百奧賽圖欲為國內基因編輯領域首家“A+H”上市公司的夢想，暫時落空了。

2023年6月，頭頂“基因編輯第一股”、登陸港交所資本市場不到一年的百奧賽圖，在上交所了提交招股書，計劃在A股科創(chuàng)板上市。7月，百奧賽圖被問詢。之后的推進極為緩慢。直到2025年3月31日，百奧賽圖的IPO狀態(tài)變更為“中止”，需要重新更新。

科創(chuàng)板IPO被“中止”，將百奧賽圖連年虧損、實控人沈月雷博士近9000萬元的債務、高管薪酬不合理、業(yè)務結構失衡等問題推至大眾眼前。

四年虧損近15億元

百奧賽圖2009年成立于北京，主營基于自主開發(fā)的基因編輯技術提供動物以及臨床前階段的醫(yī)藥研發(fā)服務，最為人所知的是其于2020年啟動的“千鼠萬抗”計劃，即通過基因編輯技術，打造與人類疾病表現(xiàn)相似的小鼠模型，為藥物研發(fā)提供更精準的試驗基礎，借此提升抗體開發(fā)的效率。

百奧賽圖的創(chuàng)始人是沈月雷博士，其本科畢業(yè)于武漢大學，后在美國馬薩諸塞大學獲得免疫學博士學位。在創(chuàng)建百奧賽圖之前，沈月雷博士就已經(jīng)成功通過基因編輯技術，將敲掉某幾處基因的小鼠售給羅氏、強生等巨頭企業(yè)賺得第一桶金。

不過，在“千鼠萬抗”計劃真正落地、商業(yè)化之前，百奧賽圖的經(jīng)營十分依賴模式動物銷售、抗體開發(fā)、臨床前藥理藥效評價和基因編輯四大塊業(yè)務。

這四大業(yè)務能幫助百奧賽圖增收，但并不賺錢。

招股書及財報數(shù)據(jù)顯示，從2021年至2024年，百奧賽圖分別實現(xiàn)營收3.55億元、5.34億元、7.17億元和9.81億元，凈利潤則分別為-5.46億元、-6.02億元、-3.83億元和0.34億元。百奧賽圖雖然在2024年實現(xiàn)了0.34億元的盈利，似乎釋放出了積極的信號。但整體來看，百奧賽圖還是在四年時間里虧掉近15億元。

作為一家基因編輯技術創(chuàng)新公司，百奧賽圖一直舍得研發(fā)。從2021年至2024年，百奧賽圖分別投入研發(fā)費用5.58億元、6.99億元、4.74億元和3.24億元，四年時間累計投入研發(fā)費用20.55億元。研發(fā)投入占營收的比重分別達157.52%、130.96%、66.17%和33.03%。

可是，大手筆研發(fā)費用投下去，效果卻并不明顯?！缚祚R財媒」發(fā)現(xiàn)，百奧賽圖至今都沒有一款自研藥物獲批上市，針對胰腺癌的雙抗藥物YH003僅進入到臨床二期，競對信達生物的同類產品則已經(jīng)進入了三期。2024年的年報里，百奧賽圖甚至表示，大規(guī)模研發(fā)投入階段已經(jīng)結束。

與此同時，百奧賽圖的經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流表現(xiàn)也一直不佳。2021年至2024年，該指標分別為-3.66億元、-3.03億元、-0.77億元和2.11億元。

經(jīng)營狀況如此，百奧賽圖卻舍得給管理層漲薪。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，百奧賽圖董事長、總經(jīng)理沈月雷博士的薪酬為205.73萬元，副總經(jīng)理朱艷、郭朝設、林慶聰、李志宏、王鈾、庾照學、陳兆榮和楊毅的薪酬分別為143.8萬元、173.47萬元、207.5萬元、257.42萬元、246.53萬元、155.68萬元和303.75萬元，財務總監(jiān)劉斌薪酬136.71萬元，董秘王永亮薪酬136.71萬元，十位高管累計領走薪酬2144.94萬元。

2024年，沈月雷博士領取薪酬425.9萬元，較2023年直接翻倍。

單就高管薪酬水平來看，百奧賽圖甚至領先知名藥企康龍化成等上市公司。數(shù)據(jù)顯示，康龍化成董事長2024年薪酬221.33萬元，較2023年的220.82萬元只漲了0.51萬元。

如此舍得給高管薪酬，自然也引來監(jiān)管的問詢，“在持續(xù)虧損的情況下，高管薪酬的合理性何在？”

實控人巨額債務浮出水面

百奧賽圖的經(jīng)營幾無亮點，但實控人沈月雷博士卻爆出存在未到期的大額負債。

「快馬財媒」發(fā)現(xiàn)，為支持公司發(fā)展、為員工股權激勵平臺實繳出資以吸引優(yōu)秀人才和維護團隊穩(wěn)定的沈月雷，以個人名義向外借款。

據(jù)悉，沈月雷向深圳市招銀貳號股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“招銀貳號”）借了7000萬元，在2023年10月28日到期時，沈月雷支付了本息合計8817.98萬元。

沈月雷按期償還了本息，但其資金卻是從其他銀行借來的。在2023年10月前，沈月雷先后從上海銀行北京分行、北京中關村銀行股份有限公司、中原信托、招銀金控（深圳）處借得8900萬元。

借出來的8900萬元償還了所欠招銀貳號8817.98萬元的借款。而新的這筆8900萬元的借款，將于2025年12月到期。

作為沈月雷的妻子，倪健也要在2024年底納稅3090.16萬元，這筆納稅義務產生于2020年9月百奧賽圖收購祐和醫(yī)療事件。祐和醫(yī)療實控人為倪健。該筆收購案也遭監(jiān)管追問，是否存在利益輸送的可能性。

對于沈月雷舉債支持公司發(fā)展，百奧賽圖在招股書中也明確提及其風險，“實控人債務到期后，若不能與債權人達成展期計劃或按期償還負債，則實控人持有的6.6%的股份有被凍結、實控人被行政處罰的風險?！?/p>

「快馬財媒」還注意到，在2023年6月，百奧賽圖提交于A股科創(chuàng)板IPO的招股書后，其投資者或受“雙重上市”產生的估值壓力，紛紛拋售其股票。其股價也從2023年6月20日收盤的21.45港元/股一路跌至2024年底的5.60港元/股，跌幅超過74%。而在A股IPO被“中止”前后，百奧賽圖的股價又上躥至17.30港元/股。截至目前，百奧賽圖股價報11.36港元/股，總市值為45.37億港元。

對于當前沒有造血能力的百奧賽圖來說，似乎只有“造夢”才能贏得投資者的關注。那么，此番沖擊A股科創(chuàng)板IPO被“中止”，其編織“千鼠萬抗”計劃前路也充滿未知數(shù)。