導讀：如題。

【正文】

2025年4月25日，以經濟為主題的中共中央政治局會議召開，并于午間公布官方新網稿（1264字），具體解讀如下，

一、形勢方面：中央有清醒的認知

從新聞稿來看，在外部形勢方面，中央有清醒的認知，如提出“外部沖擊影響加大…強化底線思維…充分備足預案”，為此提出要統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭，做好自己的事情。方向上看也非常清晰，即無論外部環境如何變化，要以擴大高水平對外開放、做好“四穩”（穩就業、穩企業、穩市場和穩預期），以自身的確定性來應對不確定性。

這意味著，面對特朗普的極限施壓策略，中方的應對策略就是對外做好斗爭、對內繼續做好自己的工作。可以確定的是，中國對外（尤其是非美經濟體）的開放步伐和力度會進一步加大、對消費和科技領域的支持亦也進一步加大。

二、宏觀政策有兩點增量信息

在宏觀政策上，會議提出要“加緊實施更加積極有為的宏觀政策…適時降準降息”，不過這些均屬已知信息，并無新意，何時落地實施還要再看。這里有兩點增量信息值得關注，

（一）明確提出創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具。

（二）提出盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。

這兩點增量信息可能有一定重合，但并不完全相同，第一個增量信息主要指用于支持科技創新、擴大消費和穩定外貿等領域的政策性金融工具。實際上，從過去幾點的實踐來看，政策性金融工具還是以再貸款或類似工具為主，體現出在融資層面給予一定支持。

三、應對外圍環境變化的一些支持政策性舉措值得關注

本次會議還特別提及了為應對外圍環境變化而出臺的一些支持性政策舉措，主要包括，

（一）加大服務業開放試點政策力度，加強對企業“走出去”的服務，這類服務主要指金融、法律、咨詢、數據等方面，利好跨境服務業相關領域。

（二）對受關稅影響較大的企業，提出要提高失業保險基金穩崗返還比例。

（三）提出要多措并舉幫扶困難企業…加強融資支持（硬性要求）…加快推動內外貿一體化（主要指外貿與內銷協同推進）。

四、再提債券市場“科技板”

本次會議再次提出“創新推出債券市場的‘科技板’”，今年3月7日潘功勝行長指出將聯合證監會、科技部等部門，創新推出債券市場的“科技板”，即支持金融機構、科技型企業和私募股權投資機構（含創投機構）等三類主體發行科技創新債券。同時，在制度安排、創新風險分擔機制、降低發行成本等具體機制設計上，也會有一定傾斜。

其中，這里的金融機構包括商業銀行、證券公司、金融資產投資公司等，發行科技創新債券募集的資金專門用于發放科技貸款、開展證券投資及進行股權投資；支持科技型企業發行中長期債券，募集資金用于加大研發投入、開展項目并購重組；支持頭部私募股權投資機構、創投機構等發行長期限科技債券。

五、結語

（一）現在看來，為應對中美的中長期博弈局面，中國在攻擊核心技術方面的力度還會進一步加強，即產業支持力度還會加大，這是最大的確定性。

（二）從化解重點領域風險方面來看，提出繼續實施地方政府一攬子化債政策，但在地產領域基本沒有增量信息，意味著先前與之有關的增量政策預期大概率也會落空。

（三）整體上看，本次會議釋放的增量信息并不多，有力的增量政策更是沒有，意味著相關信號仍然是比較隱晦的，增量政策的出臺需要視內外形勢的變化而定。也就是說，在外部形勢不是特別明朗、中美博弈進入新階段之際，中國的底牌還不會打出來，即時機還未到。

例如，會議提出根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節。

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