4月17日，國泰基金發布公告《關于國泰中證 2000 交易型開放式指數證券投資基金持續運作的議案》。

截至2024年12月16日，國泰中證2000ETF出現了連續 60 個工作日基金資產凈值低于5,000 萬元的情形。根據協商一致，國泰基金提議國泰中證 2000ETF持續運作，并決定以通訊方式召開本基金基金份額持有人大會，審議關于本基金持續運作的議案。

據Wind數據顯示，截至一季度末，國泰中證2000ETF規模只有0.18億元。

國泰中證2000ETF瀕臨清盤有兩點讓人感到意外：

首先、國泰基金也算是指數大廠之一，但是依然有不少產品面臨著清盤風險。

截至當前，國泰基金旗下指數基金規模低于5000萬元的有29只，規模低于國泰中證2000ETF的有17只，在這些瀕臨清盤的產品中有疫苗與生物科技、電網設備、環保、內地運輸、綠色電力、國企開放、影視等主題的小眾產品，如何保殼是個難題。

國泰基金作為指數大廠都面臨這樣的問題，其他基金公司自然也未能幸免。據Wind數據顯示，目前全市場有1994只指數產品，規模低于5000萬元的產品有525只，占比高達26.32%。

考慮到降費因素，各家公司保殼的動力可能并不大，這對于投資者而言，選擇難度又要增加不少。

其次，國泰中證2000ETF的業績并不算差。

資料顯示，國泰中證2000ETF跟蹤的指數是中證2000指數（932000.CSI），該指數從滬深市場中選取市值規模較小且流動性較好的2000只證券作為指數樣本，反映滬深市場小市值上市公司證券的整體表現，聚焦科技類及高端制造類行業，科技成色顯著。

國泰中證2000ETF近1年的業績雖然在10只中證2000ETF中只排在倒數第三，但在全市能夠到前30%，而業績第一的華夏中證2000ETF更是排進了全市場前10%。

但是有這樣的業績做背書，中證2000ETF似乎并不太被資金關注，10只ETF中只有華泰柏瑞中證2000ETF和南方中證2000ETF實現規模正增長，有7只規模在1億元以下，規模最低的博時中證2000ETF更是只有0.13億元。

顯然指數基金和主動基金玩法不太一樣了，主動基金，業績與規模呈現正相關，而指數基金的邏輯“強者恒強”才是關鍵。

當前指數基金發展的三大困境

主動權益基金信用崩塌之后，指數基金憑借其低成本、透明度高和操作簡單的特點快速上位，但是指數基金也面臨著諸多困難，如同質化競爭導致資源浪費，清盤風險加劇流動性危機，費率戰壓縮行業利潤空間。

1、同質化競爭：指數基金"千人一面"

當前國內指數基金市場最突出的問題莫過于嚴重的產品同質化。據統計，截至一季度末，跟蹤滬深300指數的基金產品超過129只，跟蹤中證500指數的基金有114余只，跟蹤中證A500指數的基金有104余只，大量基金跟蹤相同的主流寬基指數或熱門行業主題指數，導致產品缺乏差異化。

同質化競爭的直接后果是資源浪費和效率低下。大量跟蹤相同指數的基金分散了資金流動性，導致許多產品規模長期做不大，既無法為投資者提供良好的交易體驗，也難以形成基金公司的利潤增長點。從行業整體看，這種低水平重復建設阻礙了指基市場的健康發展。

2、清盤潮加速：迷你基金成重災區

近年來，基金清盤現象日益頻繁，其中指數型產品占比尤為突出。

清盤基金增多反映出市場正在經歷自然淘汰過程，但也暴露出行業前期盲目擴張的后遺癥。

導致指數基金清盤的主要原因包括：

同質化導致流動性枯竭：同類產品過多，資金向頭部集中，頭部基金憑借規模和流動性虹吸效應占據主導，中小機構則面臨生存壓力，行業呈現“贏者通吃”格局。

市場波動與資金快進快出：行業主題基金受行業輪動影響，資金短期撤離加速規模縮水。

“幫忙資金”后遺癥：新基金依賴短期資金保成立，成立后資金撤離導致“空殼化”。

對投資者而言，基金清盤不僅打亂投資計劃，還可能產生不必要的稅收后果和再投資成本。

3、降費大戰：價格競爭的利與弊

指數基金費率持續走低已成為趨勢，部分頭部公司已將寬基指數ETF的管理費降至0.15%甚至更低，指數基金平均費率較五年前下降超過40%。

降費的積極意義毋庸置疑。低成本是指數基金的核心競爭力之一，降費直接提高了投資者的凈收益，符合普惠金融的理念。同時，費率下降也倒逼基金公司提升運營效率，推動行業從粗放式增長向精細化運營轉變。

然而，過度價格競爭也帶來諸多問題。例如過低的費率可能讓基金公司降低整體服務水平，或削弱其在指數研發和系統建設等方面的長期投入。另外，對小基金公司形成生存壓力，加劇行業集中度，可能損害市場競爭活力。

投資者避雷指南

由于當前指數基金的種種問題，對于投資者而言，選擇指數基金不僅僅要看對市場的方向，而且還要選對基金。

根據“強者恒強”的理念，投資指數基金時選擇大公司規模的產品是不錯的選擇。

規避存在清盤風險的基金，還有四個實用技巧：

1、查看規模與持有人結構：規模持續低于2億元、持有人戶數少于1000、機構持有比例較高的產品風險較高。

2、警惕“幫忙資金”痕跡：新基金成立后規模迅速縮水至5000萬元以下，可能是“幫忙資金”完成任務撤離。

3、慎投冷門行業主題基金：投資行業或者主題基金需要結合景氣度與估值綜合判斷，A股最大的特點是熱點輪動，一些小眾冷門的風口可能只“火”半年，如果輕易上車可能會被套很久。

4、組合優化，分散風險與動態平衡：核心+衛星配置策略，定期調整組合權重，賣出高估資產、買入低估資產，降低單一行業風險。