0 1

瑞爾特董事長(zhǎng)鬧離婚，價(jià)值1.7億股份被凍結(jié)

近日，又有一家A股上市公司，出現(xiàn)了天價(jià)離婚。這家公司是衛(wèi)浴行業(yè)的頭部企業(yè)廈門(mén)瑞爾特衛(wèi)浴科技股份有限公司（002790.SZ）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瑞爾特”）。

4月23日，瑞爾特突發(fā)公告，宣布其董事長(zhǎng)、股東羅遠(yuǎn)良所持有的公司5222萬(wàn)股股份中，有2611萬(wàn)股被廈門(mén)市思明區(qū)人民法院司法凍結(jié)。

原因是羅遠(yuǎn)良的配偶謝桂琴對(duì)羅遠(yuǎn)良提起了離婚訴訟，并申請(qǐng)凍結(jié)羅遠(yuǎn)良所持公司股份的50%。

在公告中，瑞爾特披露，凍結(jié)原因?yàn)榱_遠(yuǎn)良的配偶謝桂琴提起離婚訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。

要知道，那可是2611萬(wàn)股啊，這幾乎占到瑞爾特總股本的6.25%。雖然說(shuō)公告發(fā)出以后，瑞爾特的股價(jià)已經(jīng)下跌了多天，但即便是按照股價(jià)下跌以后的價(jià)格，2611萬(wàn)股的價(jià)值依然超過(guò)1.69億元人民幣。

截至4月28日收盤(pán)，瑞爾特的收盤(pán)價(jià)格為6.51元/美股，總市值為27.2億。相比于2016年的高點(diǎn)，市值已經(jīng)蒸發(fā)了超過(guò)七成。

現(xiàn)任董事長(zhǎng)羅遠(yuǎn)良，是瑞爾特最重要的創(chuàng)始人之一，從1999年開(kāi)始，就在在廈門(mén)瑞爾特衛(wèi)浴工業(yè)有限公司工作。從2012年5月到今天，一直擔(dān)任董事長(zhǎng)的職務(wù)。

而羅遠(yuǎn)良的配偶謝桂琴，據(jù)《界面新聞》報(bào)道，她是一名自由職業(yè)者。雖然謝桂琴?zèng)]有穩(wěn)定的工作，但截止2024年底，謝桂琴原本就持有瑞爾特921.6萬(wàn)股的股票，持股比例達(dá)到了2.21%,是瑞爾特第九大股東。

因此，謝桂琴雖然是自由職業(yè)者，但憑借上市公司2.21%的大股東，以及董事長(zhǎng)夫人的身份，謝桂琴應(yīng)該不會(huì)特別貧窮。

此外，謝桂琴和羅遠(yuǎn)良還有兩個(gè)兒子，羅金輝和羅文輝，其中羅金輝持有股票1075.2萬(wàn)股，羅文輝持有股票60.8萬(wàn)股。

因此，在離婚事件爆發(fā)以前，羅遠(yuǎn)良家族被視為利益共同體，持股合計(jì)超17%，瑞爾特是一家貨真價(jià)實(shí)的家族企業(yè)上市公司。

0 2

增收不增利

從行業(yè)來(lái)，瑞爾特是衛(wèi)浴代工行業(yè)的頭部公司，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)北美、東南亞、南美、歐洲等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，成為備受億萬(wàn)用戶(hù)信賴(lài)的衛(wèi)浴品牌。甚至行業(yè)內(nèi)不少?lài)?guó)際知名大廠，都是瑞爾特的客戶(hù)。比如美國(guó)的KOHLER和American Standard，西班牙的ROCA，日本的INAX等等。

從財(cái)報(bào)上也可以看出，2024年瑞爾特的海外收入達(dá)到6.72億元，

在瑞爾特成立發(fā)展的24年里，獲得了超過(guò)1700項(xiàng)有效專(zhuān)利，為了服務(wù)全球客戶(hù)，瑞爾特在世界范圍內(nèi)，建立了5大生產(chǎn)基地，生產(chǎn)基地的面積超過(guò)20萬(wàn)平方米。

雖然如此，但是瑞爾特2024年卻增收不增利。

根據(jù)瑞爾特2024年年報(bào)，瑞爾特2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為23.58億元，同比增長(zhǎng)7.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到1.81億元，同比減少17.17%。2024年，瑞爾特利潤(rùn)減少的幅度遠(yuǎn)大于營(yíng)收增長(zhǎng)的速度。

最主要的原因是2024年瑞爾特的營(yíng)業(yè)成本過(guò)高。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年瑞爾特營(yíng)業(yè)總成為21.97億元，相比于2023年的19.64億元的總成本，漲幅高達(dá)11.86%！

此外，2024年的營(yíng)業(yè)外收入，銳減63.2%，從2023年的5.71萬(wàn)元減少至2024年的2.15萬(wàn)元。而營(yíng)業(yè)外支出卻幾乎翻倍，從2023年的289.7萬(wàn)元激增至2024年的562.92萬(wàn)元，漲幅高達(dá)94.3%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，瑞爾特收入和成本的最大頭，都來(lái)自智能坐便器及蓋板產(chǎn)品。

2024年瑞爾特智能坐便器及蓋板收入14.35億元，占到總營(yíng)業(yè)收入的60.87%，雖然營(yíng)業(yè)收入相比于2023年增長(zhǎng)了13.37%，但營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)更快。2024年年瑞爾特智能坐便器及蓋板營(yíng)業(yè)成本增加了16.85%，達(dá)到了10.53億元。成本的增幅大于利潤(rùn)的增幅，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)的增長(zhǎng)空間。

此外，瑞爾特另一個(gè)收入的大頭來(lái)自水箱及配件，2024年相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到6.38億元，占總營(yíng)業(yè)比重的27.06%。

而2025年第一季度的最新數(shù)據(jù)，該公司營(yíng)業(yè)收入為4.1億元，同比下滑21.2%，歸母凈利潤(rùn)為0.21億元，同比下滑63.3%。

0 3

今年以來(lái)A股至少

有5家公司天價(jià)離婚

不知道是什么原因，今年以來(lái)，A股已經(jīng)有多家上市公司爆發(fā)了天價(jià)離婚事件。

今年1月16日，縱橫股份（688070.SH）的實(shí)控人任斌離婚糾紛訴訟終于有了結(jié)果，1230.12萬(wàn)股公司股份被劃分給了任斌的前妻鄺明芳。如果我們以縱橫股份當(dāng)日的收盤(pán)價(jià)估算，鄺明芳分得股份價(jià)值4.33億元。

而就在一周后的1月22日，金丹科技（300829.SZ）也發(fā)布了公告。金丹科技董事長(zhǎng)，同時(shí)也是實(shí)際控制人張鵬和前妻李中民離婚，同時(shí)把張鵬所持有的2400萬(wàn)股的股票，劃分給李中民名下，而這2400萬(wàn)股已經(jīng)達(dá)到了12.61%的持股比例，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)來(lái)看，這2400萬(wàn)股的價(jià)值超過(guò)了4個(gè)億。

到了3月21日，金圓股份（000546.SZ）也發(fā)布了公告，公司實(shí)控人趙輝已經(jīng)與配偶潘穎離婚，而前妻潘穎將得到趙輝持有公司全部股權(quán)，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)來(lái)看，這些股票的價(jià)值也超過(guò)了4個(gè)億。

4月1日，國(guó)內(nèi)美妝電商代運(yùn)營(yíng)知名企業(yè)上海麗人麗妝（605136.SH）突然發(fā)布的一則公告，為這場(chǎng)持續(xù)數(shù)年的離婚財(cái)產(chǎn)糾紛畫(huà)上了句號(hào)。根據(jù)上海市第一中級(jí)人民法院的終審判決，公司控股股東黃韜需將其持有的4.18%股份（對(duì)應(yīng)1675萬(wàn)股）劃轉(zhuǎn)至前妻翁淑華名下，按照當(dāng)日收盤(pán)價(jià)7.19元/股計(jì)算，這筆股權(quán)分割的市值高達(dá)1.2億元。

4月20日，威士頓也發(fā)布了公告稱(chēng)，公司實(shí)控人茆宇忠與XUXIANGFENG已解除婚姻關(guān)系手續(xù)，并將其所持有的威士頓2000萬(wàn)股股份，劃分到XUXIANGFENG名下，以當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算，這批股票價(jià)值達(dá)9.28億元，占公司總股本的22.73%，

0 4

家族企業(yè)的治理難題

為何A股頻現(xiàn)“天價(jià)離婚”？

根據(jù)《金投研》的早期文章，首先有很多上市公司在股權(quán)設(shè)計(jì)存在問(wèn)題。

以麗人麗妝為例，黃韜與翁淑華創(chuàng)業(yè)二十余年，卻未在上市前設(shè)立家族信托或AB股架構(gòu)，導(dǎo)致離婚直接切割4.18%股權(quán)，實(shí)控權(quán)穩(wěn)定性岌岌可危。相比之下，龍湖地產(chǎn)吳亞軍早在2012年便通過(guò)家族信托隔離婚變風(fēng)險(xiǎn)，離婚后股權(quán)平穩(wěn)過(guò)渡，公司市值不跌反漲。

此外，中國(guó)企業(yè)家對(duì)“情感契約”的過(guò)度自信與“制度理性”的長(zhǎng)期漠視——當(dāng)婚姻裂痕演變?yōu)楣蓹?quán)戰(zhàn)爭(zhēng)，企業(yè)淪為私人恩怨的犧牲品，數(shù)萬(wàn)投資者被迫為創(chuàng)始人的“家務(wù)事”買(mǎi)單。 當(dāng)歐美企業(yè)用信托、基金會(huì)等工具將私人風(fēng)險(xiǎn)隔離在資產(chǎn)負(fù)債表之外，我們?nèi)栽谟谩凹姨煜隆彼季S經(jīng)營(yíng)現(xiàn)代公司。

企業(yè)治理不能止步于《公司法》的形式合規(guī)，更需構(gòu)建“情感-資本-制度”的三角平衡，將婚姻風(fēng)險(xiǎn)納入戰(zhàn)略預(yù)案，用制度理性對(duì)沖人性弱點(diǎn)。