當前貨幣政策通過?“降成本+擴需求+穩預期”?三管齊下，短期內LPR、公積金和結構性貸款利率下調，中長期則通過系列消費支持政策與市場信心修復，推動房地產行業新發展模式轉型。

◎ 文 / 楊科偉

今日上午國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，請中國人民銀行行長潘功勝、金融監管總局局長李云澤、中國證監會主席吳清介紹“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況，并答記者問。發布會上,針對房地產市場央行和金管局提出幾大增量金融政策,加力鞏固房地產市場止跌回穩勢頭。

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央行通過降準、降低LPR和公積金利率落實寬松信貸支持剛需購房

人民銀行推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項措施。一是數量型政策，通過普遍降準和定向降準加大中長期流動性供給。二是價格型政策，下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率，調降公積金貸款利率。三是結構型政策，完善現有結構性貨幣政策工具，并創設新的政策工具，支持科技創新、擴大消費、普惠金融等領域。

第一，降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。整體存款準備金率的平均水平將從原來的6.6%降低到6.2%，降低銀行負債成本，可以極大增強銀行體系對購房者和開發企業的貸款能力，這將緩解房企開發貸及供應鏈融資壓力，尤其是民營房企的信用風險溢價有望收窄。

第二，降低利率對購房者而言有兩方面直接利好：一是下調政策利率0.1個百分點，經過市場化利率傳導，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）隨之下行0.1個百分點。隨之商業貸款利率無論首套還是二套都將下調0.1個百分點，節約利息支出降低月供負擔。二是降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。其中，五年期以上的首套房利率將由現行的2.85%降至2.6%，接近歷史最低水平。預計每年將節省購房者公積金貸款利息支出超過200億元，以100萬元30年期貸款等額本息還款為例，月供減少約130元，累計利息節省約5萬元，可以提升剛需購房者支付能力，有利于支持居民家庭剛性住房需求，促進房地產市場止跌企穩。

降低利率對改善行業預期也有兩方面利好：一是降低所有結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，都從目前的1.75%降至1.5%，其中就包括5000億元的保障性住房再貸款，激勵引導金融機構支持地方國有企業以合理價格收購已建成未出售商品房用作保障性住房，可以加快行業庫存去化，降低空置水平改善市場預期；二是抵押補充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。這兩項降息預計每年可節約銀行資金成本大概150-200億元。可以為政策性銀行提供低成本資金，推動銀行加力支持城中村改造和舊城改造，通過棚改專項債、保障房建設等渠道優化增量土地供應，加大“好房子”供給滿足改善購房需求釋放，支持房地產開發投資回升繼而穩定經濟增長。

另外，資本市場工具優化釋放穩定信號，房企股權融資渠道有望修復，緩解債務展期壓力；科技創新再貸款支持“兩新”（設備更新與以舊換新）政策實施。家電、建材等產業鏈需求提升，可能加速新房裝修周期，縮短二手房交易周期；服務消費與養老再貸款推動“地產+產業”融合可能支持養老社區、康養地產等新型業態發展,消費場景的擴展（如文旅、健康）將帶動商業地產需求，尤其是低線城市購物中心、度假公寓的租賃與銷售預期改善。

02

金管局將持續擴圍“白名單”融資協調機制

加快出臺新模式下各主體貸款新規

當前階段在穩樓市方面，持續推動城市房地產融資協調機制擴圍增效，支持打贏保交房攻堅戰。目前，商業銀行審批通過的“白名單”貸款增至6.7萬億元，支持了1600多萬套住宅的建設和交付，有力保障了廣大購房人的合法權益，為房地產市場止跌回穩提供了重要支撐。

下一步，將加快完善與房地產發展新模式相適配的系列融資制度，包括房地產開發、個人住房、城市更新等貸款管理辦法。指導金融機構繼續保持房地產融資穩定，有效滿足剛性和改善性住房需求，強化對高品質住房的資金供給，助力持續鞏固房地產市場穩定態勢。

總體而言，當前貨幣政策通過?“降成本+擴需求+穩預期”?三管齊下，短期內LPR、公積金和結構性貸款利率下調，政策對首套房的支持效果可能強于投資性需求，將直接降低購房成本,提振市場交易活躍度，緩解房企流動性壓力，市場仍以“穩量緩價”為主基調，住房市場的復蘇將呈現“溫和回暖、結構分化”特征；中長期則通過系列消費支持政策與市場信心修復，推動房地產行業新發展模式轉型。

排版：土木

以上代表克而瑞研究中心團隊觀點，僅供參考

轉自：克而瑞地產研究(cricyjzx)