回顧今年以來的整個行情，可以說是科技板塊的熱情感染了整個A股，雖然上個月經歷了關稅沖擊，但科技賽道彈性十足，領跑優勢明顯。

從人形機器人在春晚上跳完舞，再到DeepSeek掀起的東升西落浪潮，仿佛能阻擋科技起飛的唯一阻力就是春節的休市和短暫的關稅沖擊。

于是你可以看到，今年以來算力、軟件、硬件、芯片，甚至是只要和人工智能沾邊的題材輪番起飛。在AI加持下的人形機器人更是徹底放飛自我，核心零部件——減速器、生產設備——工業母機也是老樹長新芽，迎來了第二春，漲幅靠前。

數據來源：wind，2025.01.01-2025.04.30

在這個過程中有些公募基金也憑借提前布局這輪科技浪潮，獲得了凈值暴漲的喜悅，甚至“含機量”成為基金排位戰的關鍵。例如前海開源基金因為提前埋伏機器人方向，被投資者冠上了“得益雙鑫”的光環——前海開源嘉鑫A和前海開源盛鑫A大放異彩。

1、機器人持續大火的真相

這世上沒有無緣無故的愛與恨！

機器人大火的真相本質上就是一場國家意志+資本偏愛，看重的則是應用前景的一片藍海。

首先是政策端給足了呵護。

頂層架構方面，從“十四五”規劃到百億產業基金落地，再到《人形機器人創新發展指導意見》明確2025年培育2-3家全球生態型企業，政策就差喊出“別拿機器人不當回事”。

數據來源：工信部，萬聯證券研究所,2024.06.25

各地方政府更是實干派。上海浦東“造腦+造身”頭部企業扎堆，山東打造人形機器人產業集群，四川立下“2026年建成全國研發制造增長極”軍令狀，都把機器人當作經濟增長的第二曲線。

其次就是資金的偏愛。

一級市場，企業融資拿到手軟。2024年機器人融資超500億，宇樹科技單輪吸金10億，智元機器人估值半年翻3倍，資金擁抱程度高。

二級市場也非常火熱。人形機器人指數年內漲幅超過24%，細分賽道——減速器指數，年內漲幅接近27%，甚至是一度瘋狂到只要有傳聞涉及機器人業務的公司都能來一兩個漲停板。（數據來源：wind，截至2025.04.30）

這一切的導火索就是機器人成為了AI+仿生的“超體進化”。

DeepSeek大模型讓機器人“智商”飆升，特斯拉Optimus實現端到端神經網絡控制，華為鴻蒙OS打造機器人“超級大腦”。也就是說AI讓機器人的商業化場景顯得更加真實，以后機器人不再是工廠的專屬，在家政、醫療、太空探索等領域可能都會大有可為，市場規模可期。

2、機器人概念助力主動權益基金重回C位

市場的長時間下跌，讓主動基金產生了熊市思維——注重防守，以至于市場出現結構性反彈時表現不如被動基金，這也是去年基民們主要的痛點。

因此指數基金去年站上了風口，在主動基金發行遇冷的情況，ETF基金規模增長了1.4萬億。

數據來源：wind，2024.12.31

不過今年以來，主動基金憑借機器人概念的爆發已經重回C位！

今年以來領跑的主動基金漲幅已經超過60%，而表現最好的指數基金漲幅只有30%左右，機器人概念的爆發可以說是相當關鍵。

而在一眾基金公司中，前海開源基金表現十分突出。公司旗下的兩只靈活配置型基金——前海開源嘉鑫A和前海開源盛鑫A，都在去年四季度提前布局了機器人概念股，凈值彈性非常高。

最近六個月內，前海開源嘉鑫A區間漲幅超過58%，業績基準的漲幅為-0.92%，同類排名第一；前海開源盛鑫A稍微穩一點，區間漲幅為38.42%，業績基準漲幅為0.47%，同類排名第五，超額收益非常明顯。（同類基金指的是靈活配置型基金）

數據來源：wind，靈活配置型基金，2024.11.01-2025.04.30

關鍵這兩只產品雖然都是“鑫“字輩，但基金經理卻不是同一個人，這說明機器人的景氣度在前海開源內部已經達成了共識。

3、這兩只基金憑什么能表現居前？

機會往往是給留給有準備的人，這兩只基金的成功并不是偶然，它們都在去年12月份換了新的靈魂舵手。

我們先來看前海開源嘉鑫A。

該基金的新任舵手是吳國清。他是周期老將，擅長在大周期行業里面挖掘成長性高的行業——周期成長策略，周期成長對應的是中游先進制造行業，包括汽車、機械設備、電氣設備和軍工等。因為本次機器人概念多只大牛股均出自機械設備，完全是他的舒適圈。

另外，看到和買到是兩回事，畢竟再好的行業里面也有表現差的個股。這一點吳國清就做的非常好，不但選股能力強，而且敢于重倉。從最新一期的持倉報告來看，基金的前十大重倉股中有多只成分股今年以來最大漲幅已經翻倍。

數據來源：wind，基金一季報

而且吳國清擇時能力強，不喜歡賭博式投資。去年四季度任職以后快速提升股票倉位，完美踏上本輪風口，但保持了一絲對市場的尊重，股票權重也只是剛剛超過了50%，風險意識較強。

數據來源：wind，基金報告

我們再來看一下前海開源盛鑫A。

楊德龍也是去年12月剛任職的這只基金，但他可不是一個新人，而是前海開源基金的首席經濟學家。由于對宏觀基本面的變化比較敏感，在去年年底的時候就對2025年的A股和港股給出了明確觀點——牛市延續，配置方向包括對傳統被錯殺的優質股票的配置，以及對代表未來的科技成長股的配置。

選擇機器人這個方向的投資邏輯，他在近期的直播中給到了答案——機器人是一個長坡厚雪的賽道。他認為機器人的發展目前還處于先導期，未來這個人形機器人的產業規模預計是上萬億級別的，并且2025年是人形機器人量產的元年，所以人形機器人賽道是屬于長期的行業賽道，而不僅僅是今年開年的一波炒作行情。

正是出于對機器人景氣度的確認，楊德龍在任職以后就對基金大刀闊斧的調整。權益投資倉位直接從2024年第3季度末的0提到了2024年第4季度末的93%，今年一季度倉位雖有下降，但仍在80%以上。

數據來源：wind，基金報告

至于說大家看到持倉里面很多都是汽車零部件公司，那是因為一個行業的發展往往會從上游開始。而且他之前做過三年汽車行業的研究員，對相關企業的認知程度比較高，他的持倉多是各個細分行業的龍頭，業績支撐性比較強，也在一定程度上規避了無理炒作的風險。

數據來源：wind基金一季報

而且對于機器人是一個長坡厚雪的賽道，也是行業共識。

中信建投最新的研報指出，AI模型迭代加速人形機器人商業化落地。自Tesla于2021年宣布推出人形機器人“擎天柱”，到現在Tesla即將推出第三代人形機器人、Figure推出搭載了Helix模型的新款、1X推出人工智能算法優化的NEO GAMMA等，國內的宇樹、智元、優必選等步態、動作優化，可以看到模型迭代、訓練算法優化，正在加速人形機器人商業化落地，目前多家人形機器人產品已經在下游工業客戶展開實訓，預計未來人形機器人市場規模將遠超汽車、3C行業。