近日，紅星美凱龍原執行總裁高爽職務侵占案迎來終審判決。

　　中國裁判文書網公開的《謝某、高某職務侵占罪二審刑事裁定書》顯示，高爽因在公司業務中通過虛增服務費非法侵占公司資金，數額巨大，被重慶市第一中級人民法院判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金二十萬元。

　　案件回溯至2021年，紅星美凱龍控股股東紅星控股與重慶璧山區政府簽訂1億美元外資投資協議，高爽作為時任執行總裁，全權負責外資引入工作。

　　在此期間，高爽經同事謝某介紹結識中間人袁某。在知曉袁某要求的業務費用低于其他資方報價后，高爽與謝某等人私下商議，與袁某約定：

　　在紅星美凱龍按13%（390萬美元）支付服務費給袁某后，袁某將其中3%（90萬美元，折合人民幣501萬元，扣除稅費等）返還給高爽等人。高爽與謝某達成七三分成協議，最終高爽分得349.3萬元。

　　案發后，高爽于2023年5月24日被抓獲，次日刑事拘留，6月30日被逮捕，7月7日取保候審。在審理過程中，高爽的辯護人提出，高爽增加3%服務費作為獎勵獲得了時任董事長車建新的同意，主觀上不具有非法占有公司財物的目的，且公司未遭受財產損失。

　　但法院查明，盡管車建新最初簽署情況說明稱“口頭同意3%獎勵”，但隨后又自愿出具情況說明否認這一說法，在司法機關介入后的詢問中，車建興均堅稱從未同意給予高爽3%的獎勵。

　　法院認定，高爽身為公司工作人員，在商業活動中違背對本單位的忠實義務，與他人串通，通過虛報開支套取單位資金據為己有，行為已構成職務侵占罪。

　　值得注意的是，高爽在案發后認罪認罰，并全額退賠了公司經濟損失，獲得公司諒解，這成為法院從輕處罰的重要考量因素。

兩年虧損超50億

　　近年來，紅星美凱龍業績大幅下滑，深陷虧損泥沼。

　　2024年，紅星美凱龍實現營業收入78.21億元，同比下降32.08%；歸母凈利潤為虧損29.83億元，虧損同比擴大34.61%。

　　事實上，自2023年廈門國資建發股份豪擲63億元入主后，紅星美凱龍便陷入虧損泥沼。

　　2023年，紅星美凱龍歸母凈利潤虧損22.16億元，如今連續兩年累計深度虧損近52億元，幾乎將之前三年盈利總和全部吞噬。

　　對于業績虧損擴大，紅星美凱龍在年報中解釋，主要受相關產業發展波動影響，商場和商戶經營情況均受到沖擊，商場出租率和租金出現階段性下滑。

　　為支持商戶持續經營，紅星美凱龍穩商留商優惠增加，這直接導致2024年自營及租賃收入同比下降21.0%，為53.60億元。

　　2024年，紅星美凱龍委托經營管理收入為14.60億元，同比下降28.1%，主要歸因于委管商場數量減少以及委管項目履約進度放緩。

　　另外，紅星美凱龍建筑裝飾服務收入為3.32億元，同比下降77.5%，主要是受相關行業收縮影響，公司項目數量減少、存續項目工程進度放緩。

　　紅星美凱龍2024年的其他收入為6.69億元，同比下降45.4%，主要源于聯合營銷和商業策劃收入減少。

　　盡管整體業績不佳，但紅星美凱龍也有一些積極信號顯現。

　　2024年第四季度，紅星美凱龍經營活動產生的現金流量凈額達到7.48億元，已連續兩個季度為正。同時，自營商場平均出租率也略有提升，上升至83.0%。

　　在資產負債方面，截至2024年底，紅星美凱龍貨幣資金提升至37.95億元，短期借款和一年內到期的非流動負債合計較上年末下降56.83億元，資產減值和信用減值損失合計較上年末收窄7億元，但公司流動比率僅達0.31，短期債務壓力仍然不小。

　　
美凱龍的衰敗與轉型

　　1986年，紅星美凱龍的前身“紅星家具”以一個小家具作坊的形式誕生，在創始人車建新的帶領下從木業起步。

　　此后幾年，車建新的木器生意越做越大，逐漸積累了一定的資本和經驗。1991年，他投資100多萬元創立紅星家具城，開啟了家居零售的探索。

　　1996年，紅星美凱龍首創“市場化經營、商場化管理”的平臺模式。 2000年，紅星美凱龍品牌正式推出，首個品牌商場開業。

　　此后，紅星美凱龍不斷創新升級，先后推出了多代不同風格和功能的商場，從情景化布展到體驗式購物，再到融入科技、藝術元素，始終引領著家居賣場的潮流。

　　2015年，紅星美凱龍在香港聯交所上市，2018年又登陸上海證券交易所，成為國內家居零售“A+H”第一股。

　　巔峰時期，其商場數量一度超過萬達，總資產達千億規模，被譽為全球“mall王”，在全國230城建立了478座商場 ，車建新也憑借紅星美凱龍的成功躋身胡潤全球富豪榜，成為中國家居首富。

　　然而，自2019年起，紅星美凱龍的發展開始遭遇波折。房地產市場的調控和疫情的沖擊，成為其衰落的兩大導火索。

　　與此同時，紅星美凱龍還涉足房地產中介和購物中心業務，多元化經營使得資金需求大增，公司過度依賴杠桿，借錢開新業務，疫情三年期間，旗下全部業務遭受重創，資金鏈斷裂風險加劇。

　　紅星美凱龍 2023-2024年連續虧損，2023年營收約115億元，同比下滑18%，歸母凈利潤虧損22.16億元；2024年營收降至78.21億元，同比再降32.1%，歸母凈虧損擴大到29.83億元，兩年合計虧損近52億元。

　　面對困境，紅星美凱龍積極探索轉型之路。自2023年下半年開始，公司推行“3+星生態”發展戰略，堅守家居、家裝、家電三大主營業務賽道，拓展汽車、餐飲、社區服務等新業態，試圖構建“家”核心多元生態圈。

　　例如，與建發汽車合作推出汽車智能生態綜合體“π空間”項目，引入新能源汽車展示銷售；在商場內增加餐飲娛樂業態，豐富消費者體驗。

　　然而，這些新業態尚處培育期，短期內難以填補主業收入缺口，對整體營收貢獻有限。

　　
“小木匠”的商業帝國垮塌

　　從600元借款起步，到締造龐大的“紅星系”商業帝國，車建新的創業歷程曾是商業傳奇。

　　車建新出身江蘇常州農家，16歲踏上木匠學徒之路，3年后出師并帶了5個徒弟。1986年，20歲的他憑借借來的600元創辦手工作坊，次年成立青龍木器廠。

　　1991年，他投資100多萬元創辦江蘇省第一家家具專營店——紅星家具城，這便是紅星美凱龍的雛形。

　　1999年，車建新開啟買地自建商場模式，2000年設立上海真北商場，成為“紅星美凱龍”品牌首個商場。此后，連鎖家居商場迅速布局全國。

　　2015年，紅星美凱龍在香港聯交所上市。2017年，車建新決定大舉進軍房地產，并喊出千億目標開啟大規模拿地模式。

　　2018年，紅星美凱龍在A股上市，成為中國家居A+H第一股。

　　在紅星美凱龍的高光時刻，車建新的商業版圖野心不斷膨脹，開啟多元化擴張之路。

　　2009年前后，車氏家族涉足房地產開發，相關業務裝入紅星企發。紅星企發旗下紅星地產巔峰期進入全國房企前60，紅星置業則由車建新妹夫徐國峰掌舵，兩個平臺年銷售額最高達700多億元。

　　2013年，車建新成立商業板塊，2018年啟用“愛琴海集團”品牌，一度籌備赴港IPO。2019年，他創辦房地產中介平臺美凱龍愛家，一年內招聘近萬員工，開設500多家門店，還獲得阿里巴巴43.594億元投資，試圖在互聯網電商時代分一杯羹。

　　但攤子鋪得太大，讓紅星控股的負債總額從2017-2020年大幅攀升，最高點逼近2000億元。2020年9月，其流動負債高達1120億元 ，短期償債壓力巨大。

　　2021年，房地產下行疊加疫情沖擊，“紅星系”家居、地產板塊業績雙雙下滑，車建新開始“斷臂求生”。

　　2021年7月，他將紅星企發70%股權作價40億賣給遠洋集團及遠洋資本，2023年6月，又將紅星美凱龍29.95%股份以62.86億元轉讓給廈門建發，失去上市公司實控權。

　　即便如此，紅星控股的債務危機仍未緩解。 截至2023年底，紅星控股負債合計325.25億元，一年內到期借款本金和逾期利息超60億元，賬上不受限貨幣資金僅1.1億元，資不抵債，只得申請破產重整。

　　車建新的“紅星系”帝國崛起于家居零售行業的黃金時代，卻因過度多元化擴張和對房地產行業的深度捆綁，在市場下行周期中陷入危機。

　　未來，紅星美凱龍在新控股股東建發股份的帶領下能否走出困境，“紅星系”商業版圖又將如何演變，市場正拭目以待。

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