉，聚焦防御性資產。

盡管美元短期承壓，但其全球儲備貨幣地位難以撼動。建議持有30%-40%美元資產，側重醫療保健、剛需自用等抗周期板塊，同時配置短期美債以捕捉利率波動機會。

其次，英鎊則是加大比例，攻守兼備。

將英鎊資產配置提升至25%-35%，重點布局倫敦核心地段房地產、富時100指數ETF及英國國債等。對于高凈值客戶，可通過信托架構持有資產，進一步隔離風險。

第三，動態再平衡：以黃金與日元為緩沖。

保留10%-15%的黃金和日元頭寸，作為政策風險的“對沖工具”。丹麥養老基金PFA的策略值得借鑒：通過股票、債券、基礎設施及房地產的多元組合，將波動率降低20%。

真正的避險，不是拋棄美元，而是讓多重資產與之共舞——在蹺蹺板的兩端，找到風險和收益的最優解。

特朗普關稅沖擊波已經深遠影響了全球貿易和經濟結構。當美元從“避風港”淪為“風暴眼”，英國憑借制度韌性、金融深度與資產多樣性，成為資本遷徙的新目的地。

歷史反復證明，單一貨幣依賴是最大的風險，而多元化配置是穿越周期的唯一答案。