“衛浴龍頭”箭牌家居（001322.SZ）近日發布的2024年年報顯示，公司營收71.31億元，同比下降6.76%；扣非凈利潤0.29億元，跌幅達92.59%。公司此前設定的“營收增長10%、扣非凈利增長15%”年度目標全面落空。

值得關注的是，在凈利潤暴跌背景下，公司仍擬現金分紅1.26億元，占歸母凈利潤的188.42%，控股家族（謝、霍家族合計持股82.59%）將分得超1億元。與此同時，董事會全票（家族成員占6/9席）通過分紅預案的治理結構受到關注。

圖片來源：2024年年報

凈利潤驟降逾九成

箭牌家居是一家陶瓷衛浴產品企業，產品包括衛生陶瓷（含智能坐便器）、龍頭五金、浴室家具等。公司旗下品牌包括ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華。公司總部位于廣東佛山。2022年10月，箭牌家居在深交所上市。

從產業鏈來看，陶瓷衛浴行業下游為商品住房購買者、舊房二次裝修的消費者、推出精裝修商品住房的房地產企業以及酒店、學校、醫院、寫字樓等單位。

年報顯示，2024年，箭牌家居營收為71.31億元，同比下降6.76%；歸母凈利潤為0.67億元，同比下降84.28%；扣非凈利潤為0.29億元，同比下降92.59%。

值得一提的是，箭牌家居曾將2024年的經營目標定為“營收增長率不低于10%，扣非凈利潤增長率不低于15%”。

對于營收凈利“雙降”，箭牌家居近日回應風口財經記者稱，由于行業競爭影響，導致公司產品均價有一定的下滑，從而影響了公司銷售收入的增長。同時公司龍頭五金品類因2024年銅金屬等原材料價格上漲，致使成本端承受較大壓力，公司的海外市場尚處于開拓階段，在一定程度上也影響了公司利潤及毛利率表現。

實際上，這也是自2022年上市以來公司業績的最低水平。2022年-2024年，箭牌家居營收分別為75.13億元、76.48億元、71.31億元，扣非凈利潤分別為5.41億元、3.92億元、0.29億元。

近三年公司歸母凈利潤及同比增長率。圖片來源：同花順iFinD

另據招股書披露的數據，上市前三年（2019年-2021年），箭牌家居營收分別為66.58億元、65億元、83.73億元；扣非后凈利分別為5.07億元、5.33億元、5.33億元。

投資者關系活動記錄表顯示，箭牌家居于4月21日舉行線上會議，公司表示，2025年公司力爭營業收入同比增長10%，凈利潤達成4億元。

現實情況是，今年一季度，箭牌家居營收為10.50億元，同比下降7.46%，歸母凈利潤-0.73億元，扣非凈利潤-0.83億元。

對于制定業績目標是否合理的問題，箭牌家居回應稱，公司制定業績目標是基于對市場環境、自身發展狀況和戰略規劃的綜合考量。

從產品分類來看，衛生陶瓷和龍頭五金產品是公司的主要產品，2024年二者合計營收占比達77.93%。

其中，衛生陶瓷產品營收34.95億元，同比下降6.60%，毛利率較2023年下滑3.89個百分點；龍頭五金產品營收20.63億元，同比下降1.82%，毛利率較2023年下滑2.47個百分點。

圖片來源：2024年年報

衛生陶瓷產品中，智能坐便器產品營收占公司營收比例為21.36%。受行業銷售下行影響，2024年，箭牌家居智能坐便器銷售118.96萬臺，同比增長8.94%，同期智能坐便器收入為15.23億元，同比下降2.49%。

除了智能坐便器，營收規模過億的浴室家具、瓷磚和浴缸浴房產品，2024年分別實現營收7.89億元、2.87億元、3.42億元，同比增速分別為2.38%、-33.34%和-11.45%。

擬現金分紅1.26億元

年報披露的同時，箭牌家居還發布了2024年度利潤分配預案公告。公告顯示，2024年，箭牌家居擬現金分紅總金額約為1.26億元，占歸母凈利潤的188.42%。

箭牌家居對風口財經記者表示，該方案符合公司的利潤分配政策，有利于全體股東共享公司經營成果，其實施不會對公司的償債能力產生不利影響，不會影響公司正常生產經營，不存在損害公司股東尤其是中小股東利益的情形。

現金分紅是上市公司回饋股東最直接的方式，同時，現金分紅用貨幣資金進行派發，既關系到現金流，也關系到未分配利潤。

截至2024年末，箭牌家居可供分配利潤為7.33億元。值得注意的是，凈利潤是權責發生制，“未分配利潤”科目里的“錢”很多時候不是以現金形式存在，只是表示企業有多少凈利潤沒有用于分紅。

貨幣資金是決定現金分紅比例的關鍵。截至2024年末，公司的貨幣資金余額同比下降21.46%。同時，公司短期借款和一年內到期非流動負債合計6.20億元，導致實際可動用資金進一步收縮。

現金流方面，2024年，箭牌家居經營活動現金流凈流入為5.14億元，同比減少55.90%，其中，銷售商品、提供勞務收到的現金同比減少10.05%，高于營收降幅（6.76%）；投資活動現金流凈流出4.83億元，其中，購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金同比減少42.71%。綜合來看，2024年公司現金流凈額同比減少387.31%，由2023年凈流入1.37億元轉為凈流出3.94億元。

另一方面，分紅的去向同樣備受關注。

根據公司股權結構，“樂華恒業”為箭牌家居控股股東，持股比例為49.56%。其中，謝岳榮、霍秋潔、謝安琪、謝煒為一致行動人，為公司的共同實際控制人，四人合計持有65%“樂華恒業”股權；ZHEN HUI HUO（霍振輝）、霍少容合計持有其他35%“樂華恒業”股權。

圖片來源：2024年年報

公開資料顯示，謝岳榮和霍秋潔為夫妻關系，謝安琪、謝煒為二人的子女，霍振輝、霍少容與霍秋潔為兄弟姐妹關系。

此外，謝岳榮直接持有箭牌家居21.47%股份，霍少容直接持有箭牌家居3.30%股份，霍振輝通過“霍陳貿易”持有箭牌家居8.26%股份。

綜上，謝、霍家族合計持有箭牌家居股份的82.59%；其中，謝岳榮一家四人合計持有箭牌家居股份的53.68%。按持股比例計算，謝、霍家族在此次分紅中將分得1.04億元，謝岳榮一家四人拿走超6700萬元。

公告顯示，箭牌家居于4月21日召開董事會會議以同意9票、反對0票、棄權0票的表決結果審議通過了《2024年度利潤分配預案》，同意本次利潤分配預案。據年報披露，公司9名董事會人員，謝、霍家族占6人。

圖片來源：2024年年報

箭牌家居對風口財經記者表示，公司各位獨立董事，本著向公司全體股東負責的原則，嚴格按照相關法律法規以及公司制度的規定，忠實履行獨立董事職責，認真行使獨立董事的權利，認真審議各項議案，充分發揮獨立董事的獨立作用，切實維護公司整體利益和全體股東的合法權益。

后續，風口財經記者將密切關注箭牌家居公司動態及業績情況。

（大眾新聞·風口財經記者 張亭旺）

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）