來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為900字）

近日，醫藥商業龍頭九州通宣布參與奧園美谷的重整，這一消息迅速引發了各界的廣泛關注。盡管許多人熱議的是雙方在供應鏈上的協同，但我們認為，更值得關注的是九州通未來對奧園美谷在醫美產品領域的深度布局；除了供應鏈協同外，在高毛利且熱門的醫美產品代理、全國化的市場網絡布局、極強的產品推廣能力和醫美行業細分賽道的并購或BD投資等，都有望能全面賦能，共享九州通在醫美業務板塊的各種紅利。

其實，九州通是國內最早開始進行醫美產品布局的龍頭企業之一。目前，醫美板塊也正式成為九州通的一個新興板塊，也出現在了2024年年報內容中。早在2016年，九州通便精準投資了國內玻尿酸巨頭——愛美客，成功完成了玻尿酸賽道的早期卡位。

此后，九州通又戰略投資了膠原蛋白領域的領軍企業——巨子生物，切入了重組膠原蛋白這一新賽道。

近兩年來，九州通在醫美產品上的投資步伐愈加頻繁，涉及重組貽貝粘蛋白、熱瑪吉、溶脂針等多個創新醫美產品。這些產品未來給美谷的醫美板塊帶來了具有想象力的市場空間。

除了產品外，九州通在全國具有競爭力的最大優勢之一，就是極強的網絡和渠道覆蓋能力。從九州通剛發的年報來看，“2024年，公司醫美板塊的合作醫美服務機構達10560家，同比增長84.81%，整體醫美服務機構網絡覆蓋率近60%?！边@就是對比其他中小型企業，龍頭企業在規模優勢上的最大能量體現。

渠道布局好后，作為最早切入醫美市場的上市公司，九州通的推廣網絡覆蓋全國12個一線省市，并擁有一支專業醫美產品推廣團隊。放在全國來看，可能這個優勢不算突出，但這個團隊拿下的是獨家總代理資質或區域代理授權，如愛美客嗨體品牌、高德美瑞蘭品牌等，都是最熱門的產品，經常有斷貨的情況，此前的美谷醫美團隊也并非不強，將二者的產品推廣能力結合之后，一只醫美“大船”，還是值得期待的。

在C端，九州通聚焦到新型材料在面部護理領域的應用，推出了差異化的品牌“安跡”。所有閉環已經試水完畢。如此來看，其實九州通一直在下一盤大棋，早期通過投資愛美客正式亮相醫美賽道，此后，相關基金也一直沒有閑著，“投資+BD”的方式，九州通在美麗健康行業還在深耕。但是，這些布局放在九州通當下過千億的盤子中，優勢并不明顯，九州通如果有了美谷這一平臺，在IPO放緩的局面下，可能不僅僅只是一次供應鏈的協同那么簡單了?！尽墩浬纭烦銎贰?/p>

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜?！ぐ龠M·編務|安安·校對|然然

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