作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

圖片來自企業(yè)網(wǎng)站

中國(guó)智能馬桶領(lǐng)域的先驅(qū)品牌，瑞爾特衛(wèi)浴董事長(zhǎng)羅遠(yuǎn)良近日陷入離婚訴訟。

4月23日，廈門瑞爾特衛(wèi)浴科技股份有限公司（下稱瑞爾特）公告顯示，羅遠(yuǎn)良所持有的2611萬股股份（占其個(gè)人持股50%，占公司總股本6.25%）被廈門市思明區(qū)人民法院凍結(jié)，原因是其配偶謝桂琴提起離婚訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。

消息公布后，瑞爾特股價(jià)在4月25日下跌7.52%。截至4月29日收盤，公司股價(jià)為6.72元/股，羅遠(yuǎn)良被凍結(jié)股份市值約1.76億元。

這場(chǎng)高管婚變不僅涉及巨額資產(chǎn)分割，還可能改變公司多年來形成的股權(quán)均衡格局。

另外，根據(jù)瑞爾特最新財(cái)報(bào)，2025年第一季度瑞爾特營(yíng)收同比下滑21.2%，凈利潤(rùn)下滑63.3%。業(yè)績(jī)下滑與股權(quán)變動(dòng)交織，這家衛(wèi)浴行業(yè)龍頭企業(yè)將迎來不小壓力。

實(shí)話說，瑞爾特現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)別具特色。

2025年一季報(bào)顯示，瑞爾特前四大股東——羅遠(yuǎn)良、王兵、張劍波和鄧光榮各持有12.5%股份，持股比例完全相同。此外，羅遠(yuǎn)良配偶謝桂琴持股2.21%，長(zhǎng)子羅金輝持股2.57%，次子羅文輝持股0.15%，羅遠(yuǎn)良家族合計(jì)持股17.43%。

按照“事后諸葛”的說法，羅遠(yuǎn)良與謝桂琴關(guān)系早有裂痕。2015年招股書顯示，兩人當(dāng)時(shí)留下的居住地分別為廈門思明區(qū)不同街道，似乎已經(jīng)分居。如今十年過去，婚姻走到終點(diǎn)，財(cái)產(chǎn)分割將直接影響公司股權(quán)格局。

查閱公司公告發(fā)現(xiàn)，瑞爾特前四大股東曾于2012年簽署《一致行動(dòng)協(xié)議書》并于2015年簽署補(bǔ)充協(xié)議。

然而，這種一致行動(dòng)關(guān)系在2019年4月解除，瑞爾特自此無實(shí)際控制人。盡管如此，羅遠(yuǎn)良憑借家族持股優(yōu)勢(shì)，仍在股東會(huì)中保持較強(qiáng)話語權(quán)。

若謝桂琴勝訴獲得羅遠(yuǎn)良一半股份，他個(gè)人持股將降至6.25%。即使加上兩個(gè)兒子持股，其影響力也將削弱。公司回應(yīng)稱此次訴訟"未導(dǎo)致公司第一大股東發(fā)生變更，未對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、公司治理等產(chǎn)生重大不利影響"，但市場(chǎng)對(duì)此存疑。

通常情況下，離婚沖突升級(jí)至司法凍結(jié)階段，雙方關(guān)系已相當(dāng)緊張。這種背景下，羅遠(yuǎn)良是否能繼續(xù)獲得家族其他成員支持，尚不明確。

但客觀來說，此次股權(quán)變動(dòng)不僅影響羅遠(yuǎn)良的個(gè)人財(cái)產(chǎn)，還可能改變公司內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)，其董事長(zhǎng)位置都可能面臨挑戰(zhàn)。"

瑞爾特的故事源于1999年，羅遠(yuǎn)良從衛(wèi)浴配件起步，逐步將企業(yè)發(fā)展為行業(yè)龍頭。公司2016年在深交所上市，為后續(xù)發(fā)展提供了資本支持。

近年來，瑞爾特業(yè)務(wù)重心發(fā)生顯著變化。2024年財(cái)報(bào)顯示，公司智能坐便器及蓋板業(yè)務(wù)收入14.35億元，占總營(yíng)收60.87%，同比增長(zhǎng)13.37%；傳統(tǒng)水箱及配件業(yè)務(wù)收入6.38億元，占比僅27.06%，增長(zhǎng)2.93%。顯然，智能衛(wèi)浴產(chǎn)品已成為公司主要收入來源。

這一轉(zhuǎn)型始于羅遠(yuǎn)良2008年訪日時(shí)的啟發(fā)，他看到日本智能馬桶普及率很高，決定投入研發(fā)。

據(jù)廈門海滄區(qū)媒體報(bào)道，瑞爾特在智能馬桶上投入超過2億元，歷經(jīng)十年，積累了800多項(xiàng)專利，直到2019年才推出成熟產(chǎn)品。

盡管智能衛(wèi)浴業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快速，但其盈利能力受到挑戰(zhàn)。2024年該業(yè)務(wù)成本達(dá)10.53億元，同比增加16.85%，導(dǎo)致毛利率下滑。開源證券分析認(rèn)為，這反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇對(duì)盈利的影響。

海外市場(chǎng)成為瑞爾特新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年公司境外收入6.72億元，同比增長(zhǎng)25.50%，表現(xiàn)遠(yuǎn)好于境內(nèi)市場(chǎng)的2.26%增速。根據(jù)公司公開信息，北美地區(qū)占外銷收入10%-15%。

創(chuàng)新方面，瑞爾特正研發(fā)尿液健康監(jiān)測(cè)馬桶，可檢測(cè)14項(xiàng)指標(biāo)。但這樣的創(chuàng)新能否讓市場(chǎng)買賬，能否有效提升業(yè)績(jī)，仍有待觀察。2025年第一季度，公司業(yè)績(jī)大幅下滑，營(yíng)收4.1億元，同比減少21.2%；凈利潤(rùn)0.21億元，同比減少63.3%。

離婚案與業(yè)績(jī)下滑的雙重壓力下，瑞爾特面臨多重考驗(yàn)。公司工作人員在接受媒體采訪時(shí)表示："目前公司處于無實(shí)控人狀態(tài)，相關(guān)案件不會(huì)導(dǎo)致實(shí)控人變更。"但離婚訴訟結(jié)果尚未可知，未來公司治理與業(yè)務(wù)發(fā)展走向仍存變數(shù)。

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