財(cái)聯(lián)社4月30日訊（編輯 史正丞）北京時(shí)間周三深夜，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布3月PCE數(shù)據(jù)。在通脹下降、消費(fèi)者支出走高的積極數(shù)據(jù)背后，卻滿是“風(fēng)雨欲來”的陰霾氛圍。

數(shù)據(jù)顯示，美國3月PCE價(jià)格指數(shù)同比增長2.3%，預(yù)期2.2%；核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲2.6%，與預(yù)期一致。經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，核心PCE環(huán)比還出現(xiàn)了微幅下降（環(huán)比下降0.045%，四舍五入后的數(shù)據(jù)為0%），為2020年后首次出現(xiàn)月度數(shù)據(jù)下跌。

（核心PCE環(huán)比增速，來源：tradingeconomics）

與此同時(shí)，美國消費(fèi)者在3月的支出環(huán)比增長0.7%，這也是2023年初以來最高的增速。

在這套看上去像“通脹下降、支出穩(wěn)健”的數(shù)據(jù)背后，卻是另一副景象：美國消費(fèi)者趕在特朗普關(guān)稅生效前展開大舉采購，而隨著不同種類關(guān)稅落地，美國物價(jià)迅猛上漲的勢頭已然顯現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)分析局的報(bào)告顯示，按年化季率計(jì)算，美國消費(fèi)者3月在機(jī)動(dòng)車和零部件的花費(fèi)激增56.6%。周二發(fā)布財(cái)報(bào)的通用汽車曾透露，面對關(guān)稅可能帶來的顯著漲價(jià)，大量美國人正在提前購車，美國地區(qū)的新車交付量激增近兩成。

（來源：經(jīng)濟(jì)分析局）

隨著“特朗普關(guān)稅”落地，美國消費(fèi)者的衣食住行也開始面對漲價(jià)沖擊。包括亞馬遜、Temu和Shein都在近期大幅上調(diào)一系列進(jìn)口日用品的美國地區(qū)定價(jià)，以反應(yīng)特朗普高額關(guān)稅的沖擊。在當(dāng)前財(cái)報(bào)季里，大量汽車制造商、食品雜貨公司都明確警告稱，關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步漲價(jià)。

高盛早些時(shí)候曾預(yù)測，2025年底美國核心PCE價(jià)格指數(shù)年率將升至3.5%，這也將是2024年9月以來的新高。

對于美聯(lián)儲(chǔ)來說，關(guān)稅可能同時(shí)刺激通脹和拖累經(jīng)濟(jì)增長的特性，也使他們控制通脹、促進(jìn)就業(yè)的雙重使命面臨挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)將不得不明確自己優(yōu)先要“保”哪一個(gè)目標(biāo)。周三早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP年化季率意外跌入負(fù)值。

目前市場也不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在下周的議息會(huì)議上降息。CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，下周降息的概率只有5%，但6月政策會(huì)議降息的概率則達(dá)到70%。

（6月18日政策會(huì)議降息概率，來源：CME）