中國人壽Q1業績交質效雙優。

文/每日財報 栗佳

近日，中國人壽公布了2025年第一季度業績報告。數據顯示，今年一季度中國人壽實現總保費3544.09億元，同比增長5.0%，保險業務實現平穩發展；實現歸屬于母公司股東的凈利潤288.02億元，同比大幅增長39.5%，展現了強大發展韌性。

此外，截至今年一季度末，中國人壽總資產、投資資產雙雙錄得較快增長，分別達6.98萬億元、6.82萬億元，較2024年底均增長3.1%。同時，其償付能力也持續保持較高水平，核心償付能力充足率達146.12%，綜合償付能力充足率達199.34%，在保險公司風險綜合評級中，連續27個季度保持A類評級。

縱覽整份季報，國壽在不少衡量業績經營發展的核心指標上都給市場帶來了驚喜，包括保費規模質效的持續提升、長期資產配置依舊穩健，以及代理人隊伍數量企穩和質態持續優化等，這在如今宏觀環境的變動與行業的深度調整下，國壽還能夠交出這樣一份質效雙優的答卷是頗為不易的。

作為壽險頭雁，國壽在市場上的表現都代表著整個行業的走向，其整體經營情況和戰略方針實施，都為我們把脈當前我國壽險市場提供了一個極佳的觀察窗口。那么，國壽這份季報具體亮點在哪兒？取得如此好成績，國壽的秘訣是什么？又給行業帶來了哪些新啟示？

穩中有進：堅持長期視角，

推動資負兩端協同發展

《每日財報》認為，國壽的這份一季報給市場第一視角解讀首先便是“穩中有進”，具體表現為負債投資兩端協同并進齊開花。

正如開篇所述，截至今年一季度末，中國人壽實現總保費3544.09億元，同比增長5.0%，繼續領跑行業。客觀公允而言，這個數據是極具含金量的，原因在于2024年一季度是得益于整個壽險市場轉型步伐加快，疊加消費需求集中釋放紅利，另外一些政策端的變化共同促使保險公司在保費端受益匪淺，這就意味著去年一季度存在明顯的高基數效應。數據顯示，國壽在去年一季度的保費為3376.38億元，同比增長3.2%。

在這樣的高基數效應下，國壽今年一季度保費規模依舊能夠取得5%的高額增速，且在行業依舊位居前列，這非常不易，體現出了國壽保險業務不僅穩健，而且還具有強大的增長韌性。

值得一提的是，在保險行業強調“長期主義”的當下，保單“質量”逐漸成為市場判斷保險公司未來發展的重要指標之一。而在目前保費總量持續增長的背景下，國壽的保費“質量”同樣可圈可點。

具體來看，今年一季度其續期保費達2469.75億元，同比增長9.7%；新單保費達1074.34億元，其中短期險保費為414.94億元，同比上升19.2%，實現較快增長。浮動收益型業務首年期交保費占首年期交保費的比重高達51.72%，較上年同期大幅提升，說明國壽整體保單結構優化轉型成效明顯，保險業務質量提高，而這也正是國壽不斷踐行長期主義所取得的成果。

與此同時，國壽一季度新業務價值實現穩健增長，較2024年同期使用相同經濟假設重述的結果同比增長了4.8%，表現不俗。

其次是投資穩，今年一季度，債券市場利率明顯回升，A股市場維持震蕩走勢，結構分化顯著。面對這樣的市場環境，國壽堅持長期投資、價值投資、穩健投資理念，以跨越周期的長期視角做好資產配置管理，多措并舉穩定投資收益，以此應對經濟周期變化，熨平收益波動，保持了資產端的穩定。比如，固收投資把握利率階段性抬升機會，持續穩固配置底倉；權益投資則是繼續推進均衡配置和結構優化，著眼長遠開展投資布局。

數據顯示，今年一季度中國人壽實現總投資收益537.67億元，總投資收益率為2.75%；凈投資收益442.47億元，凈投資收益率為2.60%。

正如國壽在2025年一季報中所闡述的那樣，投資端保持穩定同樣也是公司為有效應對利率環境變化，繼續聚焦經營質效提升，深化資負聯動，突出效益導向，優化資源配置機制，持續加強精細化管理，降本增效成效不斷顯現所帶來的直接結果。

進中求變：改革持續推進，

銷售隊伍基本盤保持穩固

以第二個視角來解讀，“進中求變”是國壽這份季報帶給我們另一層面最直接的感觸，即在變局中主動亮劍出擊，尋求新突破。

個險板塊是國壽的基本盤，對自身經營發展重要性不言而喻，個險銷售隊伍一日不穩，保費端便始終會有隱患，所以今年一季度個險銷售人力規模的穩定對于國壽來說意義重大。

但我們知道，過去幾年代理人規模或因保險公司內部主動對代理人隊伍進行清虛，亦或是受外部宏觀經濟景氣度下滑而超預期下滑，從業人數不斷減少，由此代理人渠道的不斷改革升級迫在眉睫，受到行業各方的高度重視。

而在壽險改革已然成為行業大趨勢的背景下，國壽作為壽險頭雁，主動帶好頭逆流而上轉型求變，對個險渠道展開了一系列強而有力的改革。

對于個險板塊的改革思路，中國人壽始終堅持以高質量發展為導向，穩步推進營銷體系改革，持續推進銷售隊伍向專業化、職業化、綜合化轉型。從2021年上半年推出的“個險隊伍建設常態運作4.0體系”，到2022年上半年推出的“眾鑫計劃”，再到2023年上半年聚焦“銷售渠道強體工程”。這些主動“求變”措施意味著國壽新型營銷模式探索已經由研發階段正式轉入試點階段，為穩固隊伍基本盤提供了強有力支撐。

更令人關切的是，在不斷推動現有隊伍專業升級，持續強化優增優育的基礎上，中國人壽還著力打造增育聯動的一體化新人育成體系，即既要守住優增優育的基本盤，也要積極尋找新的動力。

2024年3月份國壽正式發布的營銷改革新布局—“種子計劃”，今年在前期改革基礎上則持續深耕，就是一個很好的案例。

據悉，“種子計劃”以縣城及以上中端客戶市場細分為切入點，向下帶動普惠大眾市場，向上延伸高端市場，旨在通過打造“專業、價值、融合”的金融保險規劃師隊伍，培育未來新動能，來為客戶提供健康、養老、財富管理等多元保障。目前該計劃已經在深圳、南京、廣州、成都等24個城市開展試點，并取得初步成效，顯示出國壽新型營銷模式在不斷有序推進中正一步步得到正向反饋。

守舊者原地踏步，改革者大步向前。在新舊動能轉型改革的共同助力下，國壽個險隊伍的數量和質量均出現了極大的改善進步。數據顯示，截至今年一季度末，國壽總銷售人力達64.6萬人，其中，個險銷售人力為59.6萬人，隊伍規模總體保持穩定，隊伍優增率、留存率同比有效提升。因此，我們幾乎可以判斷，國壽的代理人基本盤已經穩住了。

除了在渠道端的改革“求變”，國壽在產品端的改革創新也頗具看點。今年以來，為了滿足人民群眾高質量、多元化健康保障需求，國壽積極推進產品供給形態多元、期限多元、成本多元，大力發展浮動收益型業務，兩全險、年金險、終身壽險、健康險業務實現均衡發展。

總結這份一季報，我們既洞察到這家壽險巨頭歷經歲月淬煉的穩健底盤，更捕捉到其主動擁抱變革的創新脈搏，正是這種"以穩固本、以變求進"的戰略協同，構筑起國壽在行業變革浪潮中破浪前行的雙引擎，也必將推動這艘金融巨艦駛向更具想象力的深水區，全力以赴向建設成為中國特色世界一流壽險公司目標邁進。