要說2025年哪家車企最受關注，長安汽車必定“榜上有名”。

今年年初，長安汽車和東風汽車共同宣布進入重組，兩家年銷量百萬級的車企將組成新的車企巨頭。

據相關報道顯示，若長安汽車和東風汽車成功合并，僅從銷量來看新組建公司將會成為中國第一、全球第五大汽車集團，即便比亞迪也難望其項背。

不過，雖然因和東風汽車的重組被推到聚光燈下，但光芒背后的長安汽車也陷入了經營困境之中。據長安汽車在4月11日披露的年報顯示，2024年長安汽車實現營收1597.33億，同比增長5.58%；實現凈利潤為73.21億，同比降幅為35.37%，業績“增收不增利”。

從銷量來看，過去的2024年長安汽車銷量表現亮眼，全年銷量268.4萬輛，創近七年來新高，同比增長5.1%，連續五年實現同比正增長。

賣得多、賺得少

對于長安汽車而言，陷入“賣得多、賺得少”的境地并不出奇。

長安汽車的業務可以分為合資和自主兩大陣型，在自主品牌中構建了長安、深藍汽車、阿維塔三大品牌，其中長安品牌下構建長安引力、長安啟源、長安凱程三大品牌序列，形成差異化自主品牌矩陣；而合資品牌則主要有長安福特和長安馬自達。

受比亞迪、吉利等車企崛起的影響，過去這些年長安汽車的合資品牌一直表現都不太好，盈利全靠自主品牌“扛大旗”。

不過，來到2024年情況卻截然相反：此前一直表現低迷的合資品牌長安福特，去年竟實現了20.9億元的凈利潤，盈利水平明顯提升。

當然，凈利潤大增并不是長安福特表現有多好。據媒體分析，長安福特走量的還是幾款老車型，新能源布局也尚未完善，但通過削減產能、關閉工廠，提升了產能利用率，最終起到降低成本的效果，再加上部分國產車型采取出口貿易返銷方式，這也提高了長安福特的利潤水平。

相比于合資品牌的超預期表現，長安汽車的自主品牌就要弱得多了。上面的內容中提到，過去這些年長安汽車全靠自主品牌“扛大旗”，然而來到2024年自主品牌卻成為“拖累”，尤其是新能源系自主品牌。據財報顯示，2024年長安汽車旗下兩大自主新能源品牌深藍汽車與阿維塔雙雙處于虧損中，其中深藍汽車2024年實現營收372.25億元，凈利潤為-15.72億元；阿維塔實現營收153.48億元，凈利潤為-40.18億元。

過去幾年，長安汽車為了提振新能源業務，不惜傾注大量資源扶持深藍汽車與阿維塔，但這兩大品牌顯然距離“獨立”仍有很遠的距離。

以阿維塔為例，雖然由長安汽車、華為和寧德時代聯手打造，但阿維塔的表現卻遠不及預期，其2022及2023年分別虧損20.15億和36.93億，最近三年累計虧損達97.26億。連年虧損令阿維塔背負著巨大的財務壓力，2024年阿維塔的資產負債率達到了70.54%。

相比于新能源系自主品牌，長安品牌旗下的長安引力、長安啟源以及長安凱程三大品牌序列表現相對較好，其中長安引力2024年銷量突破了121萬輛，是長安汽車2024年銷量的“主力軍”。不過，長安引力主要以銷售低價燃油車為主，像全年銷量超22.8萬輛的CS75系列，售價范圍在7.19萬至10.29萬元；而銷量超17.8萬輛的逸動系列，長安逸動在疊加現金及補貼后售價4.79萬至6.29萬元。

整體而言，長安汽車的困境源于其自主品牌——新能源自主品牌仍在虧損，主銷燃油車為主的主力品牌雖然表現較好，但在競爭越發激烈的市場環境下也不得不低價賣車，而這就最終導致了長安汽車陷入“賣得多、賺得少”的境地。

2025年壓力不減

面對競爭激烈的大環境，長安汽車能交出一份“增收不增利”的業績已相當不易。

不過，對于長安汽車而言這或許只是開始，進入2025年，長安汽車所面臨的挑戰恐怕會更加嚴峻。

之所以這樣講，主要是基于長安汽車的銷量結構來考慮。目前，長安汽車的銷量“大頭”來自燃油車，今年一季度長安汽車總銷量70.52萬輛，其中新能源銷量19.42萬輛，占比為27.53%。要知道，過去的2024年國內新能源車零售滲透率已經來到47.6%，長安汽車的新能源轉型速度已經明顯落后。

而更為重要的是，目前新能源車已經成為行業的重要增長動力。今年一季度，新能源汽車國內銷量263.3萬輛，同比增長47.6%。其中，新能源乘用車國內銷量248.4萬輛，同比增長47.6%；新能源商用車國內銷量14.9萬輛，同比增長48.6%。僅3月份，新能源汽車產銷量分別為127.7萬輛和123.7萬輛，環比分別增長43.9%和38.7%，同比分別增長47.9%和40.1%。但對于長安汽車而言，由于其以燃油車為主導，其很難享受到新能源的紅利。

另外，長安汽車的燃油車業務其實也暗藏危機。在上面的內容中提到，長安汽車的燃油車主要以低價車型為主，據財報顯示，2020年定增募投項目中，合肥長安汽車有限公司調整升級項目未達預計收益，其2024年實現效益2.79億元，累計實現效益15.78億元。該項目投放的新車型主要為CS75系列，以燃油車為主。長安汽車稱，該項目未達預計收益的原因是2024年新能源滲透率持續提升，傳統燃油乘用車銷量下滑，行業競爭加劇。

從利潤率來看，2024年長安汽車的利潤率數據明顯下滑，毛利率從2023年的17.26%下滑至14.94%，凈利率則從2023年的6.28%下滑至3.82%。從具體產品來看，2024年長安汽車的汽車毛利率為14.94%，而在2023年該項數據為18.36%，2022年則為20.49%，可見數據呈逐年下滑的態勢。

綜合上述分析，長安汽車的困境源于新能源轉型緩慢，在新能源車“當道”的大背景下，仍倚重于燃油車的長安汽車不但難以享受新能源車快速增長的紅利，還會陷入燃油車的價格戰中，導致利潤率持續下滑。過去，長安汽車其實早已意識到這個問題，此前的“香格里拉計劃”的目標之一是計劃在2025年全面停售傳統燃油車，實現全譜系產品的電氣化，但從現在來看，長安汽車想要實現當初立下的目標，或許還有很長的路要走。