在全球經(jīng)濟(jì)格局風(fēng)云變幻的當(dāng)下，美國(guó)關(guān)稅政策的調(diào)整猶如一顆投入平靜湖面的巨石，在鞋服行業(yè)掀起了驚濤駭浪。受此影響，不少品牌股價(jià)大幅波動(dòng)，4月初，在特朗普關(guān)稅調(diào)整計(jì)劃出臺(tái)后，耐克股價(jià)來(lái)到2018年以來(lái)的最低點(diǎn)；lululemon跌近10%；HOKA和UGG母公司德克斯戶外、昂跑等跌超10%；Vans和北面母公司威富集團(tuán)大跌約29%。

在這波關(guān)稅沖擊中，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的供應(yīng)商首當(dāng)其沖。運(yùn)動(dòng)鞋制造商裕元集團(tuán)幾天前發(fā)布業(yè)績(jī)警報(bào)，預(yù)計(jì)一季度盈利將下滑不超過(guò)25%。裕元集團(tuán)表示，溢利降幅主要源于復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)格局，這導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)環(huán)境波動(dòng)，鞋履制造單位成本上升，進(jìn)而對(duì)毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。另一方面，人工成本上升也是重要因素，制造業(yè)務(wù)人數(shù)同比上升高單位數(shù)百分比，各地薪資上漲，進(jìn)一步推高了人工成本。4月22日，美銀證券發(fā)布研報(bào)，將裕元集團(tuán)2025財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)8%，目標(biāo)價(jià)由15港元下調(diào)至14港元 ，維持“中性”評(píng)級(jí)。

從產(chǎn)能分布來(lái)看，根據(jù)耐克2024財(cái)年報(bào)告，越南、印尼、中國(guó)分別承擔(dān)其鞋類(lèi)產(chǎn)品50%、27%、18%的產(chǎn)能，而北美是耐克的主要市場(chǎng)，占到集團(tuán)總營(yíng)收的43%。但美國(guó)政府釋放出的信息顯示，越南、印尼此次加征稅率高達(dá)46%、32%，這意味著耐克需背負(fù)高額關(guān)稅，成本將大幅提升。

耐克供應(yīng)商已現(xiàn)危機(jī)

全球鞋服行業(yè)因美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整陷入動(dòng)蕩。4月初，特朗普關(guān)稅調(diào)整計(jì)劃公布后，耐克股價(jià)迅速跌至2018年以來(lái)的最低點(diǎn)，眾多知名鞋服品牌股價(jià)也紛紛下挫，lululemon跌幅近10%，HOKA和UGG母公司德克斯戶外、昂跑等跌幅超10%，Vans和北面母公司威富集團(tuán)更是大跌約29%。

在這場(chǎng)風(fēng)波中，耐克的供應(yīng)商率先承壓。全球規(guī)模最大的品牌運(yùn)動(dòng)鞋和休閑鞋制造商裕元集團(tuán)，幾天前發(fā)布業(yè)績(jī)警報(bào)，預(yù)計(jì)今年一季度盈利將下滑不超過(guò)25%。

裕元集團(tuán)由蔡氏家族于1969年在中國(guó)臺(tái)灣成立，長(zhǎng)期為Nike、adidas、Asics等國(guó)際品牌代工制造或代工設(shè)計(jì)制造 ，憑借多品牌靈活生產(chǎn)能力，其鞋履年產(chǎn)量在全球運(yùn)動(dòng)鞋及休閑鞋市場(chǎng)占有率位居第一。一直以來(lái)，面對(duì)高通貨膨脹壓力，裕元集團(tuán)依靠出色的供應(yīng)鏈管理能力和多元化產(chǎn)品布局，成功規(guī)避諸多供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。但過(guò)去幾年，受各大鞋服品牌高庫(kù)存影響，其業(yè)績(jī)因客戶訂單減少而受到?jīng)_擊。隨著關(guān)稅影響襲來(lái)，裕元集團(tuán)業(yè)務(wù)再次遭受重創(chuàng)。

據(jù)裕元集團(tuán)表示，盈利下滑主要源于復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)環(huán)境不穩(wěn)定，鞋履制造單位成本上升，進(jìn)而影響毛利率。一方面，各制造廠區(qū)產(chǎn)能負(fù)載不均衡，新造產(chǎn)線及新設(shè)鞋面加工廠爬坡進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，生產(chǎn)效率低于設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法有效降低加班需求及相關(guān)成本；另一方面，制造業(yè)務(wù)人數(shù)同比呈高單位數(shù)百分比上升，各地薪資上漲，進(jìn)一步推高人工成本。

從產(chǎn)能分布來(lái)看，根據(jù)耐克2024財(cái)年報(bào)告，越南、印尼、中國(guó)分別承擔(dān)其鞋類(lèi)產(chǎn)品50%、27%、18%的產(chǎn)能，而北美作為耐克的主要市場(chǎng)，占集團(tuán)總營(yíng)收的43%。但此次美國(guó)政府對(duì)越南、印尼加征的稅率分別高達(dá)46%、32%，這使得耐克成本大幅提升。

通常情況下，品牌方在成本增加時(shí)往往會(huì)選擇提價(jià)。投資研究機(jī)構(gòu)Morningstar分析師David Swartz指出，耐克商品雖大概率漲價(jià)，但考慮到消費(fèi)者接受程度，預(yù)計(jì)漲價(jià)幅度難以超過(guò)10%-15% ，這仍無(wú)法完全抵消關(guān)稅成本。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，耐克王牌鞋款A(yù)ir Jordan 1 High售價(jià)或上調(diào)10%，從180美元漲至198美元；Footwear News預(yù)測(cè)，耐克其他熱門(mén)系列如Air Force 1等，也可能出現(xiàn)15 - 35美元的價(jià)格漲幅。

然而，在當(dāng)前消費(fèi)疲軟的大環(huán)境下，鞋服品牌因關(guān)稅被動(dòng)提價(jià)，可能進(jìn)一步抑制市場(chǎng)需求。一旦市場(chǎng)需求降低，訂單量也會(huì)隨之減少，這對(duì)上游供應(yīng)商而言，無(wú)疑是雪上加霜。

目前，關(guān)稅政策的影響仍在持續(xù)發(fā)酵，品牌方、供應(yīng)商和消費(fèi)者都被卷入其中。未來(lái)鞋服行業(yè)將如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)又將發(fā)生哪些變化，值得持續(xù)關(guān)注。

關(guān)稅重壓下，耐克或迎漲價(jià)潮

一則消息在時(shí)尚與運(yùn)動(dòng)用品市場(chǎng)投下重磅炸彈：耐克等國(guó)際知名品牌，極有可能因美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整而被迫提價(jià)。

2025年4月2日，美國(guó)特朗普政府公布關(guān)稅清單，計(jì)劃對(duì)柬埔寨、越南、泰國(guó)等國(guó)家加征超過(guò)30%的“對(duì)等關(guān)稅”，其中針對(duì)越南的關(guān)稅稅率更是高達(dá)46% 。這一政策猶如一顆巨石投入平靜湖面，激起千層浪。要知道，這些亞洲國(guó)家是美國(guó)服裝鞋帽的主要進(jìn)口來(lái)源地，占美國(guó)服裝進(jìn)口的97.5%和鞋類(lèi)的99% 。而越南，更是耐克等品牌全球產(chǎn)能的核心區(qū)域，耐克50%以上的產(chǎn)品產(chǎn)自越南，露露樂(lè)蒙等品牌在越南的產(chǎn)能占比也超過(guò)35% 。

高額關(guān)稅讓耐克等品牌成本劇增。一方面，原材料進(jìn)口成本大幅上升，例如棉花、皮革等基礎(chǔ)材料價(jià)格水漲船高；另一方面，成品出口成本也直線攀升。若越南商品被征收46%關(guān)稅，耐克需額外承擔(dān)數(shù)億美元成本。在成本重壓之下，企業(yè)為維持盈利空間，提價(jià)成了無(wú)奈之舉。

這一變化對(duì)消費(fèi)者而言，意味著購(gòu)物成本增加。分析師警告，提價(jià)可能削弱消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿，尤其是價(jià)格敏感型用戶，或許會(huì)將目光轉(zhuǎn)向本土品牌(如李寧)或新興品牌。對(duì)耐克等品牌來(lái)說(shuō)，提價(jià)是把雙刃劍，雖能緩解成本壓力，但可能面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險(xiǎn)。消息公布后，耐克美股盤(pán)前跌幅超8%，市場(chǎng)對(duì)其盈利前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

從行業(yè)格局看，若耐克等品牌提價(jià)持續(xù)，市場(chǎng)格局或?qū)⒅厮堋８咝詢r(jià)比品牌可能受益于消費(fèi)者轉(zhuǎn)向，迎來(lái)發(fā)展契機(jī)；而耐克等品牌則需優(yōu)化供應(yīng)鏈(如近岸生產(chǎn))、創(chuàng)新產(chǎn)品附加值，以平衡成本與消費(fèi)者忠誠(chéng)度。

此次事件也給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)。越南作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，2024年對(duì)美貿(mào)易順差達(dá)1235億美元，關(guān)稅政策若長(zhǎng)期實(shí)施，將重創(chuàng)其出口產(chǎn)業(yè)，并波及亞洲其他依賴低成本制造的國(guó)家。

目前，越南政府已建議美國(guó)暫緩實(shí)施關(guān)稅，并爭(zhēng)取三個(gè)月的談判期，同時(shí)提議降低美國(guó)海鮮進(jìn)口關(guān)稅以換取豁免。部分企業(yè)也嘗試分散生產(chǎn)至其他東南亞國(guó)家，但短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。

耐克等品牌的提價(jià)風(fēng)波，是美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球供應(yīng)鏈沖擊的一個(gè)縮影。未來(lái)，品牌、消費(fèi)者和全球經(jīng)濟(jì)都將在這一政策余波中持續(xù)探索與適應(yīng)。