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人民幣雜志 | 大河

在全球積極推動可持續(xù)發(fā)展以及我國堅(jiān)定踐行 “雙碳” 目標(biāo)的大背景下，綠色金融成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)鍵發(fā)展方向。2025 年以來，綠色金融債券市場呈現(xiàn)出 “井噴式” 發(fā)行態(tài)勢。截至 4 月 18 日，依據(jù)發(fā)行起始日統(tǒng)計(jì)，綠色金融債發(fā)行規(guī)模已飆升至 1660 億元，而 2024 年全年發(fā)行規(guī)模為 2225 億元。如此迅猛的發(fā)行節(jié)奏，無疑將給銀行業(yè)帶來諸多深刻變革。

綠色金融債發(fā)行現(xiàn)狀剖析

今年綠色金融債發(fā)行呈現(xiàn)出極為顯著的提速特征。從發(fā)行主體來看，國有大行、股份制銀行及政策性銀行成為絕對主力。2 月 26 日，農(nóng)業(yè)銀行在銀行間市場成功發(fā)行 600 億元綠色金融債，其中 3 年期發(fā)行規(guī)模 500 億元，利率 1.85%；5 年期發(fā)行規(guī)模 100 億元，利率 1.88%，此次發(fā)行規(guī)模創(chuàng)國內(nèi)綠色金融債單期發(fā)行最大紀(jì)錄。4 月 8 日，交通銀行在銀行間市場成功簿記發(fā)行 2025 年綠色金融債，規(guī)模 300 億元，其中 3 年期 250 億元，票面利率 1.70%；5 年期 50 億元，票面利率 1.76%。4 月 14 日，興業(yè)銀行宣布，該行 2025 年第一期綠色金融債券在全國銀行間市場成功發(fā)行，實(shí)際發(fā)行規(guī)模 300 億元，期限 3 年，票面利率 1.70%，市場投資人積極踴躍，全場獲得 2.38 倍的超額認(rèn)購。此外，進(jìn)出口銀行、農(nóng)發(fā)行、天津銀行、渤海銀行、民生銀行以及光大金租、徽銀金租等金融機(jī)構(gòu)也紛紛加入發(fā)行行列。

從發(fā)行利率和認(rèn)購情況來看，市場對綠色金融債展現(xiàn)出較高的熱情和認(rèn)可度。多期債券數(shù)據(jù)顯示，3 年期品種利率普遍低于 2%。在興業(yè)銀行首期發(fā)行案例中，票面利率低至 1.70%，超額認(rèn)購倍數(shù)達(dá) 2.38 倍。交通銀行采用 “基本發(fā)行規(guī)模 + 超額增發(fā)” 機(jī)制，最終發(fā)行規(guī)模 300 億元，遠(yuǎn)超基本發(fā)行規(guī)模，全場訂單超 600 億元。這表明投資者對綠色資產(chǎn)的偏好日益增強(qiáng)，同時發(fā)行人通過合理的定價策略，有效平衡了資金需求。

銀行業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整

綠色金融債的大量發(fā)行，首當(dāng)其沖的影響就是促使銀行業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。銀行在獲取綠色金融債募集資金后，會將其更多地投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，進(jìn)而推動綠色信貸規(guī)模顯著擴(kuò)張。以農(nóng)業(yè)銀行為例，其發(fā)行的 600 億元綠色金融債，募集資金將專項(xiàng)用于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目信貸投放，這無疑將大幅增加農(nóng)業(yè)銀行在綠色信貸領(lǐng)域的資產(chǎn)配置比例。

從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，截至 2024 年四季度末，我國本外幣綠色貸款余額 36.6 萬億元，同比增長 21.7%，增速比各項(xiàng)貸款高 14.5 個百分點(diǎn)。綠色金融債的發(fā)行加速，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升這一增速。在資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，銀行對清潔能源、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級等領(lǐng)域的支持力度將持續(xù)加大。比如，對于風(fēng)電、光伏等清潔能源項(xiàng)目的貸款投放會增多，助力我國能源結(jié)構(gòu)向綠色低碳方向加速轉(zhuǎn)型；在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域，加大對污水處理、固廢處理等項(xiàng)目的資金支持，改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量；在基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級方面，為綠色交通、綠色建筑等項(xiàng)目提供充足資金，推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的綠色發(fā)展。這種資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不僅有助于銀行順應(yīng)國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略，還能在新興綠色產(chǎn)業(yè)中挖掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，提升自身資產(chǎn)質(zhì)量和收益水平。

風(fēng)險管理模式的變革

隨著綠色金融業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，銀行業(yè)風(fēng)險管理模式也將迎來全方位變革。一方面，綠色金融項(xiàng)目具有獨(dú)特的風(fēng)險特征，銀行需要構(gòu)建全新的風(fēng)險評估體系。傳統(tǒng)風(fēng)險評估體系主要關(guān)注信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等常規(guī)風(fēng)險因素，而對于綠色項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險、政策風(fēng)險以及技術(shù)風(fēng)險等特殊風(fēng)險因素考慮不足。例如，一個風(fēng)電項(xiàng)目，除了面臨常規(guī)的還款信用風(fēng)險外，還可能因氣候變化導(dǎo)致風(fēng)力資源不穩(wěn)定，影響發(fā)電收益，從而產(chǎn)生環(huán)境風(fēng)險；政策對新能源補(bǔ)貼政策的調(diào)整，也會對項(xiàng)目收益產(chǎn)生重大影響，帶來政策風(fēng)險；風(fēng)電技術(shù)的快速迭代，若項(xiàng)目采用的技術(shù)落后，可能面臨被淘汰的風(fēng)險。因此，銀行需要引入環(huán)境評估專業(yè)機(jī)構(gòu)，與自身風(fēng)險管理部門協(xié)同合作，對綠色項(xiàng)目進(jìn)行全面、深入的風(fēng)險評估。

另一方面，在風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警方面，銀行也需要創(chuàng)新手段。利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，實(shí)時監(jiān)測綠色項(xiàng)目的環(huán)境指標(biāo)、政策動態(tài)以及市場變化等信息，及時發(fā)出風(fēng)險預(yù)警信號。例如，通過大數(shù)據(jù)分析，可以實(shí)時監(jiān)測企業(yè)的碳排放數(shù)據(jù)，若企業(yè)碳排放超標(biāo)，可能面臨環(huán)保處罰，影響其還款能力，銀行可提前采取措施。此外，隨著綠色金融市場的發(fā)展，相關(guān)風(fēng)險的傳染性和復(fù)雜性增加，銀行還需加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)的信息共享和合作，共同應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險。

推動產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新

綠色金融債的發(fā)行還將有力推動銀行業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，除了傳統(tǒng)的綠色信貸產(chǎn)品，銀行會積極探索更多元化的綠色金融產(chǎn)品。例如，在綠色債券領(lǐng)域，除了發(fā)行綠色金融債，還會加大對綠色企業(yè)債、綠色公司債的承銷和投資力度，為企業(yè)提供更多直接融資渠道。同時，創(chuàng)新綠色金融衍生品，如綠色信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，將綠色信貸資產(chǎn)打包出售，盤活銀行資金，提高資金使用效率。

在服務(wù)創(chuàng)新方面，銀行將更加注重為客戶提供一站式、綜合性的綠色金融服務(wù)解決方案。不僅為企業(yè)提供融資服務(wù)，還會利用自身專業(yè)優(yōu)勢，為企業(yè)提供綠色發(fā)展咨詢、項(xiàng)目規(guī)劃等服務(wù)。比如，銀行可以幫助企業(yè)制定節(jié)能減排方案，評估綠色項(xiàng)目的可行性，協(xié)助企業(yè)申請相關(guān)政策補(bǔ)貼等。以興業(yè)銀行為例，其在綠色金融領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，落地全國首筆附帶綠色保險的生物多樣性保護(hù)綠色貸款，通過整合保險資源，為綠色項(xiàng)目提供更全面的風(fēng)險保障，同時也為自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了新的思路。

提升銀行 ESG 表現(xiàn)與品牌形象

積極參與綠色金融債發(fā)行以及相關(guān)綠色金融業(yè)務(wù)，對提升銀行的 ESG（環(huán)境、社會和公司治理）表現(xiàn)和品牌形象具有重要意義。在環(huán)境方面，銀行通過為綠色產(chǎn)業(yè)提供資金支持，助力減少碳排放，推動資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，直接為改善環(huán)境做出貢獻(xiàn)。在社會方面，支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以創(chuàng)造更多綠色就業(yè)崗位，促進(jìn)社會可持續(xù)發(fā)展。在公司治理方面，積極開展綠色金融業(yè)務(wù)要求銀行完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立健全綠色金融管理體系，提升治理水平。

從品牌形象角度來看，在當(dāng)前社會高度關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的背景下，銀行積極投身綠色金融，能夠向社會公眾傳遞其積極履行社會責(zé)任、關(guān)注環(huán)境和社會發(fā)展的良好形象，增強(qiáng)客戶、投資者以及社會各界對銀行的認(rèn)可度和信任度。例如，2024 年，興業(yè)銀行明晟（MSCI）ESG 評級由 AA 級提升至 AAA 級，這與興業(yè)銀行長期在綠色金融領(lǐng)域的深耕和積極參與綠色金融債發(fā)行等舉措密切相關(guān)。高 ESG 評級不僅提升了興業(yè)銀行的品牌價值，還為其在市場競爭中贏得了更多優(yōu)勢，吸引了更多注重 ESG 的投資者和客戶。

面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對策略

盡管綠色金融債發(fā)行給銀行業(yè)帶來諸多機(jī)遇，但也伴隨著一系列挑戰(zhàn)。一是綠色金融標(biāo)準(zhǔn)在國內(nèi)尚未完全統(tǒng)一，不同監(jiān)管部門、不同金融產(chǎn)品之間的綠色認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)存在差異。這導(dǎo)致銀行在業(yè)務(wù)操作過程中，面臨項(xiàng)目篩選、資金投向界定等方面的困惑，增加了業(yè)務(wù)成本和風(fēng)險。二是綠色項(xiàng)目的信息披露不夠完善，部分企業(yè)在環(huán)境信息、項(xiàng)目進(jìn)展等方面披露不及時、不全面，銀行難以準(zhǔn)確評估項(xiàng)目風(fēng)險和收益。三是綠色金融專業(yè)人才短缺也是制約銀行業(yè)綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素，綠色金融涉及金融、環(huán)境、技術(shù)等多領(lǐng)域知識，需要復(fù)合型人才進(jìn)行業(yè)務(wù)操作和管理。

針對這些挑戰(zhàn)，銀行業(yè)需要采取一系列應(yīng)對策略。在標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一方面，行業(yè)協(xié)會應(yīng)發(fā)揮積極作用，加強(qiáng)與監(jiān)管部門溝通協(xié)調(diào)，推動建立統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系。銀行自身也應(yīng)加強(qiáng)對不同標(biāo)準(zhǔn)的研究和整合，建立內(nèi)部統(tǒng)一的綠色項(xiàng)目篩選和評估標(biāo)準(zhǔn)。對于信息披露問題，銀行應(yīng)加強(qiáng)與企業(yè)溝通，要求企業(yè)完善信息披露制度，同時利用金融科技手段，加強(qiáng)對項(xiàng)目信息的收集和分析，提高信息透明度。在人才培養(yǎng)方面，銀行應(yīng)加大對綠色金融專業(yè)人才的引進(jìn)和內(nèi)部培訓(xùn)力度，與高校、科研機(jī)構(gòu)合作，開展綠色金融相關(guān)培訓(xùn)課程，提升員工專業(yè)素養(yǎng)。

綠色金融債的 “井噴式” 發(fā)行是我國銀行業(yè)在綠色金融領(lǐng)域發(fā)展的重要契機(jī)，將促使銀行業(yè)在資產(chǎn)配置、風(fēng)險管理、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新、ESG 表現(xiàn)等多方面發(fā)生深刻變革。盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但通過行業(yè)各方共同努力，采取有效應(yīng)對策略，銀行業(yè)有望在綠色金融浪潮中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，為我國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型提供強(qiáng)有力的金融支持。