飛機落地晚，海關又大排場龍，我就邊排隊邊用手機敲幾段了，大家見諒！

川普在關稅立場上的大轉向，讓美股暫時松了一口氣，昨晚繼續修復上漲。

但川普不瘋了，反而讓我們這邊的預期出現分歧，多空博弈更加激烈。我昨天也說了，最近除了適時托底的GJD和激情四射的散戶，機構并沒怎么買，所以盤面并不穩。

截止下午2點20，三大指數都綠了，個股跌多漲少，全A等權指數跌0.95%。

昨晚又發生了什么呢？

川普和貝森特繼續安撫市場，說要對汽車制造商豁免部分美國關稅，并豁免鋼鐵和鋁的關稅，而且正在考慮大幅削減對華高額關稅，有些關稅甚至會降低一半以上，以緩解與北京的緊張關系。

但讓市場困惑的是，貝森特說，會堅持強美元立場。

所有人都知道他說這話的意圖，就是要穩住全球資金對美元資產的信心，特別是對美債的信心，畢竟這是他們的命脈。而前些天美元資產在川普關稅政策的猛烈沖擊下接連被大舉拋售。這就是貝森特這次特意跑出來說要強美元的大背景。

可是，如果美元強勢，就更利于美國進口，而不利于出口，美國本土制造業企業的產品不僅更加出口不了，在國內還要遭到更便宜、性價比更高的外國進口產品的沖擊，制造業如何回流？

所以，強美元和制造業回流，這兩個口號總有一個是假的。

昨晚美股盤中的跳水、博弈，很大程度就是在反饋對這個巨大矛盾的分歧。很多人都懷疑，所謂的“強美元”只是想暫時穩住市場情緒，川普后續的動作還是大概率指向弱美元。

其實，制造業回流以及解決貿易逆差，是川普這次大行動的核心愿景，但強美元是更大的現實。

強美元的本質，是全球資本對美國未來的信心，畢竟都去買美股美債，才會有強美元。相當于美國向全世界融資擴張。而其他國家也因為強美元（意味著自己的貨幣更便宜）而更利好出口，消化國內產能。

從這個角度看，強美元其實是各方需求共同推出來的產物，大家容許也樂見強美元的存在。美國想要單方面改變，必然會遇到巨大的阻力。

但是，常年強美元，對美國帶來的副作用越來越明顯，那就是本土制造業越來越沒有競爭力，產業空心化帶來的不安全感，大面積失ye和工薪階層的衰落也帶來經濟和社會的種種問題，川普想要改變這個現象，他也正是因此才被再次選上來。

所以，如果我們把邏輯稍微簡化一下，那么對市場來說，現在問題就變成了，到底是押注川普的能力，還是押注現實？

押注川普的能力（實現制造業回流），幾乎就是押注弱美元。美元貶值，對我們是RMB升值。權益組合上就應該是A股、中債占比高于美股、美債，并且做多黃金。

反過來，押注現實，就是押注強美元。上述操作就反過來。

你們會做什么選擇呢？

川普突然轉向，不是他發癲，而是被迫得轉。他跟幾乎所有國家的貿易談判都毫無進展，嘴上說別人都盼著搶著跟他談，結果一次次打臉，日本英國都說不著急，都在觀望。

而美國國內壓力也越來越大。昨晚最新發布的美聯儲褐皮書顯示，自川普宣布全球關稅以來，美國多地物價上漲，4月商業活動降到16個月以來最低，經濟活動明顯放緩。以至于美國各州揭竿而起，除加州外，又有11個州起訴川普ZF濫用關稅政策是違法。川普的支持率跌到新谷底。

如果你是要跟川普談判的對手方，看到此情此景，是不是也更加有底氣選擇觀望了。川普光是嚇唬、訛詐沒起到任何作用，手里的砝碼越來越少了。

A股今天為什么會表現出這么大的猶疑？

因為對岸已經把球踢給我們了。

川普說，他們想要降低對我們的關稅，但依然是基于對等的邏輯上，現在他表態了，但并不意味著立馬就降，接下來要看我們這邊的動作。

是不是挺逗的。加關稅的時候，他先起手。而現在要降，卻要我們先降。

這其實就是我上周聊到的那個問題，雖然川普很想盡快跟我們談，但似乎并沒有弄明白到底應該怎么跟我們談，或者也可能是心里清楚，但還是老大哥的心態，不愿意放下架子談。

所以就出現了，他一面說，我們與中guo相處得不錯，同中方談判時不會采取強硬態度，對華145%關稅確實很高，協議達成后美對華關稅將大幅下降。

另一面又說，中方必須同美達成協議，否則無法同美做生意。若不同美達成協議，就按美方說的辦，美才是定規矩的一方。

果然是快八十歲的老男人，全身上下只有嘴硬了。

我們這邊的回應很明確，如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎上同中方對話。一邊說要同中方達成協議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。

但不管怎么說，就像我標題里說的，現在可以說是一個比較關鍵的時刻，對岸說要緩和關稅zhan，而現在球在我們手上。我們這邊到底是選擇繼續硬剛，還是就勢緩和，會徹底改變后面所有事情的走向。

不過我還是那個看法，川普即便是口氣軟下來，也只是這場矛易占的開端而已。談判撕扯長路漫漫，這一路變數還很多。施壓不可能停。在博弈過程中，對方多狠的話都會說，多狠的事都會做。

不然為啥，即便是川普這么想盡快跟我們達成協議，他也只能說，這協議可能要在兩到三年內達成。

不是一蹴而就的事。

所以綜上種種情況，咱也別急，做好大類資產組合的分散配置，從容看戲就好。

手機上做不了表格了，大概看了一下指數技術面情況，暫時不變，和昨天一樣。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。股市有風險，投資須謹慎。