出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

4月25日，協(xié)同辦公龍頭企業(yè)致遠互聯(lián)公布了2024年年報及2025年一季報。不出意外，2024年及2025年一季度，致遠互聯(lián)營業(yè)收入再度大幅下滑，公司虧損也在擴大。

2025年一季度，致遠互聯(lián)營業(yè)收入將將破億，該營業(yè)收入也是2021年一季度以來的新低。在持續(xù)虧損影響下，致遠互聯(lián)經營性現(xiàn)金流持續(xù)流出，依靠IPO募資的9.51億元及前幾年的盈利，致遠互聯(lián)堅持至今。

在主營業(yè)務持續(xù)萎靡的背景下，致遠互聯(lián)通過減員來應對持續(xù)虧損。在全部布局AI后，致遠互聯(lián)何時能扭虧為盈？

1、核心產品收入全面下滑，公司虧損大幅擴大

2019年上市至2023年，致遠互聯(lián)雖然偶有虧損，但營業(yè)收入卻在持續(xù)增長。這種情況在2024年及2025年一季度發(fā)生了改變。

數(shù)據(jù)顯示，2024年致遠互聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，同比減少18.97%。同期，致遠互聯(lián)虧損金額為2.36億元，較2023年虧損的5001.81萬元大幅擴大。

2025年一季度，致遠互聯(lián)營業(yè)收入再度下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元，同比減少42.40%，虧損金額為6698.14萬元，2024年一季度虧損金額則為3098.07萬元。

直觀來看，公司營收下滑、虧損擴大與其主營業(yè)務協(xié)同管理軟件產品銷售收入及毛利率下滑有很大關系。

2024年年報顯示，致遠互聯(lián)協(xié)同管理軟件產品收入為7.21億元，較2023年的9.11億元下滑超20%，該產品毛利率從2023年的64.79%下降至59.69%。

所謂協(xié)同管理軟件產品，主要為各類型企業(yè)、政府、事業(yè)單位提供項目管理、財務系統(tǒng)管理等數(shù)字運營平臺。

（圖 / 致遠互聯(lián)財報）

而協(xié)同管理軟件產品中，為大中型企業(yè)提供的A8協(xié)同管理技術平臺是致遠互聯(lián)的核心產品。2024年，該產品實現(xiàn)營業(yè)收入6.09億元，占協(xié)同管理軟件產品收入比例高達84%以上。2024年，致遠互聯(lián)A8產品收入同比下滑20.64%。

公司A8收入下滑，與激烈的市場競爭有很大關系，A8本質上還是一款定制化的OA辦公系統(tǒng)。

在該領域，飛書、釘釘?shù)却笮蛷S商競爭優(yōu)勢十分明顯。此外，由于該類產品開發(fā)較為簡單，一些大型集團為了數(shù)據(jù)安全，均在自研OA系統(tǒng)，在多種不利因素影響下，致遠互聯(lián)A8產品收入出現(xiàn)下滑。

除收入下滑外，該產品毛利率也在走弱。2024年，致遠互聯(lián)A8毛利率為61.80%，同比下滑5.35%。

對此，致遠互聯(lián)給出的解釋是，從OA到COP，客戶定制化及集成三方應用的增加，使得項目交付成本及集成三方應用成本增加，導致主營業(yè)務成本增加及毛利率下降。

致遠互聯(lián)面向中小企業(yè)推出的A6系列產品、面向政府、企事業(yè)單位推出的G6產品收入同比均出現(xiàn)下滑，下滑比例分別為26.99%、33.04%。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向致遠互聯(lián)了解，2024年公司協(xié)同辦公幾大核心產品收入全面下滑的原因何在，是否出現(xiàn)被競爭對手搶奪市場份額的情形？

此前，OA系統(tǒng)領域掀起了“價格戰(zhàn)”公司是否參與，產品售價是否出現(xiàn)下滑？面對客戶極為鮮明的定制化需求，公司又該如何有效控制產品成本，避免毛利率進一步下滑？截止發(fā)稿，未獲得致遠互聯(lián)回復。

2、虧損致貨幣資金大幅減少，以減員應對困境

由于近幾年致遠互聯(lián)持續(xù)虧損，其通過IPO獲得的9.51億元募資金額正在逐年減少。

截至2025年3月31日，致遠互聯(lián)貨幣資金及交易性金融資產合計為7億元左右。2020年，致遠互聯(lián)該兩項資產合計為16億元左右。

致遠互聯(lián)貨幣資金大幅下滑與公司持續(xù)虧損有很大關系，2023年至2025年一季度，致遠互聯(lián)累計虧損超3.5億元。

此外，由于公司屬TO B類服務企業(yè)，通常是產品達到驗收標準后企業(yè)再付款，導致其應收賬款也在上升，造成的結果便是其經營性現(xiàn)金流持續(xù)流出。

2022年至2025年一季度公司經營性現(xiàn)金流流出分別為1.19億元、1.11億元、9897萬元、1.04億元。此外，由于持續(xù)對外擴張，公司投資性現(xiàn)金流也在流出。

在經營性現(xiàn)金流及投資性現(xiàn)金流持續(xù)流出影響下，致遠互聯(lián)在手貨幣資金大幅下降。2023年7月，為了補充流動資金和推動AI-COP建設，致遠互聯(lián)拋出了7.04億元發(fā)行可轉債融資方案。截至目前，該可轉債發(fā)行方案仍未落地。

發(fā)行可轉債需要滿足一定的財務條件，鑒于致遠互聯(lián)近兩年持續(xù)虧損，該融資方案是否因為其持續(xù)虧損而發(fā)行失敗，外界不得而知。

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向致遠互聯(lián)了解，2023年7月公司公布的7.04億元可轉債融資方案進展如何，是否還在推進？截至發(fā)稿，未獲得致遠互聯(lián)回應。

由于持續(xù)虧損，加之可轉債融資并不順利，致遠互聯(lián)也在控制成本支出。如2024年，致遠互聯(lián)便進行了較大規(guī)模減員。

數(shù)據(jù)顯示，2024年底致遠互聯(lián)在職員工為2360人，2023年底公司在職員工則為2769人。這也意味著，過去一年致遠互聯(lián)累計減員超400人。

從公司披露的年報來看，公司減員最多的部分便是銷售部門和研發(fā)部門。2023年，公司銷售部門人員和研發(fā)人員分別為1055人、675人，2024年銷售人員及研發(fā)人員分別為729人、482人。

反映到費用上，致遠互聯(lián)減員效果立竿見影。2025年一季度，其銷售費用和研發(fā)費用分別為8433萬元、4091萬元，2024年一季度則分別為9611萬元、5733萬元。

對于業(yè)績下滑，現(xiàn)金流持續(xù)減少的企業(yè)而言，減員是公司減少支出的重要手段。

不過作為TO B企業(yè)，公司需要面對大量的企業(yè)、政府客戶。減少銷售人員，意味著可以觸達的客戶會減少，公司收入也會下滑，這點在致遠互聯(lián)2025年一季度營收中有所體現(xiàn)。此外，公司正在大力向AI-COP領域轉型，減少研發(fā)人員不利于產品迭代，這將進一步削弱公司競爭力。

3、轉型AI經營效果不佳，靠AI概念股價翻倍

由于OA辦公領域競爭極為激烈，且產品定制化需求較高，項目實施成本居高不下。為了解決發(fā)展困境，致遠互聯(lián)也將目光投向了AI人工智能領域。

在技術日益發(fā)展的今日，傳統(tǒng)的OA辦公系統(tǒng)已經很難滿足用戶全部需求，有問題問AI大模型也成為當下主流。

為了保持產品的競爭力，致遠互聯(lián)近幾年也在加大人工智能領域的投入。從其投入方向來看，致遠互聯(lián)AI主要集中在將現(xiàn)有產品AI化和開發(fā)AI原生應用兩個方面。

產品AI化主要體現(xiàn)在將現(xiàn)有的協(xié)同辦公產品COP平臺與AI相結合，如致遠互聯(lián)發(fā)布的智能問答2.0，將協(xié)同辦公與智能問答功能互聯(lián)互通，此外還新增了合同歸檔、智能數(shù)據(jù)查詢等功能。

除此之外，致遠互聯(lián)也在積極開發(fā)AI原生應用，如iForm是致遠互聯(lián)內部孵化的首個AI原生應用。該應用主要功能可以通過對話、手機拍照、文檔上傳等方式，智能生成滿足用戶需求的表單，并數(shù)智化高效完成數(shù)據(jù)收集、處理、分析和服務的全流程。

2024年9月，該應用正式對外發(fā)布，2025年開始，iForm將支持私有化和信創(chuàng)，以滿足更多政企客戶的需求。

從目前來看，公司原有COP產品融入AI后，功能較之以往確實有所改善。但不管如何AI化，協(xié)同辦公產品終究需要人工操作，加入AI后究竟能提高多少辦公效率還有待觀察。

值得注意的是，在宣布轉型AI后，除新推出的A9系列產品基數(shù)較小，2024年收入同比增長47.59%外，致遠互聯(lián)幾大核心產品收入均在下滑，僅從結果來看，致遠互聯(lián)布局AI難言成功。

2025年一季度，致遠互聯(lián)收入大幅下滑，虧損幅度也在擴大。在連續(xù)虧損背景下，致遠互聯(lián)裁掉了部分研發(fā)人員，減少了研發(fā)費用的投入，在此背景下，致遠互聯(lián)又是否有能力推動產品向AI領域全面轉型？

對此，「界面新聞·子彈財經」試圖向致遠互聯(lián)了解，在AI浪潮下公司全面擁抱AI，在日常辦公應用中AI-COP相比之前的COP產品優(yōu)勢點在哪？相比之前的產品，加入AI后將幫助用戶的辦公效率提升多少？在研發(fā)人員減少及研發(fā)費用縮減的背景下，公司現(xiàn)有研發(fā)人員能否推動AI產品持續(xù)升級？截至發(fā)稿，未獲得致遠互聯(lián)回應。

雖然短期經營效果不佳，但身具“AI概念”，讓致遠互聯(lián)股價頻繁被爆炒。自2024年9月致遠互聯(lián)股價連續(xù)大漲，較低點漲超200%，近期，雖然有所回落，但股價漲幅仍超100%。股價大漲難掩蓋致遠互聯(lián)主營產品銷售情況不佳、業(yè)績持續(xù)下滑的困境。

對于致遠互聯(lián)而言，在投入大量資金轉型AI后，主營產品銷售收入不升反降。受制于有限的資金，致遠互聯(lián)不得不裁撤研發(fā)人員，減少研發(fā)費用的支出。在多種不利因素影響下，接連虧損的致遠互聯(lián)何時能擺脫困境，「界面新聞·子彈財經」將持續(xù)保持關注。

*文中題圖及未署名配圖來自：攝圖網，基于VRF協(xié)議。