摘 要

截至2024年末，全國金融租賃公司（含4家專業子公司）71家，行業主體數量穩定；注冊資本總計3209.32億元，資本金規模不斷擴大。

從股東背景來看，銀行系金融租賃公司及控股股東為大型央企的非銀行系金融租賃公司依托于母行或母公司，具有資金實力較強、融資成本較低、信用信息較為完善、客戶群體較多等優勢，業務發展一般定位于航空、航運、大型設備制造業等行業，同時開展經營租賃業務力度較大，業務發展更具優勢；部分小型銀行系金融租賃公司業務集中于公共事業等領域，客群相對更為集中在城投平臺。

由于受到資本金和融資渠道的限制，非銀行系金融租賃公司，尤其是股東非大型央企的，多將業務定位于公共事業、裝備制造等領域；部分非銀行系金融租賃公司業務以服務股東集團內部相關產業為主，市場化業務開展相對有限。

監管部門對金融租賃公司新增業務中售后回租業務采取限額管理，同時也為未來金融租賃公司業務轉型發展提供了指導方向。金融租賃行業與實體經濟產業關系密切，在業務發展中金融租賃公司可以充分發揮“融資+融物”的特性，橫跨產業和金融，更好地服務實體經濟。

從過往發展來看，金融租賃公司的業務起步多以政信類業務為主，業務模式多為“類信貸”的售后回租業務。在之前年度的快速擴張時期，部分金融租賃公司仍持續大力開展相關業務以提升自身業務規模，而未有效轉型到實體經濟領域，未有效發揮金融租賃公司“融物”的屬性，行業的發展有所偏離租賃業務本源。

2023年10月，國家金融監督管理總局發布《關于促進金融租賃公司規范經營和合規管理的通知》，要求金融租賃公司提升服務實體經濟專業能力，回歸以融資和融物相結合的經營模式，要求金融租賃公司加強租賃物適格性管理，嚴禁新增非設備類售后回租業務；明確2024年新增業務中售后回租業務占比相比2023年前三季度要下降15個百分點，力爭在2026年實現年度新增直租業務占比不低于50%的目標。

新增業務中售后回租業務采取限額管理對金融租賃行業整體的業務轉型形成較大壓力，部分金融租賃公司業務結構亟待調整。2024年8月，國家金融監督管理總局發布《關于印發金融租賃公司業務發展鼓勵清單、負面清單和項目公司業務正面清單的通知》，引導金融租賃公司根據國家重大戰略優化業務規劃，調整業務結構，傾斜資源推動現代化產業體系建設，支持新質生產力發展，明確了金融租賃公司業務轉型發展的方向。

金融租賃行業資產規模保持增長，同時業務結構逐步優化調整，經營租賃和直接租賃業務布局持續擴大；在監管導向業務轉型及市場競爭激烈的背景下，行業分化加劇，頭部效應明顯。從業務發展情況來看，在監管引導金融租賃公司回歸租賃業務本源的背景下，金融租賃公司業務結構持續優化調整，經營租賃和直接租賃業務布局不斷擴大；金融租賃公司在設備租賃的細分專業領域不斷探索，加大支持實體經濟發展，提升專業化服務能力，直租業務占比有所提升，業務結構逐步優化。

截至2023年末，金融租賃公司總資產規模4.18萬億元，同比增長10.49%；租賃資產余額3.97萬億元，同比增長9.27%；2023年，直租業務投放2814.87億元，同比增長63.39%，占租賃業務投放總額的16.42%。

2024年，宏觀經濟低迷及利率下行，企業更偏向于從銀行獲取低成本資金，對于租賃的需求減弱，同時，監管指引金融租賃公司回歸租賃業務本源，加大服務實體經濟力度和直接租賃業務投放，優質直租業務的同業競爭激烈，金融租賃公司業務拓展面臨一定壓力；整體經濟環境導致信用風險上升，為防控信用風險，金融租賃公司業務開展更為審慎；上述因素綜合導致部分金融租賃公司業務收縮。

但同時，金融租賃是實體企業設備更新、產業升級的關鍵支撐，2024年多項設備更新政策也刺激了企業設備更新、產業升級等方面的需求，成為了部分金融租賃公司業務的增量來源。頭部金融租賃公司憑借資金實力和專業能力，依托近年來的低成本資金，發揮逆周期調節作用，業務發展依然保持良好態勢。

從公開數據情況來看，2024年，大部分金融租賃公司資產規模均實現增長，截至2024年末，共有15家金融租賃公司總資產規模突破千億，其中交銀金融租賃有限責任公司資產總額4436.00億元，工銀金融租賃有限公司資產總額4179.01億元，國銀金融租賃股份有限公司資產總額4058.50億元，分別位列金融租賃公司資產規模前三，頭部效應明顯；仍有少量金融租賃公司面臨業務結構調整壓力，業務規模有所收縮。此外，多家金融租賃公司在年度信息披露報告中提及服務實體經濟、業務轉型等內容，行業轉型成效逐步顯現。

金融租賃公司整體盈利水平較為穩定，資產質量風險整體可控，但各公司間盈利水平及資產質量仍存在一定差異。從盈利水平來看，得益于業務的發展帶來租金收益的增加以及國內流動性寬松環境下融資成本的下降，金融租賃公司盈利水平相對平穩，根據公開披露信息，2024年，大部分金融租賃公司營業收入及凈利潤均實現增長，但仍存在部分金融租賃公司受業務轉型壓力、定價水平下行、信用減值計提力度加大等因素影響，凈利潤出現下滑；得益于融資成本優勢，銀行系金融租賃公司盈利水平整體優于非銀行系金融租賃公司。

從資產質量來看，體量較大的金融租賃公司專業化發展程度較高，運營管理往往更為規范，整體風險與不良資產的防控手段強于中小體量的金融租賃公司；中小體量的金融租賃公司由于融資成本的限制，客戶層級較低，進一步推升了項目信用風險水平。

根據已公開披露不良融資租賃資產率的33家金融租賃公司數據來看，2024年末上述33家金融租賃公司不良融資租賃資產率處于0.00%至1.73%區間內，其中2/3的金融租賃公司不良融資租賃資產率低于1%。從公開數據情況來看，金融租賃行業資產質量風險整體可控，整體撥備水平充足。

金融租賃公司持續增資以提升資本實力，支撐業務拓展；同時較好的盈利水平也有助于資本內生積累，整體資本充足水平較好；債權融資方面主要通過銀行渠道融資，同時通過發行金融債券滿足中長期資金需求，債券發行力度明顯提升，融資成本有所下降。從融資渠道來看，金融租賃公司主要資金來源可大致分為股權融資和債權融資。

由于金融租賃公司業務集中在大資產類行業，為滿足業務發展和監管對于資本充足率的要求，多采取增資以提升資本實力，2024年，共有10家金融租賃公司增資，合計增資154.85億元；同時金融租賃公司整體盈利水平較好，資本內生積累相對較好，也有助于維持資本充足水平。

根據已公開披露資本充足率的41家金融租賃公司數據來看，2024年末上述41家金融租賃公司資本充足率處于11.34%至25.70%區間內，其中超過40%的金融租賃公司資本充足率高于15%。

由于金融租賃公司資本充足率多處于較高水平，能夠支撐業務的持續發展，加之業務轉型背景下，整體業務增速放緩，對資本的消耗減緩，更有助于維持資本充足水平。從公開數據情況來看，金融租賃公司整體資本充足水平較好。金融租賃公司的債權融資方式主要包括銀行借款、發行債券、發行ABS等結構化產品，銀行借款約占資金來源的50~80%，且大部分為短期；近年來，發行債券也逐漸成為金融租賃公司重要的融資渠道。從發行債券品種來看，金融租賃公司主要發行金融債，并配合少量的ABS。

金融租賃公司資產規模的擴張對中長期資金需求較為強烈，而金融債主要集中在三年期，可以滿足其資金需求，并在一定程度上改善其資產負債結構；同時，金融債的綜合發行成本也低于ABS，且融資便利性更優，因此金融租賃公司發行金融債的意愿相對更強。

2024年，市場利率下行以及監管審批程序簡化，為金融租賃公司債券發行創造了良好的條件，金融租賃公司全年共計發行人民幣金融債券961億元，較上年顯著提升。2024年，隨著市場利率的下行，金融租賃公司融資成本也隨之下降。2025年5月15日起，中國人民銀行階段性將金融租賃公司的存款準備金率由5%調降為0%，提升金融租賃公司資金的可得性，降低融資成本，更有助于金融租賃公司業務拓展。

金融租賃公司未來持續面臨中長期融資渠道探索、租賃資產質量管理以及風險管控壓力，行業轉型過程中整體業務發展、盈利水平等方面都將面臨較大挑戰；此外，監管部門提高了對金融租賃公司自身經營管理的要求并強化主要出資人的股東責任，部分金融租賃公司未來將面臨清理整頓、整合改革及股權結構優化，金融租賃行業迎來“優勝劣汰”。

由于金融租賃公司業務多集中在大資產類行業，資金需求較大，雖然可以通過發行金融債券等渠道融資，但目前主要業務資金仍來源于銀行借款。考慮到融資租賃業務中長期項目占比較多，同時加大直租及經營租賃業務的開展力度，也會在一定程度上拉長租賃業務期限，而銀行短期信貸融資與融資租賃業務存在一定的期限錯配，金融租賃公司未來持續面臨中長期融資渠道探索以及流動性風險管控壓力。

金融租賃公司之前年度業務快速拓展，資產規模及業務規模快速擴張，在近年來宏觀經濟低迷、產業結構調整及市場整體信用風險加大的情況下，金融租賃公司資產質量的問題也逐步顯現，風險防控壓力加大，未來將持續面臨加強風險防控及租賃資產管理的壓力。

此外，在金融租賃公司整體業務轉型的背景下，直租業務同業競爭加劇，頭部金融租賃公司憑借自身較低的融資成本、較強的專業化水平和市場口碑，具備更強的同業競爭力，中小金融租賃公司需在細分領域尋求自身業務增長點，行業分化或將加劇；金融租賃公司整體業務發展、盈利水平等方面都將面臨較大挑戰。

2024年9月，國家金融監督管理總局發布《金融租賃公司管理辦法》，提高金融租賃公司最低注冊資本金要求，增強風險抵御能力；適當提高主要出資人的總資產、營業收入、注冊資本等市場準入標準以及最低持股比例要求，強化主要出資人的股東責任；明確金融租賃公司“三會一層”、股東義務、薪酬管理、關聯交易、信息披露等方面監管要求，加強公司治理監管；結合金融租賃行業發展的實際情況，補充完善了風險管理和經營規則等相關內容，強化業務分級分類監管，提升金融租賃公司對租賃物的管理要求；新增杠桿率、流動性比例等監管指標，強化資本和風險管理；健全市場退出機制，加強金融租賃公司的有效監管。

2023年10月，國家金融監督管理總局批復，原則同意天津國泰金融租賃有限責任公司進入破產程序；2025年4月，西藏金融租賃有限公司被國家金融監督管理總局吊銷金融許可證，經營不善的金融租賃公司未來將面臨清理整頓壓力。

此外，中國外貿金融租賃有限公司吸收合并中車金融租賃有限公司，同時隨著監管提高對金融租賃公司股東的管理要求，壓實股東責任，金融租賃公司股權轉讓情況增加，實力較弱的股東逐步退出，股權結構不斷優化，部分金融租賃公司未來或將面臨整合改革。

2025年1月，國家金融監督管理總局修訂《金融租賃公司監管評級辦法》，對金融租賃公司通過“公司治理、資本管理、風險管理、專業能力、信息科技管理”五個維度進行評級，分值權重分別為20%、15%、30%、25%、10%，鼓勵引導金融租賃公司更加重視公司治理、合規經營和風險管理，強化資本管理，增強專業化經營和服務能力，全面提升信息科技管理水平。

監管部門將按照“高風險高強度監管、低風險低強度監管”的工作思路，根據監管評級結果，動態調整監管強度、配置監管資源、采取差異化監管措施。同時，監管部門在辦理金融租賃公司申請調整業務范圍、機構設立、發行資本工具等市場準入工作中，也將監管評級結果作為重要的審慎性條件，支持監管評級良好的金融租賃公司優先試點創新類業務。

來源：聯合資信、思瀚研究院、融易學租賃研究院

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