關(guān)稅大戰(zhàn)對(duì)全球各行各業(yè)的影響不言而喻，A股金融市場(chǎng)相對(duì)于2018年明顯有著更強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)，主力資金通過(guò)指數(shù)ETF的購(gòu)買已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高了，這也表明主力護(hù)盤的良苦用心。由于貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)外需造成的影響已經(jīng)形成，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行，需要貿(mào)易爭(zhēng)端緩和，或者更大級(jí)別的對(duì)沖政策。之后市場(chǎng)的轉(zhuǎn)機(jī)主要集中在中美和談，這也將會(huì)決定今年A股的大行情走勢(shì)，不管是金融市場(chǎng)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這對(duì)于市場(chǎng)的影響都是巨大的。

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)2025 年3 月社零數(shù)據(jù)增速環(huán)比回升，主要系“以舊換新”政策擴(kuò)大范圍以及居民消費(fèi)信心修復(fù)。展望2025 年隨著中美關(guān)稅沖擊影響，預(yù)計(jì)后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需政策有望顯著加力，大力提振國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，食品飲料板塊有望受益。關(guān)稅沖突帶來(lái)潛在外部壓力，擴(kuò)大內(nèi)需成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手，伴隨國(guó)家促消費(fèi)增量政策的陸續(xù)落地，看好消費(fèi)板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，聚焦內(nèi)需受益板塊及新消費(fèi)細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。隨著全球市場(chǎng)的不斷拓展，消費(fèi)品企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程日益加速，行業(yè)理性降速、二季度進(jìn)一步出清后，有望迎來(lái)底部信號(hào)。

三大指數(shù)集體低開，兩市個(gè)股開盤漲跌互半，題材板塊方面海洋經(jīng)濟(jì)、多元金融、跨境支付等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，貴金屬、酒店餐飲、旅游等板塊表現(xiàn)較差。零售股局部回暖，國(guó)光連鎖走出5連板，百大集團(tuán)、國(guó)芳集團(tuán)等多股漲停，商務(wù)部公布今年一季度消費(fèi)市場(chǎng)情況。一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額12.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%，增速比上年全年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；其中，3月社零總額4.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.9%，增速比今年前兩個(gè)月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。

減肥藥概念盤初活躍，金凱生科漲近20%，百花醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等跟漲，禮來(lái)公司宣布其每日口服GLP-1藥物Orforglipron，針對(duì)2型糖尿病成人患者實(shí)現(xiàn)積極的3期試驗(yàn)結(jié)果，受此消息提振，隔夜禮來(lái)股價(jià)收盤大漲超14%。房地產(chǎn)板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，天保基建走出3連板，三湘印象漲停，榮豐控股、珠江股份等跟漲，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布2025年3月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況。70個(gè)大中城市中，商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)增加；一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲。

上證指數(shù)周五出現(xiàn)上漲疲態(tài)，這樣的走勢(shì)也表明行情開始明顯走弱，黃白線分化明顯，這也說(shuō)明大盤類個(gè)股還在“扛著”，中小盤股已經(jīng)是“先跌為敬”了，盤面轉(zhuǎn)折點(diǎn)臨近了。宏觀面無(wú)明顯變化，特朗普不斷炮轟鮑威爾，如果特朗普因政策分歧罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席，可能令接替人選蒙上陰影，并引發(fā)金融市場(chǎng)巨震，這一因素短期內(nèi)仍適當(dāng)需要注意。貿(mào)易因素仍是短期內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但是烈度最大的階段可能已經(jīng)過(guò)去。午后注意上證指數(shù)能否在3260點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五出現(xiàn)較弱的盤面走勢(shì)，始終無(wú)法突破5日線，題材板塊的集體調(diào)整說(shuō)明短線資金有撤退的痕跡，消費(fèi)股的回調(diào)對(duì)市場(chǎng)的影響較大，依然還是受到關(guān)稅波及的影響較為明顯。目前市場(chǎng)面臨的核心是向上驅(qū)動(dòng)的力量比較匱乏，短期內(nèi)以震蕩的思路對(duì)待。指數(shù)繼續(xù)探底回升，走勢(shì)較為強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)開始逐漸接受國(guó)家隊(duì)托底的節(jié)奏：相信指數(shù)短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅回落，調(diào)整是買入機(jī)會(huì)。午后注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在1900點(diǎn)之上穩(wěn)住。

午間要聞：

1.截至4月17日，上交所融資余額報(bào)9169.80億元，較前一交易日減少21.79億元；深交所融資余額報(bào)8767.21億元，較前一交易日減少12.85億元；兩市合計(jì)17937.01億元，較前一交易日減少34.64億元。

2.中國(guó)央行開展2505億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.5%，與此前持平。今日有285億元逆回購(gòu)到期