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隨著2024年報、25年Q1季報披露，我們對主流ETF要做一次重估。

科創人工智能的財報解析（《》）讓我們眼前一亮，銀行ETF的財報解析《》則令人為不敗神話揪心，那么作為另外一大熱門主題機器人怎樣？幾位小伙伴已經約稿了！

獨家數據解析來了，硬核文無流量完全靠大家熱情支持，木魚ETF原創分享！

首先，目前為止與AI已經爆發不同，人形機器人還沒有進入量產階段，因此判斷機器人相關上市公司好與不好，并不合理。

目前最樂觀的估計，是25年全球銷量1萬多臺而已，可能26年才能真正放量。而觀察機器人行業的景氣度，可能需要持續2-3年的周期。

那么，在人型機器人量產之前，現在的機器人ETF算什么？可以主觀上算是一攬子專精特新制造（含工業、專用機器人）的上市公司組合，制造業小票頗多。大數據統計分析，聯動性較強的方向是消費電子、中證1000、2000等小寬基。

特別是其放大小微風格收益的能力，令人印象頗深。通常銀行大跌，機器人、通用航空、游戲等小市值品種都能被量化等超短資金加持，來一把爆發，比如4月30日就是如此。

游資散戶要炒概念，機器人往往是優先品種。是的，現在的機器人還是炒概念為主。

但25年是否會有改變，從財報拆解重估開始！

財報能帶來什么預期改變？

首先來看中證機器人指數的十大成分股業績表現。對于市值較大的成分股，我們期待的是業績穩定增長，對于小市值成分股，我們不指望利潤多高，而是期待營收增長體現成長性。

上表我們已經做了歸納總結，可以看到成分股總體業績是增長的，強于經濟大盤，但是成長性尚未充分體現出來。

倒是匯川技術、科大訊飛等機構味的龍頭股，算是比較穩定的，尤其匯川技術一季度業績亮眼，但增長的還是自動化和新能源汽車業務，人型機器人還是布局階段。整車廠可以有很多，匯川這種龍頭企業國內可能就很少見，這才是價值。

雖然有些成分股業績看似不太行，但其實內有亮點。比如中控技術，一季度新簽機器人訂單1.67億，市場就認可這個，因為以后機器人量產這就是爆發點。

不過總的來說，人型機器人業務目前對上市公司的影響還是不算明顯，現在還是算制造業的精選組合，目前經濟大環境還是有影響的。

以上是中證機器人指數成分股的分析，還有一個國證機器人指數一起看看。

由于國證機器人指數的權重分配更為均衡，我們直接統計前20大成分股的業績表現。總體來看，業績表現總體增長，但也是比較參差的。

成分股中不乏全志科技這樣的硬核機器人強關聯的上市公司，現在就算人型機器人沒有量產，也拿到了智能產業的紅利。

也能看到傳統制造類上市公司在把業務向AI、機器人方向轉移，這是有成本的。比如拓斯達業績大跌，但是機器人領域的增長開始顯現。

當然也有幾乎找不出亮點的，這類成分股更多的就是游資炒作價值，下次可能就被調出指數了。

國證機器人指數最近一次調倉力度相當大，持續的優勝劣汰進行中，可以參考下這篇文章介紹：《》。

總的來說，中證、國證兩大機器人指數的成分股，在24年報和25年一季度的財報中表現總體跑贏大盤，有產業亮點但成長性尚未明確，總體都在等待產業爆發帶來的浪潮。

在人型機器人量產之前，目前機器人ETF最大的工具價值，還是放大概念炒作的彈性。尤其是成交額反彈、避險風格（比如銀行）下行的階段，容易聚攏人氣。

而格局大些的話，接下來2、3年，人形機器人這個大產業革命一定會兌現，但是否內卷自傷是關注點。讓我們期待指數去弱存強，反饋行業發展的紅利。

木魚ETF原創分享，感謝大家的支持，節日快樂！