這兩天，2025年公募基金一季報披露完畢。喜大普奔！在一季度市場環境較好、結構性機會頗多的背景下，基金賺錢效應回歸！

賺錢效應怎么評價呢？觀察基金利潤數據，它體現的是過去一段時間內基金的經營成果，等于投資收益、利息收益等收入減去相應的費用。簡單來說，基金收益率不等于基民的真實收益，就像穿在腳上的鞋，合不合適只有每個人自己知道。相比之下，基金利潤這一數據可以更直觀地反映基金為投資者創造了多少收益。

直接上數據！Wind數據顯示，一季度公募基金產品整體盈利達2528.54億元，有6家基金管理人一季度盈利超百億，其中富二家位居全行業第三，一季度給基民賺了164.39億元。

再從單產品來看，基金利潤位居前列的產品主要集中在ETF。科普一下，衡量不同類型基金產品的收益來源、能否真正為投資者賺錢是存在一定的區別。若是指數基金盈利多，主要賺取的是貝塔的錢；若是主動權益基金，體現的是基金經理的選股能力以及獲得超額收益和風險控制的能力等。

Wind數據顯示，富二家旗下為基民賺取了較多利潤的基金類型包括ETF、主動權益、指數基金、貨幣基金等。

其中，前十只產品合計貢獻了超100億元的利潤。具體來看，港股通互聯網ETF（159792）一季度貢獻了最多的利潤，達44.66億元；其次是富國天惠精選成長（161005）和富國中證港股通互聯網聯接（014673），一季度基金利潤均超8億元，分別為8.89億元和8.63億元；富國富錢包（000638）、富國滬港深業績驅動（005847）和富國精準醫療（005176），基金利潤均在5億元以上。

還有1000ETF（159629）、富國中國中小盤人民幣（100061）、富國中證新能源汽車（161028）、富國安益（000602）、富國消費精選30（010409）、富國天瑞強勢精選（100022）、富國新興產業（001048）、富國新材料新能源（009092）、富國滬港深行業精選(005354)。

數據來源：基金定期報告，截至2025年3月31日

對富二家的這些“賺錢王”進行梳理后，站在當前時點，想必客官們也頗關注相關基金經理的后市觀點，尤其是對于A股和港股的熱門方向。所以，一起來看看他們如何理解當下市場的主要矛盾，又是如何應對市場變化的~

港股通互聯網ETF基金經理

蔡卡爾、田希蒙

關注AI技術商業化進程及消費復蘇節奏

市場環境與策略執行：一季度，港股互聯網板塊呈現“先揚后抑”特征，政策端“人工智能全鏈賦能”頂層設計落地，算力基建擴容與應用場景拓展加速行業估值重塑，但受外部風險事件及市場流動性擾動，板塊經歷階段性回調。

風險控制與流動性管理：針對市場波動加劇，通過調整持倉和精細化再平衡操作，抵御成分股短期超買壓力及外部政策風險沖擊。結合港股通機制優勢，保持組合流動性充裕。

展望與關注方向：二季度，將重點關注AI技術商業化進程及消費復蘇節奏。同時，利用板塊估值洼地優勢，強化對政策敏感型標的的配置，持續捕捉南向資金定價權提升帶來的結構性機會。通過優化交易成本與跟蹤精度，力爭為投資者提供兼具成長彈性與風險可控性的配置工具。

富國天惠精選成長基金經理

朱少醒

紅利價值和質量成長具備較多投資機會

一季度實體經濟復蘇勢頭略超預期。最大的風險是貿易戰，這將給后期全球的經濟帶來巨大的不確定性。從微觀調研反饋來看，一季度的地產下滑趨緩，投資有復蘇跡象，消費尚在低位但庫存沒有進一步惡化，實體經濟本該已在逐步復蘇的路上。基于貿易戰的巨大不確定性，后期市場波動會加大。后期更積極的財政政策和寬松貨幣政策值得預期，未來的選股難度也會顯著增加，未來依然會致力于在優質股票里尋找價值。

在當前估值下，紅利價值風格能找到較好投資機會，質量成長風格同樣具備很多投資機會。我們并不具備精確預測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優秀公司，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。個股選擇層面，偏好投資于具有良好“企業基因”、公司治理結構完善、管理優秀的企業。

富國滬港深業績驅動基金經理

寧君

重點布局高股息和優質成長股方向

一季度組合保持了高股息加優質成長股的投資策略。在成長股范圍內，基金目標是持有業績增長確定性高，成長空間大，競爭壁壘強和估值合理偏低的上市公司。在高股息范圍內，基金持有商業模式穩定，現金流充沛，股息率在全市場排名前列的上市公司。出于對市場和經濟形勢的看好，我們的組合重倉互聯網和新消費，并且布局新興行業的科技股，這些公司獲得了良好的表現。

富國精準醫療基金經理

趙偉

后市看好創新藥兩大方向

2025年一季度，醫藥板塊整體呈現結構性行情，其中創新藥子板塊表現突出，超額收益顯著。創新藥的強勢表現主要源于兩方面驅動：科技屬性認知提升，市場逐漸擺脫對創新藥“高投入、長周期”的傳統偏見，轉而認可其“前沿技術驅動、全球市場空間”的科技成長邏輯。例如，ADC（抗體偶聯藥物）、雙抗、自免等領域的突破性進展，疊加海外授權（License-out）案例持續增加，強化了創新藥的國際化科技產業屬性。政策環境企穩，醫保談判規則進一步明晰、創新藥“簡易續約”機制落地，以及DRG豁免等政策優化，顯著緩解了市場對支付端的擔憂。政策預期從“悲觀壓制”轉向“中性偏暖”，為板塊估值修復奠定基礎。

從未來的判斷上看，當前創新藥板塊估值（PE/PS）仍低于歷史中樞，隨著2025年多個重磅臨床數據讀出和海外授權催化，板塊有望延續上升趨勢。尤其看好：1）First-in-class/Best-in-class管線的稀缺性溢價；2）現金流改善型Biotech（從“燒錢研發”轉向“產品商業化”）。同時，從底部標的上看，關注政策回暖下的器械政策結構性機會。器械板塊需精選“政策免疫+技術壁壘”標的結構性機會。

1000ETF基金經理

金澤宇、蘇華清

市場逐步進入“看現實”的階段

經歷春節以來的主線聚焦、行情加速上行后，AI行情出現階段性過熱，疊加美國經濟放緩、關稅等問題再度擾動全球風險偏好，對于以AI為代表的高估值資產影響更為顯著，板塊整體迎來調整。隨著兩會積極的政策定調、以及一系列更加聚焦需求側、民生側的政策密集落地，市場由前期AI板塊的“一枝獨秀”，逐步擴散至消費、金融、周期等低位順周期板塊。3月下旬以來，隨著國內各類經濟數據公布，市場逐步進入“看現實”的階段，疊加4月業績期和海外關稅政策落地的窗口逐步臨近，市場做多情緒有所放緩，轉為觀望態勢。

在投資管理上，采用量化和人工管理相結合的方法，處理基金日常運作中的大額申購和贖回等事件，合理安排倉位及頭寸，將跟蹤誤差控制在合理水平，努力為投資者提供更合格的投資工具。

富國中國中小盤基金經理

張峰

精選有阿爾法的個股

主要是原材料和日常消費品行業跑贏，房地產和能源行業跑輸；主要增持了日常消費品和原材料行業，減持了工業和非日常生活品行業。

展望未來，在關稅政策不確定的影響下，市場可能仍會出現波動，會利用這個時點調整倉位，精選一些有個股阿爾法的股票力爭跑贏市場。

富國消費精選30基金經理

周文波

看好新消費的發展前景

方向上，依然非常看好新消費的發展前景，雖然經過過去一年的大幅上漲，部分公司估值已不算特別便宜，但仍處合理水平，沒有明顯的泡沫化跡象，將繼續挖掘符合這個時代發展方向的新消費公司。

對于傳統消費龍頭，信心也較過去兩年有所增強，適度增加了配置，包括白酒等。一方面傳統消費公司已具有較好的風險收益比；另一方面部分公司基本面底已出現，繼續大幅惡化的概率較低，且已被充分定價。優選部分成長邏輯清晰，且未來仍有較好發展空間的企業。時代在變化，內需的重要性前所未有的得到重視，消費這塊大蛋糕仍有很多機會等待發掘。

富國天瑞強勢精選基金經理

徐智翔

2025年或是Agentic AI和Physical AI的元年

一季度科技創新方向機會較多，產品主要集中在科技領域，并進行倉位調節。

2025年一季度延續2024年四季度的科技行情，特別是機器人表現凸出，2025年或是Agentic AI和Physical AI的元年，AI應用硬件看好手機、眼鏡、汽車、機器人四大方向，所以產品把倉位集中在科技領域，包括電子、半導體、機器人、智能駕駛等領域。

富國新興產業基金經理

孫權

應用或是人工智能未來的發展重點

一季度專注于人工智能和半導體行業。人工智能是全球重大科技創新，產業發展迅速，市場空間巨大。算力是人工智能的基礎設施，應用可能是人工智能接下來的發展重點。Agent或將給軟件公司帶來新機遇，各種IOT拉動消費電子需求，自動駕駛加速落地，機器人或將進入產業拐點。人工智能產業的發展可能會推動上游半導體制造業的發展，包括先進制程晶圓廠、存儲廠和設備材料廠商，國內自主可控加速發展。

富國滬港深行業精選基金經理

汪孟海

短期市場波動或維持較高狀態

2025年一季度，市場先跌后漲，在春節期間DeepSeek的帶動下，市場在春季后強勢上行。但在4月初的美國超預期的全球大幅征稅下，市場大幅下行波動。

目前的不確定性主要集中在關稅政策以及這一政策對全球經濟的影響，對中國出口企業的影響。短期較難預測。中國需要積極快速對沖出口的負面影響，穩定國內的經濟和信心。短期市場的波動率可能還會持續在較高的狀態，但是目前指數已經基本回落到去年4季度的狀態，在經濟不出現較大的問題的情況下，當前估值是比較有吸引力的，而其中很多優秀的企業，當前也回到了比較有吸引力的位置。

注：以上觀點來源于各基金一季報。

-#日富一日一季度賺錢效應-

各位客官現在理解季報中基金利潤這一數據了嗎？持倉基金的基金利潤數據如何呢？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年4月25日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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