4月21日晚間，亞振家居（603389.SH）發(fā)布公告，因其控股股東上海亞振投資有限公司（以下簡稱“上海亞振”）正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)或?qū)е鹿究刂茩?quán)發(fā)生變更，公司股票繼續(xù)停牌。

公開資料顯示，亞振家居于2016年12月成功上市，公司業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、銷售服務(wù)以及家居文化研究，主要聚焦于中高端海派經(jīng)典及海派現(xiàn)代家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并致力于打造一體化大家居生態(tài)系統(tǒng)。截至目前，上海亞振持有上市公司55.12%的股份。

亞振家居表示，目前控股股東正與收購方就本次交易的核心條款展開商談。鑒于此，公司預(yù)計(jì)無法于4月22日開市起復(fù)牌。依據(jù)相關(guān)規(guī)則，經(jīng)向上海證券交易所申請，公司股票自4月22日開市起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時長不超過3個交易日。

然而，此次控制權(quán)變更背后的緊迫形勢不容忽視。市場分析人士指出，目前收購方身份、交易對價、重組方案等關(guān)鍵信息仍處于保密狀態(tài)。對亞振家居而言，當(dāng)務(wù)之急是在退市風(fēng)險(xiǎn)期限內(nèi)完成復(fù)雜的控制權(quán)交割流程。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若控制權(quán)變更未能在年報(bào)披露前完成，考慮到公司2024年持續(xù)虧損的現(xiàn)狀，很可能觸發(fā)強(qiáng)制退市機(jī)制。這意味著留給亞振家居的時間已十分有限，而這一情況也可能成為收購方在談判中爭取有利條件的重要籌碼。

一、三日之變：亞振家居首次控制權(quán)變更的 “曇花一現(xiàn)”

事實(shí)上，這并非亞振家居首次籌劃控制權(quán)變更。早在2024年11月18日，亞振家居便曾發(fā)布公告，稱收到控股股東通知，控股股東正在籌劃公司股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓事宜，該事項(xiàng)同樣可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更。

然而，僅僅3天后，即2024年11月21日晚間，亞振家居便發(fā)布公告宣布，停牌期間控股股東與交易方未能達(dá)成一致意見，決定終止本次籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)。

亞振家居當(dāng)時解釋稱，相關(guān)交易方未就本次交易具體方案最終簽署實(shí)質(zhì)性協(xié)議，各方對終止本次交易無需承擔(dān)違規(guī)責(zé)任。公司目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常，終止本次控制權(quán)變更事項(xiàng)對公司經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況不會產(chǎn)生重大不利影響。

二、七年?duì)I收 “滑坡”，亞振家居的突圍嘗試與敗局

從業(yè)績表現(xiàn)來看，亞振家居近年來的經(jīng)營狀況并不樂觀。2017年，亞振家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.73億元，同比增長1.91%。但在此之后的7年時間里，公司營業(yè)收入持續(xù)下滑。

2018年至2020年，亞振家居營業(yè)收入分別為4.17億元、3.72億元和3.12億元，同比分別下降27.18%、10.72%和16.23%。

2020年1月，亞振家居曾試圖以541.62%的溢價率收購勁美智能，并設(shè)置了業(yè)績對賭，要求其三年共實(shí)現(xiàn)凈利潤3.3億元。但同年6月，亞振家居便發(fā)布公告終止了此次收購，彼時公司表示，股價與當(dāng)初開董事會時出現(xiàn)倒掛，若按照既定比例繼續(xù)推進(jìn)，可能存在公司控制權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年至2023年，亞振家居營業(yè)收入分別為2.76億元、2.37億元和1.98億元，同比分別下降11.53%、14.16%、16.30%，已連續(xù)三年低于3億元。2024年前三季度，亞振家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比增長1.40%；凈利潤虧損5337.31萬元，上年同期虧損7320.96萬元。

在盈利能力方面，2021年至2023年，亞振家居凈利潤分別虧損6683.49萬元、8928.69萬元、1.29億元，連續(xù)三年虧損。

三、3.8 億虧損 “重壓”，亞振家居直面退市風(fēng)險(xiǎn)倒計(jì)時

近日，亞振家居發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.9億到2.2億元，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營業(yè)收入為1.9億到2.2億元，低于3億元。這也意味著，亞振家居營業(yè)收入已連續(xù)4年低于3億元。

而在凈利潤方面，亞振家居預(yù)計(jì)2024年凈利潤虧損9600萬到1.18億元；扣非凈利潤虧損9800萬到1.22億元。至此，亞振家居凈利潤已連續(xù)4年虧損，累計(jì)超過3.8億元。

對于2024年的業(yè)績表現(xiàn)，亞振家居解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司銷售收入較上年同期未有實(shí)質(zhì)性提升，毛利率有所下降。雖然銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用較上年同期有一定幅度下降，但銷售管理費(fèi)用率仍然過高。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，亞振家居銷售費(fèi)用達(dá)4916.30萬元，同比下降22.35%；管理費(fèi)用達(dá)4113.65萬元，同比下降22.63%。亞振家居前三季度銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用合計(jì)達(dá)9029.95萬元，約占同期營業(yè)收入的59%。

由于業(yè)績持續(xù)低迷，亞振家居的上市地位也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在2024年年度業(yè)績預(yù)虧公告中，亞振家居表示，若公司2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤孰低者為負(fù)值且營業(yè)收入低于3億元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司在2024年年度報(bào)告披露后，可能被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

結(jié)語：

亞振家居的控制權(quán)變更，本質(zhì)是與時間賽跑的生死博弈。在收購方與企業(yè)的談判中，退市倒計(jì)時成為關(guān)鍵籌碼。回顧過往重組折戟經(jīng)歷，此次交易的最終結(jié)果，不僅關(guān)乎企業(yè)存續(xù)，也將成為觀察家居行業(yè)變革與資本市場生態(tài)的重要窗口。