講一下近兩天國內(nèi)信號。

昨天李總主持國務院常務會議指出，要持續(xù)穩(wěn)定股市，持續(xù)推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

這句話倒是習以為常，大小會議經(jīng)常提到，但其實背景卻大不一樣。

一方面這句話后面還跟著另外一句話：

相關(guān)舉措一旦推出，要直達企業(yè)和群眾，提高落地效率，確保實施效果。

另一方面，這是短短三天內(nèi)，這是第二次提到樓市，上次是在 4月 15日，李總在北京調(diào)研的時候，通稿里一半都是對樓市的要求，比如：

“當前和今后一個時期，我國房地產(chǎn)市場仍有很大的發(fā)展空間，要進一步釋放市場潛力，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。調(diào)整完善相關(guān)政策，支持居民剛性和改善性住房需求，加強收購存量房做保障房、加力實施城中村和危舊房改造。”

總理三天提到兩次房地產(chǎn)，并釋放正面積極信號，近二十年都少見。一方面說明現(xiàn)在的樓市運行，還未達到預期，另一方面，樓市對穩(wěn)經(jīng)濟的作用，非常重要，不得不再次拿出來進行強化。

同時市場這幾天，也傳出了一些小作文，比如：

重啟擴容版棚改計劃，擬將21個超大特大城市城中村改造升級為“新棚改 2.0”，配套3000億元PSL專項借款。

地方政府收儲存量住房規(guī)模，或突破萬億，央行正研究創(chuàng)設“租賃住房再貸款”工具。5年期LPR報價最快本周五調(diào)降15個基點，首套房利率有望跌破3.5%歷史低位。

這些小作文，說實話并不抽象，都在“情理之中”。

目前一二線城市行情回暖明顯，小陽春成交還不錯，國房指數(shù)也一直在回升，但三四線城市以及能級更低的城市，卻依然行情冷淡。

房地產(chǎn)的主要庫存，都在幾百個三四五六線城市里，這個國民的大盤，但如果驅(qū)動，單靠一二線帶動是不可能的。

換句話說，現(xiàn)在的一二線城市沒有幫助三四線城市實現(xiàn)行情回暖，而是不斷進行虹吸購買力。

如果想把三線城市的樓市做起來，貨幣安置棚改2.0 是必然的途徑，直接把老樓推倒重蓋，不是刺激購買力，而是強行創(chuàng)造新的購買力，以帶動相關(guān)消費。

而且目前正值中美關(guān)稅戰(zhàn)的關(guān)鍵時期，國家需要內(nèi)需的力量把經(jīng)濟頂起來，而目前有這個能力的，可能兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是樓市。

有人說，不是文件還提到股市嗎？

的確，提到了。從川普發(fā)動關(guān)稅戰(zhàn)開始，國家隊就開始瘋狂砸錢入場了，中央?yún)R金號召各大勢力集團，集中入場提振股市。

然而昨天的成交，卻刷出了 924 以來的最低值……

歸根結(jié)底，還是老問題，國家隊在入場，然而太多的資金卻在搞套利交易，簡單來說，就是下午 2 點前融資買入50etf或者300etf，尾盤再集中賣出。當天融資當天還，甚至都沒有利息。

聽起來很玄幻是不是，可這就是大A的現(xiàn)實。

國家在拉盤，資金卻在跑路，國央企可以管得到，但量化、私募、游資根本管不到，非國營機構(gòu)大股東套現(xiàn)也管不到。

群眾里面有間諜，拉了多少次股市了，投入了巨量資金，然而結(jié)果還是 3200 多點……

所以這也是李總?cè)? 次提到房地產(chǎn)的原因，某種意義上，對房地產(chǎn)可能要寄予厚望，而股市多多少少感覺有些乏力了。

那么接下來的路徑可以很好推演了。

我們用最保守的視角來看這盤棋應該怎么下：

首先，繼續(xù)降低資金成本。LPR 還有下調(diào)的空間，預計年內(nèi)起碼有 30 個基點的降幅。買房貸款利率慢慢進入 2 字頭，公積金貸款利率和存量房貸利率也會跟著下調(diào)。

美聯(lián)儲降息前，我們這邊降得少一些，美聯(lián)儲降息后，我們這邊降得多一些。主要是為了維護匯率的穩(wěn)定性，避免外資跑路太多。

其次，用國債砸收儲和棚改。

收儲是必然的，現(xiàn)在規(guī)模越大，速度越快，房地產(chǎn)的長效機制建立得就越好，現(xiàn)在最主要的是用保障性住房和租房，把農(nóng)村勞動力釋放出來，補充城市二次城鎮(zhèn)化，工業(yè)化，有助于提高平均收入水平。

至于棚改啟不啟動，這是一個未知變量，需要權(quán)衡利弊。

2015 年啟動的棚改，其實對全國經(jīng)濟具有強刺激效果。但同時會提高居民端的債務杠桿，如果經(jīng)濟能跟得上，城市發(fā)展好，就可以通過通脹稀釋債務，但如果經(jīng)濟跟不上，那么通縮便會放大債務的痛感。

很不幸，2019在百年之未有的巨變下，一切戛然而止，多只黑天鵝齊飛，讓中國走了第二條路。以至于到了現(xiàn)在，人們都沒有從陰霾中走出來。

所以我一直說，棚改 2.0是樓市的背水一戰(zhàn)，但同時也是一步險棋。如果不啟動，那么就要出臺歷史性超常規(guī)政策，促進大消費。

這些信號，具體會在月底，也就是 4 月 30 日左右會有結(jié)果。

有一句老話，4 月政治局會議，定調(diào)全年經(jīng)濟局。

而且今年的經(jīng)濟局會議，又是在中美關(guān)稅戰(zhàn)硝煙彌漫的背景下，決定著中美經(jīng)濟的“中場戰(zhàn)事”的走向，更像是圍棋中的“劫爭”，一步不慎，滿盤皆輸。

從高層最近頻繁的調(diào)研和外交可以看出，今年的“430”，注定將成為載入我國乃至世界史冊的一天，值得期待。

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