上海
2024年，以泡泡瑪特、老鋪黃金、衛龍食品為典型的消費行業在港股市場突然爆發，成為國際資本布局中國資產的焦點，打破以往港股長期由科技與金融板塊主導的格局，開啟港股資本市場投資新的敘事邏輯。
消費行業新敘事邏輯的外部環境
相比于更受地緣政治、國際環境等因素影響的科技公司，消費行業反而因現金流穩定、增長可見性強，是具備剛性、抗周期屬性的行業，因而在經濟波動時期反而更受資本歡迎。
2025年以來，特朗普開啟貿易戰加劇國際不確定性，消費行業意外成為國際資本配置中國資產的重點領域。
消費行業新敘事的內部環境
除了投資新敘事邏輯之外，近年其通過瞄準中產消費升級、年輕人情緒需求、下沉市場滲透及出海擴張，涌現出多家頭部企業，以潮玩、茶飲等新興業態掀起市值增長浪潮。
對于個股的漲勢來說，底層邏輯在于業績增速，更重要的是海外策略大獲成功。
2024年，泡泡瑪特全年營收達到130.4億元，同比增長106.9%。海外市場迎來爆發，今年第一季度海外收益同比增長超過475%。
泡泡瑪特潮玩不僅在國內火，APP還登上美國購物榜前列，新推出的產品ABUBU3.0又引發搶購，海外市場一下子打開局面。
接下來消費行業的走勢：
高盛數據顯示，港股單個IPO平均吸引約30家機構投資者參與，消費類項目因行業透明度高更受青睞。
5億利潤起步，10億利潤開始，20-30億利潤的消費公司在港股能夠吸引國際資本的青睞。
消費公司絡繹不絕赴港上市，三只松鼠、遇見小面、溜溜果園、東鵬特飲、周六福、卡游、老鄉雞、海天味業、安井食品、八馬茶業、滬上阿姨。
消費行業在港股的崛起，本質是資本對“確定性增長”的選擇。國際資本的投資邏輯變化較快，對于國內消費型企業來說，融入國際資本市場的窗口期非常短，可能就一年半的窗口期。熱鬧的上市潮背后，企業需直面窗口期限制與后續競爭考驗，唯有以市場需求為核心、夯實運營能力，才能在港股新敘事中占據持久席位。
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