對于業(yè)績大幅下滑的原因，康芝藥業(yè)在年報中表示，由于感冒呼吸類等產(chǎn)品渠道處于去庫存階段，加之終端銷售量下降等一系列因素，致使其在2024年度的營業(yè)收入相對于2023年度同期出現(xiàn)了一定程度的下降。

作者 |鄒永勤

圖源 |圖蟲創(chuàng)意

2025年4月29日，康芝藥業(yè)股份有限公司（300086.SZ，下稱“康芝藥業(yè)”）發(fā)布2024年年報及2025年第一季度報告。

報告顯示，2024年度及2025年第一季度，該公司的歸母凈利潤分別為-2.16億元、-969.17萬元。

同一天，康芝藥業(yè)還披露了其控股股東海南宏氏投資有限公司（下稱“宏氏投資”）因未按照約定履行業(yè)績補(bǔ)償承諾，被海南證監(jiān)局采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

業(yè)績虧損高管漲薪

自稱為國內(nèi)領(lǐng)先兒童大健康企業(yè)的康芝藥業(yè)，近年來業(yè)績大起大落，在最近的6年中，有3年出現(xiàn)虧損。從2021年起，該公司出現(xiàn)了盈虧交替的趨勢。2021年，康芝藥業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，2022年則虧損1.88億元，2023年實現(xiàn)盈利0.12億元，2024年再度轉(zhuǎn)虧。

具體來看，2024年康芝藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.73億元，同比下降36.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.16億元，同比下降1975.20%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-2.13億元，同比下降1671.71%。

對于業(yè)績大幅下滑的原因，康芝藥業(yè)在年報中表示，由于感冒呼吸類等產(chǎn)品渠道處于去庫存階段，加之終端銷售量下降等一系列因素，致使其在2024年度的營業(yè)收入相對于2023年度同期出現(xiàn)了一定程度的下降。

在業(yè)績虧損之下，康芝藥業(yè)員工的薪酬也出現(xiàn)了下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年康芝藥業(yè)的人均薪酬為12.05萬元，較2023年的12.82萬元下降了6.01%。同時，康芝藥業(yè)管理層的薪酬卻在增加，2024年管理層薪酬總額為408.88萬元，較2023年的378.72萬元增加了7.96%。

其中，薪酬最高的是康芝藥業(yè)董事長洪江游，為71.40萬元，較2023年的54.20萬元增加了17.20萬元。此外，康芝藥業(yè)副董事長兼副總裁洪麗萍的薪酬為52.43萬元，較2023年的42.57萬元增加了9.86萬元；康芝藥業(yè)總裁洪江濤的薪酬為50.82萬元，較2023年的41.19萬元增加了9.63萬元。

行政監(jiān)管措施

洪江游作為康芝藥業(yè)的實際控制人，還兼任中山愛護(hù)日用品有限公司（下稱“中山愛護(hù)”）董事長、宏氏投資總經(jīng)理等職務(wù)。2025年4月29日，康芝藥業(yè)發(fā)布公告稱，因宏氏投資未按照約定履行回購中山愛護(hù)100%股權(quán)并支付相關(guān)利息的業(yè)績補(bǔ)償承諾，被海南證監(jiān)局采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

2010年上市的康芝藥業(yè)，除了在2011年出現(xiàn)虧損外，在2018年前基本上保持盈利狀態(tài)。但就在2018年，康芝藥業(yè)進(jìn)行了一項導(dǎo)致其未來數(shù)年業(yè)績受損的關(guān)聯(lián)交易，就是以3.50億元現(xiàn)金從宏氏投資手里購買了中山愛護(hù)100%的股權(quán)。

對于這項關(guān)聯(lián)交易，宏氏投資作出的業(yè)績承諾是，中山愛護(hù)2018年至2023年5年累計實現(xiàn)凈利潤不低于1.72億元。但實際情況卻是，中山愛護(hù)在這5年里累計實現(xiàn)凈利潤為-0.99億元，未完成業(yè)績承諾。

這一巨大反差引起了深交所的關(guān)注，并下發(fā)了問詢函?？抵ニ帢I(yè)在2024年5月份回復(fù)深交所問詢函時表示，因中山愛護(hù)未完成業(yè)績考核，宏氏投資需履行業(yè)績補(bǔ)償承諾，即回購中山愛護(hù)100%的股權(quán)，回購金額為原交易價格3.50億元加上投資期間年化12%的利息，預(yù)估約為5.90億元。

“這個‘投資期間’，是指以工商管理部門登記的公司持有中山愛護(hù)100%股權(quán)的期間，從2018年算起?！?025年4月29日，康芝藥業(yè)董事會秘書辦公室的相關(guān)工作人員在接受記者電話咨詢時如是回答。

2024年5月宏氏投資觸發(fā)回購義務(wù)以來，海南證監(jiān)局多次約談宏氏投資、康芝藥業(yè)，督促宏氏投資嚴(yán)格履行業(yè)績補(bǔ)償承諾義務(wù)，但截至2025年4月25日，康芝藥業(yè)僅合計收到宏氏投資履約準(zhǔn)備金5000萬元（其中，2024年8月份收到500萬元，2025年3月份收到4500萬元）。在年報中，康芝藥業(yè)透露：“截至本報告日，公司尚未收到宏氏投資的詳細(xì)回購方案”。

針對宏氏投資未按照約定履行業(yè)績補(bǔ)償承諾這一情況，海南證監(jiān)局于2025年4月29日向宏氏投資下發(fā)了《關(guān)于對海南宏氏投資有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》（[2025]11號），并要求宏氏投資高度重視，盡快采取有效措施完成業(yè)績補(bǔ)償承諾履行。

對此，宏氏投資表示，公司（含下屬子公司）持有較充足的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)處置或抵質(zhì)押擁有足夠的繼續(xù)履行回購義務(wù)的資源和能力；后續(xù)將遵守監(jiān)管要求，嚴(yán)格履行業(yè)績補(bǔ)償承諾，繼續(xù)出售持有的其他資產(chǎn)或通過其他方式籌措資金用于履行回購義務(wù)。

天眼查平臺顯示，宏氏投資名下控制的仍然存續(xù)的企業(yè)有十幾家，比如海南康大投資有限公司（下稱“海南康大”）、海南康靈創(chuàng)意港投資有限公司（下稱“海南康靈”）等。根據(jù)康芝藥業(yè)2024年5月的公告，海南康大持有“海甸城”商業(yè)物業(yè)綜合體，此物業(yè)價值保守估計不低于5.25億元；海南康靈持有的海南康靈創(chuàng)意港二期等物業(yè)，按向政府部門的備案價計算價值為5.40億元。

如此看來，宏氏投資確實是有履行業(yè)績補(bǔ)償承諾的能力，但為何卻遲遲未有完成回購的義務(wù)？此次遭海南證監(jiān)局采取責(zé)令改正措施后，宏氏投資能否在今年內(nèi)完成這個業(yè)績補(bǔ)償承諾呢？

對此，上述康芝藥業(yè)董事會秘書辦公室的相關(guān)工作人員表示，到目前為止，他們也不清楚宏氏投資具體的回購計劃，但是根據(jù)要求，宏氏投資會在30日內(nèi)提交書面整改報告，屆時，詳細(xì)的回購計劃相信亦會隨之出爐。

多名牛散扎堆加倉

隨著年報、季報的披露，市場資金對康芝藥業(yè)的態(tài)度亦隨之浮現(xiàn)。

一季報顯示，報告期末康芝藥的普通股股東總數(shù)為35,345戶，較2024年底時的36,412戶減少了1067戶，下降幅度為2.93%。記者留意到，在康芝藥業(yè)股東數(shù)量下降的同時，在其一季報前十名流通股東名單中，出現(xiàn)了多名牛散身影，比如朱軍、呂良豐、歸振磊等，他們均采取了加倉的操作。

具體來看，朱軍以620萬的持股排在十大流通股東名單的第2位，較去年底增加了120萬股；排在第3位的呂良豐持有432.61萬股，較去年底增加了194.31萬股；排在第4位的歸振磊持有305.80萬股，較去年底增加了57.80萬股。

公開信息顯示，呂良豐以擅長投資醫(yī)藥股而著名，號稱“醫(yī)藥牛散”，歷史上多只醫(yī)藥牛股的10大流通股東名單中，均曾出現(xiàn)其身影。據(jù)記者的最新統(tǒng)計，呂良豐2025年一季度共持有6只醫(yī)藥股，除了康芝藥業(yè)外，還有川金諾（300505.SZ）、福安藥業(yè)（300194.SZ）、ST九芝（000989.SZ）、沃華醫(yī)藥（002107.SZ）、益佰制藥（600594.SH），合計持股市值約2.24億元。

朱軍在2025年一季度共持有9只股票，合計持股市值約2.07億元；歸振磊持有2只股票，合計持股市值約0.42億元。值得注意的是，歷史上，朱軍和歸振磊曾多次共同出現(xiàn)在某一股票的十大流通股東名單。除了康芝藥業(yè)，他們在一季度還共同持有世紀(jì)鼎利（300050.SZ），在2024年共同持有明牌珠寶（002574.SZ）。

The END