文：蔡壘磊

今天算了一下比特幣定投的收益率，大概是從5個(gè)月前開始投，起投時(shí)候的比特幣價(jià)格大概是9w8到9w9之間，到了今天，還是9w8, 9w9，沒變，但是收益率的中位數(shù)落在了8%～10%。

這5個(gè)月里，比特幣經(jīng)歷了大的漲幅，也經(jīng)歷了大的跌幅，甚至很多人說是熊市了。可是才剛剛回到原位，卻已經(jīng)盈利了，算算年化已經(jīng)有20%左右。

定投到底有什么奇怪的力量，可以穿越周期，擴(kuò)大收益率？它主要解決了兩個(gè)問題，一個(gè)是你無法每天每期不論價(jià)格都投下去的問題，當(dāng)價(jià)格上漲的時(shí)候，你覺得自己定投像是，早知道一開始就梭哈了，就不用拉高成本了；而當(dāng)價(jià)格下跌的時(shí)候，你一開始很開心，還有籌碼可以拉低均價(jià)，可越投越低，昨天投進(jìn)去的每一分錢，今天又在虧，反復(fù)反復(fù)幾次后，你就迷茫了，然后要么是加大投入，籌碼打光，套牢裝死，這時(shí)候價(jià)格繼續(xù)下挫，你已經(jīng)吃不到了，要么是手上還有一點(diǎn)錢，但大家都在說熊市了，特朗普拼命加關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)又不降息，你一下子就灰心了，想加倉的手怎么也加不下去了——這就是納斯達(dá)克指數(shù)明明年均復(fù)合收益率這么高，絕大多數(shù)人也投了，但卻都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸理論值的重要原因。

傻逼

第二個(gè)是解決籌碼管理問題。所有的專業(yè)交易員，要上的第一課，都是籌碼管理——每個(gè)人每次只能拿固定的籌碼下注。你有100塊錢，但每次只能下注1塊，你再看好，每次也只能下注1塊，這就是專業(yè)交易員修煉的第一課，為的就是要讓他們時(shí)刻記住，把習(xí)慣牢牢地刻在基因里。

我們都知道賭場是靠概率優(yōu)勢賺錢的，但賭場也怕突然來個(gè)超級大賭客，跟它一把定輸贏，這樣就算有概率優(yōu)勢，也可能會(huì)輸光。所以所有的賭廳都會(huì)限制每把的下注金額，比如10w美元，每一把都不能超過這個(gè)數(shù)，把單把賭運(yùn)氣的事情，拉長到“長周期”和“多把”——只有這樣，概率優(yōu)勢才能轉(zhuǎn)化為確定的利潤。

所以如果你認(rèn)為你正在下注的，是一個(gè)值得長期下注的標(biāo)的，只是短期會(huì)有非常不確定的劇烈起伏，那該怎么利用起概率優(yōu)勢呢？像賭場一樣管理籌碼。

現(xiàn)在局勢好了嗎？沒好；美聯(lián)儲(chǔ)降息了嗎？沒有。但盡管形勢對比特幣如此不利，它都已經(jīng)再次回到了接近新高的位置，你信不信用不了多久，它的收益率依然會(huì)跑贏天天上熱搜，且形勢對其非常有利的黃金？

所以定投是什么？是一種熨平波動(dòng)的工具——你說黃金比比特幣穩(wěn)定嗎？如果你指的是價(jià)格波動(dòng)上，那的確是，但價(jià)格波動(dòng)穩(wěn)定，也就意味著投資收益有限。我上次已經(jīng)貼過了，10年前你持有黃金100w，到10年后的今天黃金天天上熱搜，也就變成250w而已，別說比特幣了，哪個(gè)都沒跑贏。但那些遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏黃金的東西，是不是波動(dòng)都比黃金大呢？是的，它們的劣勢就在這里，不管總漲幅多大，都極易造成虧損。

但我們投資追求什么？一定是收益率，你要追求穩(wěn)定去銀行存錢不就完事兒了，所以首先是長期復(fù)合收益率得可觀，然后才能說是好的投資品，還是更好的投資品。至于波動(dòng)？你手里有的是工具可以熨平它，比如強(qiáng)制定投就是其中一種。

誰說穩(wěn)定和收益率不能兼得的？加一個(gè)工具，換一個(gè)思路，就有了。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。