2024年是整個光伏產業業績大反轉的年度。唯二獲得較高營收和凈利的只有下游光伏業務板塊和光儲逆變器板塊。

而最新財報的公布，也看到了逆變器業務的欣欣向榮。該板塊所走出的獨立行情，至少讓光伏的冬天沒那么寒冷。

上能電氣（300827.SZ），作為頭部光儲逆變器代表之一，今天晚間公告了公司的2024年年報。

不負眾望！去年，該企業獲得營收47.73億；歸母凈利4.19億，同比大增47%，公司資產總額同比提升16.7個百分點，歸于股東的凈資產同比上揚23.5個百分點。

同時，一季度業績也十分出色：公司實現營收8.31億，同比增長16.8%，歸屬于股東凈利8764.97萬元，同比增長72%。這也是目前首個公布年報和一季報的重量級光伏逆變器廠商。據S＆P Global發布的“2023年度全球光伏逆變器出貨排行榜”，2023年公司光伏逆變器產品出貨量排名全球第四，逆變器出貨量持續多年保持全球前十。其業績的表現，具有參考性和指標性意義。

海外大增

上能電氣的前身為無錫上能新能源有限公司，2014年整合艾默生網絡能源光伏板塊，此后建立無錫上能工業園基地。2018年，公司設立了印度班加羅爾的第一個海外生產基地，2020年在深交所上市。

其整體進程，是隨著全球光儲業務的不斷前行而推進的，企業沒有錯失任何一個機遇，從實體到資本市場，走得穩穩當當。上市后再度飛速發展，抓住了儲能、海外和中國廣袤的市場空間，騰勢而起。

去年全年，雖然不少公司倒在了路上，但上能電氣凈利大增。主要原因，是牢牢把握了海外光儲業務的快速增長態勢，快速挺進各地。

公司2024年大陸地區營收36億，海外地區營收11.63億，其中海外地區營收同比提升到達69%，毛利率為32.74個百分點，同比增加高達12個百分點之多。

除在國內光伏及新型儲能項目中得到廣泛應用外，公司產品出貨還覆蓋印度、沙特、阿聯酋、美國、巴西、西班牙、德國、希臘、南非、阿爾及利亞、韓國、菲律賓等地，擁有大量的項目成功運作經驗。

當然，目前大陸地區依然是上能電氣主要的營收和利潤來源。大陸地區的毛利率為19.76個百分點，同比上年也有3個點的增長。

光儲兩大產品板塊拉動業績增長

上能電氣的主要產品包括：光伏逆變器，儲能雙向變流器及儲能系統集成、電能質量治理產品（有源濾波器、低壓無功補償器）、電站監控設備及智慧能源管理系統等。 兩者的毛利率在去年分別為22.55%和21.98%，平分秋色。其中光伏業務的營收額為27.5億，儲能為19.3億。兩者的營收分別占比58%和41%。

2024年，上能光伏逆變器銷量為25.109GW，產量為24.43GW。銷量高于產量。

因而，公司有計劃進一步擴充產能。日前，該公司定增募資計劃已被深交所受理。具體來看，公司擬向特定對象發行股票募集資金16.5億元，擴產光伏逆變器及儲能變流器，新增產能分別為25GW、15GW，達現有產能的2.08倍、2.73倍，從而進一步滿足客戶的需求。

光伏逆變器方面，組串式逆變器可提供3~350kW全功率段產品，實現了較廣的功率覆蓋。采用多電平/軟開關變換技術，實現系統效率的最大化。采用超寬MPPT電壓輸入范圍設計，可實現戶用電站、工商業電站、大型地面電站等全場景應用。

集中式逆變器可提供2500~8800kW功率段產品，所有產品實現大于99%的高轉換效率，高防護等級、高可靠性設計，滿足各種應用場景的需求。產品過載能力強，且支持高容配比設計。

儲能產品看，公司目前儲能產品包括集中式儲能變流器、組串式儲能變流器及儲能集成系統。

公司儲能變流器產品包括集中式儲能變流器、組串式儲能變流器。可提供100~2000kW全功率段范圍產品，可集成設計最大至12.5MW變流器產品，支持多機并聯功能，擴展方便；具備完善的保護措施，具有主動故障監視、保護及構網功能；適用于發、輸、配、用電網側及微電網等多種應用場合。

儲能集成系統：采用磷酸鐵鋰電池，循環壽命長；采用先進熱管理技術，電池系統一致性高、環境適應性好；系統具備故障早期預警及定位、智能溫控、分級聯動，全面保障儲能電池系統安全；集成度高、智能、高效、安全，適用于發電側、電網側、用戶側及微電網等儲能領域。

就儲能產品而言，目前公司產品在國內市場中主要應用于發電側。發電側以大型儲能電站為主，設備需融入電網生態體系，對項目招投標參與方要求嚴格，準入壁壘較高。

研發強勁

研發作為上能電氣的重要核心體系之一，目前也增長迅速。

公司去年研發投入2.89億，是2022年的一倍以上。企業研發團隊的核心骨干成員均有在業界知名電源公司的研發經歷，核心技術人員有超過10年的電力電子裝置研發經驗。

公司已設立深圳、無錫、成都、蘇州四大研發中心，建設有企業院士工作站、博士后科研工作站、CNAS認證實驗室等高端科研平臺，并已獲得國家企業技術中心的認定。

截至2024年12月末公司研發人員490人，占公司在職員工人數比例為30.45%。

強大的研發團隊能夠保障公司的持續研發能力。電力電子產品具有明顯的生命周期特征，在產品推出后需持續升級和優化，以保持競爭力和利潤水平，同時還需與產業鏈上的其他產品進行系統集成，以提升效率、降低成本。公司的研發團隊，具備較強的解決方案提供能力，可以根據下游客戶的具體需求，快速準確的為其提供從實體產品生產到整體系統搭建的解決方案，同時還可以根據客戶在使用過程中的需求快速為其進行方案優化調整，公司近年來相繼推出了大功率戶外型光伏逆變器與升壓變壓器產品集成的“逆變升壓”一體化方案、光伏和儲能設備集成的“光儲”一體化方案、1500V系列兆瓦級高電壓大容量逆變器、變流器及系統集成方案、構網型儲能系統解決方案等，從而保證了公司領先的研發優勢。

截至2025年1月末，公司共取得243項授權專利，其中發明專利33項，實用新型專利168項，外觀專利42項，軟件著作權91項。近年來，公司承擔了多項政府重要科技項目的研發攻關和產業化實施，2022年初，公司高效高可靠大容量儲能集成系統研發及產業化項目成功入選江蘇省首批碳達峰碳中和科技創新專項。公司參與制定了《光伏并網逆變器技術規范》《電池儲能功率控制系統變流器技術規范（NB/T 31016-2019）》《光儲系統用功率轉換設備技術規范（NB/T 10186-2019）》《光伏發電系統效能規范（NB/T 10394-2020）》《儲能變流器與電池管理系統通信協議第1部分CAN通信協議（TCIAPS0006-2020）》《構網型變流器通用技術規范》《電化學儲能構網型變流器技術規范》等多項行業、團體標準。 以下是公司的主要研發投入方向和產品：

資源優勢集中

公司國內客戶以央企集團、省屬大型國有企業、大型民營企業及國外大型光伏、儲能系統開發商、總包商為主。優秀的客戶資源能夠保障公司擁有持續的訂單、增強公司的品牌影響力，有利于公司提升產品品質和持續創新能力。

根據近兩年市場公開的光伏逆變器產品招投標信息，光伏逆變器市場份額仍主要集中在陽光電源、華為、上能電氣等一線品牌逆變器生產商中。

公司成立后一直定位在行業高端品牌，已陸續成為國家電投、國家能源集團、大唐、中核、中廣核、中國電建、中國能建等央企集團的合格供應商。隨著光伏及儲能行業投資主體越來越多元化，公司客戶已延伸至省屬大型國有企業、大型民營企業、以及TATA、ACWA Power、AVAADA、Adani、L＆T等境外優質客戶。因此，大型客戶資源優勢將能夠保證公司具有足夠的市場份額。

公司所處行業的下游大型企業除對供應商有嚴格的管理制度外，在項目招投標（競爭性談判）時，會對供應商的項目成功運作經驗提出較高的要求。對于高海拔、高寒、高鹽霧、高溫、強風沙等嚴酷環境的項目，客戶更看重供應商成功的項目運作經驗。

產品優勢凸現

透過研發和供應鏈及銷售等，企業的產品優勢得以充分發揮。

光伏逆變器領域，公司是行業內少數擁有集中式及組串式等各種技術路線的光伏逆變器廠商；并且擁有全功率段（3kW-8.8MW）產品，全面覆蓋大型地面光伏電站、山地光伏電站、水面漂浮電站、工商業屋頂光伏電站及戶用光伏系統等多場景的應用。公司在光伏逆變領域的創新成果曾經獲得“制造業單項冠軍產品”稱號和“江蘇省科學技術一等獎”。2023年獲評“光伏行業最具創新逆變器企業”等殊榮。

在新型儲能領域，公司目前儲能產品包括集中式儲能變流器、組串式儲能變流器及儲能集成系統。具有100kW到12.5MW全功率段范圍產品以及適應微網的并離網儲能系統解決方案、構網型儲能系統解決方案等，同時提供儲能系統集成和儲能電站整體解決方案，可適用于發、輸、配、微電網等多應用場合。公司在儲能領域的創新成果曾成功入選“江蘇省碳達峰碳中和科技專項”（重大科技成果轉化），并榮獲儲能領跑者聯盟（EESA）技術創新金藤獎、最佳儲能示范項目大獎、最佳儲能大功率雙向變流器供應商、江蘇省儲能行業協會科技進步獎等獎項，湖北100MW/200MWh鈉離子新型儲能電站一期項目被評為2024高工金球獎年度標桿項目。

在電能質量治理領域，公司提供全場景電能質量治理解決方案，包括有源電力濾波器、靜止無功發生器、動態電壓調節器等全系列產品，廣泛應用于數據中心、半導體、光伏、醫療、軌道交通、石油石化、冶金等各個行業，樹立了包括中國電信中南智能算力中心項目、中國聯通懷來大數據創新產業園項目、騰訊長三角人工智能超算中心及產業基地項目、河北同光晶體碳化硅制造基地項目、云南曲靖隆基10GW拉晶切片項目等標桿案例。

財報還顯示，2024年，企業資產負債率為73.25%，同比2023年的75%有所下降。公司經營活動產生的現金流量凈額同比大增436%。籌資活動現金流入同比增長87個百分點。公司應收賬款占資產比例同比下降了近3個百分點。經營活動產生的現金流量凈額1.22億元，較上年同比增加435.81%，主要系公司加速貨款回籠所致。

今年一季度，上能營收和凈利潤也實現了同步大漲。其中營收為8.3億，凈利8764萬，公司總資產略漲了2.83個百分點。基本每股收益同比大漲71%。

未來計劃

上能透露，2025年公司將從以下幾個方面重點開展工作：

一是繼續做大做強儲能業務，成為行業的標桿。重點推進大儲市場和海外市場的開拓，加快推進戶用儲能和工商業儲能系統的產品應用，實現儲能業務全場景覆蓋；穩固國內大功率儲能 PCS 市場地位。同時，不斷推進儲能產品技術創新，持續實施主流產品的降本，不斷豐富儲能產品家族，提升產品的市場競爭力。

二是堅定不移的出海，強化全球市場布局，繼續擴大海外市場份額。在全球光伏和儲能市場快速發展的背景下，公司已完成歐洲、印度、中東、非洲、南美、東南亞、中亞、美國等全球主要光儲市場的布局， 2025 年公司將繼續加強一帶一路沿線新興市場的開拓 ，分散單一國家政策波動帶來的風險。同時，進一步提升基于全球化運營的供應鏈管理體系和售后服務體系。重點聚焦中東市場、一帶一路沿線新興市場的供應鏈和售后服務網絡建設。

三是繼續穩固和提升在國內光伏市場的地位與影響力。在傳統地面光伏市場，將緊跟國家戰略布局，筑牢基礎，確保頭部地位，穩固壓艙石。不斷提升分布式業務國內市場的份額，大力發展基于渠道銷售的商業模式，持續探索和拓展海外市場。同時，公司將持續升級優化產品性能，不斷實施降本增效策略。在保持產品質量穩定的前提下為客戶提供更具性價比的解決方案，提升產品的市場占有率 。

四是強化研發創新能力提升和人才梯隊建設。持續深化研發創新能力的培養，積極推進多研發基地、多生產基地協同發展，提升公司在光伏和儲能行業的競爭力。公司堅持人才引進和人才培養并進發展，繼續完善人才梯隊建設。面向新能源電力電子技術的快速發展趨勢，公司將進一步聚力研發，推進技術創新和產品的優化升級，以健全的產品系列、先進的技術方案和可靠的產品質量為公司贏得市場先機，從而提升公司在光儲市場的競爭力。

五是繼續提升公司運營管理水平。繼續通過與外部咨詢機構深度合作提升管理水平，建立高水平的運營管理平臺。

深入推進 AI 技術 與業務的融合，通過構建高度信息化、智能化、數字化的基礎網絡設施，以及打造扁平化、敏捷化的管理架構，推動公司運行和管理能力的再提升，以支撐公司更高、更快、更強的發展。

（上圖為推廣位）

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